評論：社保基金投資地方債一箭多雕

作者：馮海寧

4月1日，國務院召開常務會議，決定適當擴大全國社?；鹜顿Y范圍，部署盤活和統(tǒng)籌使用存量財政資金，并加快發(fā)展電子商務，以培育經(jīng)濟新動力。據(jù)悉，這是社?；鹗状伪幻鞔_允許購買地方政府債券，備受市場關(guān)注。

其實，根據(jù)《預算法》和《國務院關(guān)于加強地方政府性債務管理的意見》制定的《地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法》3月12日已經(jīng)發(fā)布，該辦法明確鼓勵社會保險基金在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資一般債券。這次國務院常務會議首次允許社?；鹜顿Y地方債，或有更多深意。

這次會議部署的幾項主要工作都是圍繞著穩(wěn)增長。當前中國經(jīng)濟面臨的下行壓力進一步加大，無論是最近出臺的樓市新政，還是這次會議決定擴大社?；鹜顿Y范圍等，應該說都與穩(wěn)增長有關(guān)。允許社?；鹜顿Y地方債，就能使地方政府籌集資金加快公共設(shè)施建設(shè)，達到帶動經(jīng)濟增長的目的。

在經(jīng)濟增長與財政收入增長雙雙放緩的情況下，無論是穩(wěn)增長還是調(diào)結(jié)構(gòu)或是保民生，很多地方政府缺乏財力基礎(chǔ)，國務院允許社?；鹳徺I地方債，就能彌補地方財政并緩解地方債務風險壓力，所以，這是地方政府最希望看到的消息。公眾也要充分認識到，此舉有利于民生改善與公共利益。

多年來，我國社?；鸬馁Y金投資渠道比較單一，不僅增值很有限，甚至因為通脹而貶值。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，全國社?；鹄硎聲芾淼幕鹳Y產(chǎn)總額達到15289.60億元，基金權(quán)益14509.57億元。拿出合理比例的社?；鹳徺I地方債，可讓社?；鸨Ｖ翟鲋担⒎稚⑼顿Y風險。

允許社保基金投資地方債，是在創(chuàng)造一種多贏局面：有利于經(jīng)濟穩(wěn)定增長；能為地方財政籌集資金；拓寬社?；鹜顿Y渠道并能提高投資收益；改善民生也有了資金保障。另外，還能鍛煉全國社會保障基金理事會投資運作能力……可謂是“一箭多雕”，值得肯定和鼓勵。

但也要意識到，公眾會有某些擔憂，比方說拿社?；鹜顿Y地方債是否安全？由于地方債長期過度依賴于融資平臺、依賴于金融機構(gòu)貸款、依賴于賣地收入，再加上一些地方政府虛報地方債務，就使得地方債具有一定的風險性。拿“保障資金”去購買有風險的地方債，不免會讓一些人擔憂。另外，社?；疬x擇哪些地方債或者如何做到公平合理，也是考驗。

筆者以為，沒有必要過分擔憂社?；鹜顿Y地方債的安全問題。這是因為，之前，審計署已經(jīng)全面摸底過地方債，央行[微博]對資信差、功能不明、財務不可持續(xù)的地方融資平臺也進行過清理，通過地方債務置換降低了地方財政運行風險……再加上穩(wěn)定住房消費刺激樓市，可以說，地方債的安全性已大大增強。

另外，財政部負責人在博鰲論壇上還指出，中國地方政府有大量正資產(chǎn)，可以出售資產(chǎn)還債，所以沒必要去擔心地方債務風險。但是，由于我國地方經(jīng)濟發(fā)展不均衡，社保基金在投資經(jīng)濟欠發(fā)達省份的地方債時，如何保證投資地方債之后實現(xiàn)增值，仍需要制度層面加一把“鎖”，即以制度保障給公眾吃一粒定心丸。

對于地方債務管理，有關(guān)方面僅去年和今年已經(jīng)出臺了很多辦法，比如，《國務院關(guān)于加強地方政府性債務管理的意見》、《地方政府存量債務納入預算管理清理甄別辦法》、《地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法》等，讓地方債務管理納入法治路徑。但還需要讓制度從紙上真正落地，執(zhí)行不打折扣，惟有如此，社?；鹜顿Y地方債才能讓人真正有安全感。