吳曉靈：資產(chǎn)管理市場存監(jiān)管套利 秩序不太好

3月26日到29日“博鰲亞洲論壇2015年會”在海南博鰲舉行。在27日的“大資管時代：創(chuàng)新、風險與監(jiān)管”分論壇上，清華大學五道口金融學院院長、全國人大常委會財經(jīng)委副主任委員吳曉靈在講到大資管時代發(fā)展的問題時講到，目前最大的困惑是我們無論從市場上還是監(jiān)管當局對中國很多大資管市場認識不統(tǒng)一，這個巨大的市場需要統(tǒng)一認識、統(tǒng)一規(guī)范、才能夠更好的發(fā)展。同時她也提出建議，希望理財市場能夠通過發(fā)放牌照等方式實現(xiàn)功能監(jiān)管。

以下是相關會議實錄：

吳曉靈：我個人認為在中國確實是迎來了一個大資管的時代，一個精彩紛呈的時代，但是也給我們帶來了很多的困惑。最大的困惑是我們無論從市場上還是監(jiān)管當局對中國很多大資管市場認識不統(tǒng)一。

我認為大資管從金融法律關系來說，是一種信托業(yè)務，是一種財務顧問，財務規(guī)劃的業(yè)務。它是財務顧問和財務規(guī)劃的業(yè)務，如果接受了客戶的資金來幫助他處理這個資金，怎么樣來處理的更好？這個時候其實你就會運用到各種工具、存款、債券、股票、保險、基金等等。你會幫助客戶在眾多的金融產(chǎn)品中去做選擇，去投資。但是如果說客戶把一筆錢權全委托給你，讓你自主去做的話，這是一個資金信托。我們現(xiàn)在需要把眾多人的錢集合在一起，由我們的資產(chǎn)管理機構來進行投資，風險是由委托人承擔，收益由委托人享受，作為資產(chǎn)管理機構它只是收取管理費用。它在客戶做這種資產(chǎn)投資的時候，是投向哪些方向，股票、債券、存款、保險產(chǎn)品還是實業(yè)？等等。

公募基金是由法規(guī)定的，公募投資是由法律明確規(guī)定的。 如果是私募的話投資對象可以通過合同約定。我們國家到現(xiàn)在為止，這種方式理財?shù)暮芏鄼C構都在做，就是集合眾多人的錢，交給第三方來管理，然后他賺取手續(xù)費，委托人承擔風險，享受收益，這種資產(chǎn)管理的方式。銀行以理財產(chǎn)品方式在做，保險以投聯(lián)險在做，證券公司是證券理財計劃和單一客戶理財計劃，還有公募基金和各類私募基金。同樣的法律關系，我們國家從監(jiān)管當局到市場沒有形成共識。因而不同的監(jiān)管當局對自己所管理的機構設立了不同的監(jiān)管辦法，因而產(chǎn)生了監(jiān)管套利，市場上秩序并不是太好。 我們網(wǎng)上所賣的各種理財產(chǎn)品，其實不過也就是賣的是公募基金或者是各種各樣的集合投資的產(chǎn)品。也沒有一個明確的管理辦法，因而，從我的觀點，我在監(jiān)管當局當中算少數(shù)派，因為我現(xiàn)在是在人大這兒，我現(xiàn)在特別希望大家能夠在監(jiān)管方面形成共識，在同樣的法律關系下實行同樣的規(guī)則來進行監(jiān)管。我認為我們國家的資產(chǎn)管理市場是一個巨大的市場，但是這個巨大的市場需要統(tǒng)一認識、統(tǒng)一規(guī)范、才能夠更好的發(fā)展。

主持人Jame DIBIASIO：缺乏統(tǒng)一監(jiān)管的情況是否有一些指導性的原則？即便所面臨的業(yè)務群或者客戶不同？比如英美系會有一個托管責任的原則確保規(guī)律的制定，什么樣的客戶群都要遵循這樣的原則，中國有這樣的指導性原則嗎？

吳曉靈：這是我想追求的，希望我們大家能夠認可一個共同的原則。但是并不妨礙在認同共同原則的情況下，你所管理的機構可以受托管理，這就是我們對金融機構的監(jiān)管和對金融行為的監(jiān)管這兩者關系怎么處理的更好，我希望在理財市場上能夠?qū)崿F(xiàn)功能監(jiān)管。功能監(jiān)管并不意味著要把從事資金業(yè)務的所有機構都由某一個監(jiān)管當局監(jiān)管，可以牌照監(jiān)管。說的直接點，這種基金信托超過200份以上就要到證監(jiān)會領取牌照。私募基金可以各個監(jiān)管當局讓你的金融機構，它做私募的時候可以按照它的規(guī)則去做，我希望能形成這樣的一個格局。就是明確信托責任和信托義務，大家來開展業(yè)務。