趙令歡：國企能夠利用民營投資提高效率轉(zhuǎn)向市場

鳳凰財經(jīng)訊2015年博鰲亞洲論壇3月26日—29日在海南博鰲舉行，今年年會主題為“亞洲新未來：邁向命運共同體”，鳳凰財經(jīng)全程直播。

3月28日下午15時開始的“下一次金融危機(jī)”討論中，弘毅投資總裁趙令歡在談國企轉(zhuǎn)型時他表示，國有企業(yè)吸收民營資本并不是私有化過程。他認(rèn)為，國有企業(yè)融資條件非常好，但是資產(chǎn)利用效率不夠高。非國企業(yè)或者是民企，看一下當(dāng)下投資環(huán)境做一個比較的話，民企是有很多機(jī)會的。而民企需要做的就是采取舉措抓住這些市場機(jī)會。

他表示公司正在大幅度的參與到這個市場中，過去幾年中投了80家公司，其中有35%是國企改制的機(jī)會企業(yè)。他認(rèn)為國企能夠利用其投資的進(jìn)入實現(xiàn)朝向市場，由市場驅(qū)動模式的轉(zhuǎn)型，以及向國際市場的轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)他們的競爭力。

以下為本節(jié)文字實錄：

Deborah KAN：趙令歡先生，你們現(xiàn)在把錢投到哪兒？哪些領(lǐng)導(dǎo)看好，哪些領(lǐng)域會避免？史蒂芬.施瓦茨曼先生，你們兩個互相投就好了？

03-28 14:29 史蒂芬.施瓦茨曼：取得成功并不是那么難，只要在該避免市場的時候避免對市場做出投資。而且我們要確保介入的時機(jī)要好，要做好精密的計劃，讓我們持有的資產(chǎn)有更好的結(jié)果。所以，我們和市場上的一般投資者表現(xiàn)不一樣。我們這兩家機(jī)構(gòu)投資業(yè)績更好，原因就是這樣。即使市場牛市的時候我們也可以做的更好。

03-28 14:29 可以看到整個資本市場的估值比過去高不少，因為長期以來我們有一個低利率的環(huán)境，這種低利率的決定是各國央行做出的一個正確決定應(yīng)對金融危機(jī)的，因為金融危機(jī)中我們需要讓經(jīng)濟(jì)重新向前走，恢復(fù)通脹，而且讓大家能夠低價買入。但是現(xiàn)在，我們要更多的去考慮成本和代價的問題，就像釣魚一樣，我扔給你一條魚，比如說我們覺得歐洲房地產(chǎn)很值得投資，很大程度上是因為歐洲人他們的信心受到了很大的打擊，因為他們的危機(jī)持續(xù)好長時間，還沒有解決。所以他們投資者的信息很缺失，他們自己的房地產(chǎn)買家都不足。而且，金融部門并沒有大量持有這些資產(chǎn)，因為根據(jù)新資本協(xié)議巴塞爾3，不斷的要求銀行降低杠桿率，銀行要把像房地產(chǎn)類型的資產(chǎn)剝離，這對我們買家來說創(chuàng)造了一個絕佳的機(jī)會，不時買進(jìn)歐洲的房地產(chǎn)，而且可以看到歐元也在貶值，我們主要利用美元投資。

03-28 14:29 趙令歡：我們各種資產(chǎn)類別都投，但是我們并不是隨時投資。

03-28 14:29 Deborah KAN：您覺得中國經(jīng)濟(jì)哪些領(lǐng)域值得投資？

03-28 14:29 趙令歡：就中國經(jīng)濟(jì)而言，新政府就任以后，他們預(yù)期整個增長率會降低100到150個基點，中國現(xiàn)在正處在一個鐘擺一樣的局面，中國現(xiàn)任政府是讓人民變得更加富裕，有更和的生活水平。中國這點做的越多，出口模式越重要，你的勞動力成本就越高，競爭態(tài)勢就會變得越來越難。所以要轉(zhuǎn)向一個以消費者驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)模式，這樣的一個轉(zhuǎn)型是有難度的，因為中國的儲蓄率非常高，而且中國的社保網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還是要假以時日才能到位。但是中國人是非常富有創(chuàng)新力和非常聰明的，他們設(shè)定的目標(biāo)就能夠達(dá)到。而且他們采取的方式并不是剛開始設(shè)定的方式，但是他們的目標(biāo)總是能達(dá)到。

所以我對中國有著長期的信心，但是我們也看到這條道路上會有一些起伏和坎坷的。史蒂芬.施瓦茨曼是可以挑選他可以投資的市場的構(gòu)建投資組合。弘毅投資主要關(guān)注于中國，我們認(rèn)為這個決定是正確的，雖然中國已經(jīng)進(jìn)入了我們所說的新常態(tài)，我們并不擔(dān)心出現(xiàn)變化，有的時候恰恰是一些結(jié)構(gòu)性的變化會給我們帶來一些屬于我們專長領(lǐng)域的投資機(jī)會。中國經(jīng)濟(jì)從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，這樣的一個轉(zhuǎn)型使我們弘毅投資處在非常有利的態(tài)勢。

雖然我們從兩位的增長率降到7.5%的GDP增長，這樣是更舉行可持續(xù)發(fā)展性的，宏觀經(jīng)濟(jì)也更具有發(fā)展性的。如果談到金融危機(jī)，基本面角度來說，當(dāng)企業(yè)杠桿率過高，有的時候往往會受到金融危機(jī)的傷害。但是在中國，幾乎所有類型的企業(yè)，看一下資產(chǎn)負(fù)債平衡表的話，他們和海外的公司相比，負(fù)債情況是非常有利的。國有企業(yè)融資條件非常好，但是資產(chǎn)利用效率不夠高。非國企業(yè)或者是民企，我們看一下它們的投資環(huán)境再做一個比較的話，我們是有很多機(jī)會的?，F(xiàn)在我們正在采取一些舉措抓住這些市場機(jī)會。

首先，我們在抓住國企改制的機(jī)會。我們在大幅度的參與到這個市場中，過去幾年中投到了80家公司，其中有35%是各種各樣的國企改制的機(jī)會企業(yè)。我們認(rèn)為國企能夠利用我們投資的進(jìn)入實現(xiàn)朝向市場，由市場驅(qū)動模式的這種轉(zhuǎn)型，以及向國際市場的轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)他們的競爭力。與此同時我們在做越來越多的跨境并購。

也配合中國企業(yè)走出去的戰(zhàn)略。現(xiàn)在中國市場已經(jīng)成為一個全球化的市場，我們在購入越來越多公司，我們購物了英國的一家披薩餅的收購，他們?nèi)蛴泻芏噙B鎖店，在中國也開了連鎖店，他們有了我們的收購之后會加速的增長有了中國市場。所以各家公司資產(chǎn)負(fù)債可以抵消發(fā)生金融危機(jī)風(fēng)險的。

現(xiàn)在整個形勢非常復(fù)雜，非常值得我們關(guān)注，能源價格已經(jīng)下跌了60%，很多企業(yè)會因此碰到困難。比如有些能源企業(yè)需要重新注資，他們也在減少資本項的投資和支出，他們的現(xiàn)金流不足。這對于一些像債務(wù)投資，債務(wù)的供應(yīng)來說帶來了很好的機(jī)會。一般的像能源行業(yè)碰到困難之后，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行會退出，非常謹(jǐn)慎不敢參與了。但是對于很多這樣的公司需要得到重組，需要股本金注入，這對我們來說是很好的機(jī)會。能源行業(yè)是很大的行業(yè)，能源行業(yè)在經(jīng)歷著巨大的變化，誰都不知道能源價格下一步的走勢是走向何方，價格低位會持續(xù)多久，這樣的過程中會出現(xiàn)很多值得我們?nèi)リP(guān)注的機(jī)遇甚至是非常有規(guī)模的機(jī)遇。我們可以以一種非常保守謹(jǐn)慎的方式做一些結(jié)構(gòu)性的投資。