張敬偉：社?；鹜顿Y多元化的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)

◎張敬偉

4月1日，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，部署盤活和統(tǒng)籌使用存量財(cái)政資金，決定適當(dāng)擴(kuò)大全國(guó)社?；鹜顿Y范圍。

社?；鹑胧幸l(fā)的爭(zhēng)議更多在于，人們對(duì)社?；鹜顿Y不甚了解，而往往從自身利益的慣性出發(fā)，以為社?；鹑胧芯褪峭顿Y股票，收益存在極大風(fēng)險(xiǎn)。

公眾有此擔(dān)心并不多余，但是讓社?；鹛稍谫~上“睡大覺(jué)”也不符合市場(chǎng)常識(shí)。何況，社保基金多元化投資也一直在有序地推進(jìn)中。譬如廣東省的試點(diǎn)表明，2012年3月，該省委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)投資入市的千億元養(yǎng)老金，到去年7月累計(jì)收益94.09億元。

去年下半年以來(lái)，債市和股市雙雙走強(qiáng)。去年社?；鹜顿Y收益總額為1392.09億元，收益率達(dá)到11.43%，其中，已實(shí)現(xiàn)收益874.66億元，收益率7.38%。

從4月1日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議來(lái)看，社?；鹩辛烁嗟耐顿Y空間，只要操作得當(dāng)，就是利國(guó)利民的大事。

這次會(huì)議有以下幾個(gè)看點(diǎn)：

第一個(gè)看點(diǎn)是，把社保基金債券投資范圍擴(kuò)展到地方政府債券，并將企業(yè)債和地方政府債投資比例從10%提高到20%。按照現(xiàn)有社?；?.5萬(wàn)億元的盤子，可購(gòu)企業(yè)債和地方債的資金最高可達(dá)3000億元。

總體而言，我國(guó)的地方債是安全的。不久前，財(cái)政部出臺(tái)萬(wàn)億規(guī)模的地方債務(wù)置換計(jì)劃，就凸顯了國(guó)家財(cái)政對(duì)地方債務(wù)的解決措施。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，財(cái)政部還將實(shí)施第二輪地方債務(wù)置換計(jì)劃。

在此情勢(shì)下，社?；鹳?gòu)買地方政府債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)可控。按照審計(jì)署數(shù)據(jù)，地方債務(wù)總規(guī)模大抵在12萬(wàn)億左右，國(guó)家層面的債務(wù)置換、地方政府的自我清償都為社?；鹜顿Y地方債舒緩了壓力。

第二個(gè)看點(diǎn)是，將社?；鹬苯庸蓹?quán)投資的范圍，從中央管理企業(yè)的改制或改革試點(diǎn)項(xiàng)目，擴(kuò)大到中央企業(yè)及其子公司，以及地方具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭企業(yè)包括優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)。從中可以看出，社保基金還是走在投資優(yōu)質(zhì)股份的路徑上。

第三個(gè)看點(diǎn)是，將基金的信托貸款投資比例上限由5%提高到10%，加大對(duì)保障性住房、城市基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目的參與力度。

社保基金具有全民保障的性質(zhì)，雖不具有公共財(cái)政職能，但是在保障性住房和城市基礎(chǔ)設(shè)施上投資，也釋放了惠民生的信號(hào)，符合其基金屬性。

第四個(gè)看點(diǎn)是，允許基金按規(guī)定在全國(guó)銀行間一級(jí)市場(chǎng)直接投資同業(yè)存單，并按照銀行存款管理。這就彰顯了社?；饏⑴c投資新的金融產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。

綜上所述，從遠(yuǎn)景看，我國(guó)資本市場(chǎng)將迎來(lái)蓬勃發(fā)展的新時(shí)期，在一攬子改革政策的催化下，投資體制在完善，投資機(jī)制在健全，投資多元化將是確保社?；鹪鲋当Ｖ档那‘?dāng)選擇，其中的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。