新股定位：大豪科技（603025）

大豪科技（603025）　申購(gòu)日期4·14

基本面分析：專(zhuān)業(yè)從事各類(lèi)縫制及針織設(shè)備電腦控制系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。公司生產(chǎn)的電腦控制系統(tǒng)是縫制及針織設(shè)備的核心零部件，主要涉及刺繡機(jī)電腦控制系統(tǒng)、特種工業(yè)縫紉機(jī)電腦控制系統(tǒng)和針織橫機(jī)電腦控制系統(tǒng)三大領(lǐng)域。本次擬募集資金5.7億元，用于“生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)實(shí)驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目”等。

策略分析：由于縫制機(jī)械設(shè)備電控行業(yè)具有技術(shù)復(fù)雜、研發(fā)投入大、產(chǎn)品質(zhì)量控制較難、服務(wù)/技術(shù)支持成本高等特點(diǎn)，新進(jìn)入者難以短期內(nèi)獲得較高的市場(chǎng)份額。目前縫制機(jī)械設(shè)備電控市場(chǎng)已由少量?jī)?yōu)質(zhì)骨干企業(yè)占有行業(yè)的大部分市場(chǎng)份額，其余多數(shù)企業(yè)規(guī)模小、技術(shù)實(shí)力弱，難以對(duì)優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)形成有效競(jìng)爭(zhēng)。公司作為縫制機(jī)械設(shè)備電控領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，掌握多項(xiàng)先進(jìn)的軟件和硬件開(kāi)發(fā)能力。公司主導(dǎo)產(chǎn)品刺繡機(jī)電控系統(tǒng)2011年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到75%以上，2012年和2013年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為80%左右，其他產(chǎn)品在市場(chǎng)占有率上也有明顯的優(yōu)勢(shì)。公司經(jīng)過(guò)多年的積淀，具有品牌及客戶(hù)優(yōu)勢(shì)。公司營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)十分穩(wěn)定，占比均在95%以上。但2014年，受到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩及行業(yè)景氣度下降的影響，營(yíng)業(yè)收入和盈利水平都有所下降，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。綜上，考慮公司較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此給予公司溢價(jià)處理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)波動(dòng)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)下降風(fēng)險(xiǎn)等。