創(chuàng)業(yè)板：戰(zhàn)略上重視 戰(zhàn)術(shù)上謹(jǐn)慎

□曉旦

這一周股市走勢(shì)可謂驚心動(dòng)魄，主要表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板股票走勢(shì)方面，既有個(gè)股的大幅拉升，也有個(gè)股的連續(xù)下跌，許多股票每日波動(dòng)幅度以十幾個(gè)百分點(diǎn)計(jì)，如此走勢(shì)反映了投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的分歧。且不說，早先就有股評(píng)人士將創(chuàng)業(yè)板股票劃分到了“階級(jí)敵人”的隊(duì)伍，就是曾經(jīng)買過創(chuàng)業(yè)板股票的投資者，在股票大幅上漲后也對(duì)這些股票的價(jià)值有所疑慮。

對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的投資我是這樣看：

第一，要在戰(zhàn)略上重視。以前我們就說過，未來幾年，中國股市一定要進(jìn)行市值重構(gòu)。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，我們面臨的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，社會(huì)消費(fèi)的新需求、新興技術(shù)的創(chuàng)造與發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等所涉及的新型業(yè)態(tài)、新興產(chǎn)業(yè)一定會(huì)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中占有越來越大的比重，而代表這些產(chǎn)業(yè)的上市公司市值也一定會(huì)越來越大，這就是投資機(jī)會(huì)。

第二，要在戰(zhàn)術(shù)上謹(jǐn)慎。創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)是由小到大成長(zhǎng)發(fā)展的公司，其發(fā)展前景并不明朗，競(jìng)爭(zhēng)者眾多，最后的結(jié)果往往是“一將功成萬骨枯”?，F(xiàn)在我們不能確定所投的這家企業(yè)是未來成功的一將，還是萬骨枯的失意者，所以必須謹(jǐn)慎地考察這些企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、盈利模式，以便取舍。特別重要的是，在新興企業(yè)的生長(zhǎng)周期中，企業(yè)未來的需求前景是模糊并且變化的，能否持續(xù)創(chuàng)新，具備引領(lǐng)新需求的成長(zhǎng)能力，有時(shí)顯得至關(guān)重要。這些都是在投資創(chuàng)業(yè)板企業(yè)時(shí)需要謹(jǐn)慎關(guān)注的。股市的波動(dòng)走勢(shì)是自然規(guī)律，創(chuàng)業(yè)板股票也不例外，所以可以樂觀地看待創(chuàng)業(yè)板股票調(diào)整，這也是一個(gè)謹(jǐn)慎選擇的過程。

本周最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不好。匯豐中國制造業(yè)PMI顯著走低，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。2月匯豐中國制造業(yè)PMI曾跳升至50.7%的擴(kuò)張區(qū)間，而3月這一指標(biāo)又大幅跌落至收縮區(qū)間，為49.2%。在2月匯豐制造業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間時(shí)，人們?cè)?jīng)憧憬在經(jīng)過一系列寬松政策后，匯豐中國制造業(yè)PMI會(huì)持續(xù)維持在擴(kuò)張區(qū)間。而新數(shù)據(jù)卻提醒人們，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的道路并不平坦，盡管寬松政策力度不斷加碼，但制造業(yè)部門疲弱的格局并沒有改變，過剩產(chǎn)能的消化仍有待時(shí)日。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，政策寬松后增加的資金并沒有流進(jìn)實(shí)體部門，而是流入了股市，股市走牛給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的資金分流效應(yīng)是關(guān)鍵因素。其實(shí)，這是一種似是而非的說法。實(shí)際上，股市走牛使得創(chuàng)業(yè)者更容易在資本市場(chǎng)上融到資金。而且短期資金在股市的波動(dòng)效應(yīng)帶動(dòng)了更多資金流入上市公司，從而轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。關(guān)鍵的問題是，要?jiǎng)?chuàng)造出新的市場(chǎng)需求，這樣才能使資金更多地流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。