黑石集團(tuán)主席：真正出問題的是監(jiān)管機(jī)構(gòu) 而不是影子銀行

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 2015年博鰲亞洲論壇3月26日—29日在海南博鰲舉行，今年年會(huì)主題為“亞洲新未來：邁向命運(yùn)共同體”，鳳凰財(cái)經(jīng)全程直播。

黑石集團(tuán)主席、CEO 史蒂芬·施瓦茨曼在28日的“下一次金融危機(jī)”論壇上表示，在上一場(chǎng)危機(jī)中，并不是影子銀行造成的問題。真正出問題的是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并不是影子銀行。

他還抱怨道，現(xiàn)在搞了那么多的嚴(yán)格監(jiān)管規(guī)則來管這些沒有出問題的機(jī)構(gòu)。比如他表示，不知道為什么《沃克爾法案》能夠通過，因?yàn)樗麄円O(jiān)管的領(lǐng)域看起來并沒有什么問題。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

Deborah KAN：談?wù)剛瘑栴}，您剛才談到了現(xiàn)在持有資產(chǎn)管理人越來越少，這個(gè)問題提給史蒂芬.施瓦茨曼，美國一旦加息會(huì)帶來什么樣的后果？

史蒂芬.施瓦茨曼：我并不認(rèn)為會(huì)很快加息，雖然很人多這樣說。我更擔(dān)心整個(gè)系統(tǒng)的脆弱性，整個(gè)系統(tǒng)的脆弱性是逐日的快捷方式是市場(chǎng)薄弱的環(huán)節(jié)和缺點(diǎn)。我們可以看到大規(guī)模的去杠桿化、新增貸款的發(fā)放很慢，所以使得世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)沒有達(dá)到應(yīng)有的表現(xiàn)。面對(duì)這樣的挑戰(zhàn)，我們?cè)谑澜绮煌牡胤剑煌膰?，比如說我不知道為什么《沃克爾法案》能夠通過，因?yàn)樗麄円O(jiān)管的領(lǐng)域看起來并沒有什么問題。所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性管理的要求非常高。這些如何執(zhí)行？充滿了不確定新，如果你今天管理金融機(jī)構(gòu)的話，你希望避免的一件事情就是不希望和監(jiān)管機(jī)構(gòu)產(chǎn)生對(duì)立，或者違法監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。造成的結(jié)果就是流動(dòng)性大幅度的下降，不光是債券還有股票。

比方說一年前美國的四大共同基金都在抱怨，他們的流動(dòng)性大大的下降了。實(shí)際上有一個(gè)短期狀況債券市場(chǎng)處在一個(gè)停滯狀況，而且在2007年8月份我們見到過同樣的情況。這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政治領(lǐng)導(dǎo)人設(shè)定的規(guī)則，我們?cè)谧袷?。但是我和央行幾個(gè)負(fù)責(zé)人談過，他們說是的，流動(dòng)性在大幅度的下降，你只能說是的。這樣就能夠使得每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)更加安全，但是這個(gè)體系本身在引入大量的風(fēng)險(xiǎn)。如果有一家機(jī)構(gòu)需要出售債券的話，他們會(huì)這樣做，但是如果沒有流動(dòng)性的話，這就絕不僅僅是一個(gè)概念上的問題了。他們會(huì)低價(jià)出售這些債券，使得市場(chǎng)價(jià)格不斷的下跌。而我們的方式是逐步盯式的遞價(jià)，這會(huì)帶來一個(gè)嚴(yán)重的問題。這樣會(huì)出現(xiàn)虧損，這樣的虧損會(huì)有一個(gè)溢出效應(yīng)，造成市場(chǎng)恐慌。

Deborah KAN：您是不是說過于嚴(yán)格的監(jiān)管會(huì)造成下一場(chǎng)危機(jī)？

史蒂芬.施瓦茨曼：有可能帶來這樣的結(jié)果。值得關(guān)注的是上一場(chǎng)危機(jī)中，我們并沒有影子銀行造成的問題。真正出問題的是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并不是影子銀行。我們現(xiàn)在搞了那么多的嚴(yán)格監(jiān)管規(guī)則來管這些沒有出問題的機(jī)構(gòu)。

舉一個(gè)例子，這是很難想像的，美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了一些特別的要求來監(jiān)管存款，對(duì)存款提出了一些特別的要求。有一家銀行跟我們說千萬別把錢存我們這兒來了。但是，你是需要和銀行有這樣的一個(gè)存款取款的安排的，現(xiàn)在銀行說不要把錢存我們這兒來。我們跟監(jiān)管機(jī)構(gòu)反應(yīng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)說不應(yīng)該這樣。所以在一個(gè)具有高度復(fù)雜性的體系中，我們知道會(huì)出現(xiàn)一些奇怪的事物，會(huì)設(shè)計(jì)出一些奇怪的規(guī)則，產(chǎn)生一些奇怪的結(jié)果。

我們認(rèn)為目前面臨的流動(dòng)性的局面將會(huì)變得非常嚴(yán)重。所以問我我擔(dān)心什么，我擔(dān)心的并不是全球增長，我擔(dān)心的是流動(dòng)性問題。好像沒有人在解決這個(gè)問題，每個(gè)人都承認(rèn)這個(gè)問題的存在但是沒有解決。流動(dòng)性缺乏將會(huì)是全球體系的一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。