中信證券王東明：中國進(jìn)入大資管時(shí)代 規(guī)模已超60萬億

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 2015年博鰲亞洲論壇3月26日—29日在海南博鰲舉行，今年年會(huì)主題為“亞洲新未來：邁向命運(yùn)共同體”，鳳凰財(cái)經(jīng)全程直播。

在主題為“大資管時(shí)代：創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管”的分論壇上，中信證券董事長王東明表示，中國的資產(chǎn)管理進(jìn)入到了大資管時(shí)代，廣義資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過60萬億人民幣。證券行業(yè)整體的資產(chǎn)管理規(guī)模算是最大，但含金量并不是特別大。

王東明強(qiáng)調(diào)，大資管時(shí)代會(huì)持續(xù)比較長的一個(gè)時(shí)間，而且規(guī)模會(huì)越來越大?，F(xiàn)在到2014年年底，根據(jù)其統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在廣義資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過60萬億人民幣、10萬億美金。

從構(gòu)成上面來說，銀行理財(cái)規(guī)模大概16萬億，信托大概14萬億，去年增長了3萬億，保險(xiǎn)業(yè)超過了10萬億，也增長了差不多2萬億。值得注意的是，證券行業(yè)資產(chǎn)管理超過20萬億，公募規(guī)模大概4.5萬億，其中一半是貨幣市場(chǎng)基金?；鸬那f戶差不多2萬億左右，基金子規(guī)模是銀行通道業(yè)務(wù)大概3.7萬億，私募基金2萬億，證券公司資產(chǎn)規(guī)模近8萬億。

從規(guī)模上來看，王東明表示，到目前為止，證券行業(yè)整體的資產(chǎn)管理規(guī)模應(yīng)該是在幾個(gè)大的行業(yè)里算最大的，但是它的含金量并不是特別大，因?yàn)槠浯罅康亩际峭ㄟ^給銀行或者給信托做的一些通道性的服務(wù)。

以下為文字實(shí)錄：

Jame DIBIASIO：?jiǎn)栆幌轮行抛C券的王東明先生，王總，在集合投資的情況下，券商可以幫助客戶開展一些理財(cái)方面的活動(dòng)，證券投資的業(yè)務(wù)，但是現(xiàn)在我們看到規(guī)則也正在發(fā)生變化。現(xiàn)在新的業(yè)務(wù)不能開展了，必須申請(qǐng)公募牌照，對(duì)于證券企業(yè)來說在你們看來是什么機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如何改變你們的風(fēng)險(xiǎn)狀況？

王東明：非常高興到這兒來跟大家談?wù)勛C券資金管理的看法。首先報(bào)告幾個(gè)數(shù)字，中國的資產(chǎn)管理進(jìn)入到了大資管時(shí)代，而且我們認(rèn)為它會(huì)持續(xù)比較長的一個(gè)時(shí)間，而且規(guī)模會(huì)越來越大?，F(xiàn)在到2014年年底，根據(jù)我們公司做的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在廣義資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過60萬億人民幣，10萬億美金。大體構(gòu)成是銀行理財(cái)規(guī)模大概是16萬億，信托大概14萬億，去年增長了3萬億，保險(xiǎn)業(yè)超過了10萬億，也增長了差不多2萬億。證券行業(yè)資產(chǎn)管理超過20萬億，公募規(guī)模大概4.5萬億，其中一半是貨幣市場(chǎng)基金?；鸬那f戶差不多2萬億左右，基金子規(guī)模是銀行通道業(yè)務(wù)這塊大概3.7萬億，私募基金2萬億，證券公司資產(chǎn)規(guī)模近8萬億。從規(guī)模上來看，到目前為止證券行業(yè)整體的資產(chǎn)管理規(guī)模還是非常大的，應(yīng)該是在幾個(gè)大的行業(yè)里算最大的，但是它的含金量并不是特別大，因?yàn)樗罅康亩际峭ㄟ^給銀行或者給信托做的一些通道性的服務(wù)。

講幾個(gè)事情，剛才吳行長也講了，我們現(xiàn)在大的資管發(fā)展這么快，實(shí)際上還有時(shí)代的特征。最近幾年來資管之所以發(fā)展這么快主要有幾點(diǎn)： 第一，居民財(cái)富積累的速度在大幅度增加。現(xiàn)在居民財(cái)富總量大概接近300萬億，每年大概有20到30萬億的規(guī)模在增加。 第二，從市場(chǎng)角度來講，原來地產(chǎn)周期逐漸走向拐點(diǎn)，原來十年來大家投地產(chǎn)，把大量的錢投到地產(chǎn)上都掙了錢，這個(gè)拐點(diǎn)慢慢也接近了。以后可能從房地產(chǎn)這兒掙不了那么大的錢了。 第三，人口的老齡化逐漸帶來一定的資本過剩。大家都愿意追求一個(gè)相對(duì)來說比較高的回報(bào)。但是我覺得最重要的一點(diǎn)就是監(jiān)管當(dāng)局的開放。解決加強(qiáng)監(jiān)管放松管制，從銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)都進(jìn)行了這樣的管理，這樣有利于市場(chǎng)上的產(chǎn)品越來越多。這點(diǎn)來講，從產(chǎn)品和市場(chǎng)的角度都進(jìn)行了大幅度的開放。 比如說原來金融角度沒有什么太多的選擇，除了存到銀行或者投到股市沒有太多的選擇?，F(xiàn)在隨著監(jiān)管的進(jìn)一步放松，創(chuàng)新也在產(chǎn)品和市場(chǎng)兩個(gè)層面都得到了比較大的發(fā)展。從產(chǎn)品的創(chuàng)新角度上來講，原來都是比較單一的、簡(jiǎn)單的同質(zhì)化的產(chǎn)品，現(xiàn)在發(fā)展到了多種風(fēng)險(xiǎn)收益特征的公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品。有被動(dòng)型的管理產(chǎn)品，也有主動(dòng)型的管理產(chǎn)品，分級(jí)的產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品新三板的產(chǎn)品，指數(shù)和量化對(duì)沖的產(chǎn)品。這些東西都大大豐富了產(chǎn)品的基礎(chǔ)，也為各種各樣不同產(chǎn)品需求的投資者創(chuàng)造了有利條件。 從市場(chǎng)的角度來講，原來是很窄的，大部分只限于用于國內(nèi)的產(chǎn)品。隨著進(jìn)一步開放，現(xiàn)在有了QFII產(chǎn)品，QD產(chǎn)品和最近的滬港通的產(chǎn)品，今年深港通也會(huì)開放。居民投資者不僅可以投資于國內(nèi)產(chǎn)品，同時(shí)也可以投到境外的產(chǎn)品。我們覺得從市場(chǎng)、產(chǎn)品兩端來講給大家也提供了更多的服務(wù)。

原來某種程度上證券行業(yè)是唯一的資產(chǎn)管理單位，賴總他們?cè)瓉硎亲霾涣假Y產(chǎn)管理的，王總他們是做保險(xiǎn)業(yè)的，紅力是在銀行端，大家都在做資產(chǎn)管理。我覺得從各種各樣角度來講，大家從保險(xiǎn)、信托、證券、銀行的角度對(duì)大眾這幾百萬億的市場(chǎng)來講還是應(yīng)該得到鼓勵(lì)的。 另外，從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度來講，也應(yīng)該通過各種各樣的產(chǎn)品不斷的創(chuàng)新，來使得我們大量的資金源源不斷的涌到投資者的手里。現(xiàn)在因?yàn)樵蹅儑?，我們甚至覺得從貨幣政策角度來講，為什么咱們國家M2，貨幣供應(yīng)量這么大，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)又看不到。我覺得就是很多東西壓在中間環(huán)節(jié)出不來，實(shí)際上也就是由于我們的產(chǎn)品和市場(chǎng)不暢造成的。比如說現(xiàn)在銀行總資產(chǎn)超過了160萬億到170萬億，我們覺得有一部分資產(chǎn)應(yīng)該逐漸出表，通過證券化的方式把它出表。這樣就使得我們的資金更有效，同時(shí)也使得資本市場(chǎng)不會(huì)再受到銀行一輪再一輪的到市場(chǎng)上融資，造成對(duì)市場(chǎng)的壓力。 第二大塊就是國有企業(yè)，我們一直在說中央國有企業(yè)發(fā)了60萬億左右的資產(chǎn)，地方也有40多萬，它由于股權(quán)長期不流動(dòng)也壓著釋放不出來。 第三大塊就是不動(dòng)產(chǎn)，大量的工業(yè)廠房，寫字樓，實(shí)際上大家都是買了，就是壓在那個(gè)地方不動(dòng)了。我們也希望這個(gè)可以通過各種各樣的方式釋放出來，這樣就可以使資產(chǎn)負(fù)債表變成很輕的負(fù)債表。 我們還有大概100多萬億的存款，這些東西都要逐漸的，如果我們的證券化產(chǎn)品越來越多化，就能承接使存款逐漸變成投資性的產(chǎn)品，承接證券化、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品帶來的負(fù)面，就是使整個(gè)“活”起來。