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周小川:今年實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換


來(lái)源:鳳凰財(cái)經(jīng)

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的“中國(guó)發(fā)展高層論壇2015年會(huì)”于2015年3月21-23日在北京釣魚臺(tái)國(guó)賓館舉行,本屆論壇的主題為“新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)”。

央行行長(zhǎng)周小川在論壇上表示,中國(guó)在四年以前,也就是做第十二個(gè)五年計(jì)劃的時(shí)候,就提出了加快推進(jìn)人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換,同時(shí)在金融改革里面明確提出,是實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。那么今年,也就是2015年正好也是第十二個(gè)五年規(guī)劃的最后一年,我們是打算通過(guò)各方面改革的努力來(lái)實(shí)現(xiàn)這樣一點(diǎn)。

周小川稱,關(guān)于實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換具體來(lái)講有三件事情現(xiàn)在是要做:第一,要使境內(nèi)境外的個(gè)人投資更加便利化。第二,資本市場(chǎng)會(huì)更加開放。第三,現(xiàn)在我們?cè)诜煞矫嬗幸粋€(gè)起草的隊(duì)伍,在準(zhǔn)備新一輪的修改《外匯管理?xiàng)l例》。

以下為文字實(shí)錄:

周小川:女士們,先生們,各位來(lái)賓,下午好!很高興又一次參加中國(guó)發(fā)展高層論壇,過(guò)去我們搞發(fā)展論壇,在論壇的最后期間經(jīng)常是央行給大家搞一個(gè)閉門會(huì),后來(lái)可能中方的代表也都很愿意參加,所以覺得這個(gè)閉門會(huì)似乎有意見,所以今年調(diào)整了一下,所以還是搞成公開的,另外也不是上來(lái)就直接問(wèn)答形式,我們先講一小段,當(dāng)然我會(huì)盡量簡(jiǎn)短。

題目是“新常態(tài)下的穩(wěn)健的貨幣政策”,我覺得這個(gè)題目我個(gè)人還需要進(jìn)一步研究領(lǐng)會(huì)才能說(shuō)得好,所以我還是先說(shuō),盡管貨幣政策是穩(wěn)健的,但是改革開放的步伐還是會(huì)進(jìn)一步的加快。今天恰好有克里斯蒂娜·拉加德女士參加這場(chǎng)討論,而且國(guó)際貨幣基金又在今年對(duì)SDR的籃子進(jìn)行評(píng)估,大家也都知道,人民幣目前的國(guó)際化正在有序的進(jìn)展,人民幣是否能夠在這次SDR評(píng)估中被考慮并加入SDR,也是大家關(guān)心的題目。因此,我就借這個(gè)機(jī)會(huì)先說(shuō)一下這個(gè)題目。

總體來(lái)講,中國(guó)在這方面是做了一些準(zhǔn)備,而且會(huì)進(jìn)一步的有所推進(jìn),我們也是歡迎各個(gè)方面對(duì)人民幣進(jìn)行評(píng)估,對(duì)我們的改革給予推動(dòng)。我們知道,雖然說(shuō)國(guó)際貨幣基金并沒有明確說(shuō)加入SDR的貨幣應(yīng)該是資本項(xiàng)目可兌換的貨幣,但是大體來(lái)講邏輯關(guān)系也是接近的。那么中國(guó)在四年以前,也就是做第十二個(gè)五年計(jì)劃的時(shí)候,就提出了加快推進(jìn)人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換,同時(shí)在金融改革里面明確提出,是實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。那么今年,也就是2015年正好也是第十二個(gè)五年規(guī)劃的最后一年,我們是打算通過(guò)各方面改革的努力來(lái)實(shí)現(xiàn)這樣一點(diǎn)。具體來(lái)講有三件事情現(xiàn)在是要做:

第一,要使境內(nèi)境外的個(gè)人投資更加便利化。

目前來(lái)講,在這方面已經(jīng)有了一些進(jìn)展,但是在有關(guān)的法規(guī)條例上,在自由程度上還是有缺陷的。我們主要在中國(guó)的國(guó)內(nèi)居民到海外投資證券或者其他金融產(chǎn)品的時(shí)候,目前還是個(gè)事前審批的制度。那么這個(gè)已經(jīng)準(zhǔn)備要進(jìn)行改革了。

外國(guó)的居民如果投資中國(guó)的金融市場(chǎng)的產(chǎn)品,主要是通過(guò)QFII,走這個(gè)渠道進(jìn)來(lái)。那么方便程度和靈活程度也都不夠,都沒有能夠滿足更高的自由程度,這方面準(zhǔn)備在今年出臺(tái)一系列的政策和試點(diǎn)的舉措,當(dāng)然具體的還要和其他部門共同討論。在這個(gè)之后,也就是說(shuō)不光是企業(yè),而且境內(nèi)外的居民在金融市場(chǎng)上的投資會(huì)更加便利。應(yīng)該說(shuō)基本上達(dá)到資本項(xiàng)目可兌換,或者是作為一種自由使用貨幣的標(biāo)準(zhǔn)。

第二,資本市場(chǎng)會(huì)更加開放。

過(guò)去資本市場(chǎng)開放也都在議程之中,但是人們心里上總是有些擔(dān)憂,或者擔(dān)憂一些不確定的威脅。去年大家都看到中國(guó)成功順利地實(shí)現(xiàn)了滬港通,也就是上海股票市場(chǎng)和香港股票市場(chǎng)的連通。前不久李克強(qiáng)總理又明確提出來(lái),今年還要加一個(gè)深港通,就是深圳股票市場(chǎng)和香港股票市場(chǎng)的連通,那么這種連通實(shí)際上進(jìn)展的比較順利,沒有出現(xiàn)特別多的令人擔(dān)憂的問(wèn)題,這樣的話,就大幅度的提高了我們?cè)谶@方面進(jìn)行推進(jìn)的信心。那么資本市場(chǎng)除了應(yīng)該使國(guó)際上的投資者能夠自由投資國(guó)內(nèi)的股票債券,國(guó)內(nèi)的投資者也可以投資國(guó)外的股票債券,方便程度上,以及他們投資者的權(quán)益方面也應(yīng)該得到更高程度的保護(hù)。

另外,再有就是發(fā)行者,不管是股票的發(fā)行者還是債券的發(fā)行者,他們也都有更大的自由程度,將來(lái)可以選擇境外的發(fā)行者可以在境內(nèi)發(fā)行,境內(nèi)的發(fā)行者也可以考慮在境外發(fā)行。他們選擇的幣種可以是可兌換貨幣,也可以是人民幣。

第三,現(xiàn)在我們?cè)诜煞矫嬗幸粋€(gè)起草的隊(duì)伍,在準(zhǔn)備新一輪的修改《外匯管理?xiàng)l例》,中國(guó)的《外匯管理?xiàng)l例》過(guò)幾年都要修改一次,主要是因?yàn)橹袊?guó)的開放程度總是不斷的加大的,過(guò)去的開放程度和現(xiàn)在的開放程度都是不可同日而語(yǔ)。因此,過(guò)去的外匯管理方面的有關(guān)外匯管制,就是控制方面的條款很快慢慢不適應(yīng)了,就需要修改。

在這次修改過(guò)程中,我們也考慮有關(guān)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換,人民幣變成一個(gè)自由使用的貨幣所提出的要求,根據(jù)這樣一個(gè)框架來(lái)審視我們的《外匯管理?xiàng)l例》,并對(duì)它進(jìn)行修改。

除此之外,我們說(shuō)在資本項(xiàng)目方面,在金融市場(chǎng)開放方面,還有一系列稍微小一些的改革,也會(huì)在今年進(jìn)一步推進(jìn)。所以我說(shuō)一方面是穩(wěn)健的貨幣政策,但是要使貨幣政策更好的運(yùn)轉(zhuǎn),需要改革開放,大膽有力地向前推進(jìn)。

那么如果我們回到貨幣政策這個(gè)題目來(lái)講,我聽到一些問(wèn)題,說(shuō)中國(guó)前一段時(shí)間一直出臺(tái)了一些新的流動(dòng)性管理以及信貸總量管理的工具,確實(shí)我們?cè)趪L試,同時(shí)也是在引進(jìn)國(guó)際上一些成功的做法,使我們流動(dòng)性管理的工具多元化,這個(gè)多元化包括對(duì)短期流動(dòng)性市場(chǎng)產(chǎn)生影響的工具,也包括一些中期甚至長(zhǎng)期的流動(dòng)性管理的工具,同時(shí)也在使用傳統(tǒng)的數(shù)量型和價(jià)格型工具,大家也注意到我們?cè)谧罱肽陼r(shí)期兩度調(diào)低了中央銀行的利率,同時(shí)我們也調(diào)低了存款準(zhǔn)備金率。

當(dāng)然有的人就會(huì)問(wèn),是不是這就意味著是一種比較寬松的貨幣政策,我認(rèn)為我們?nèi)耘f選擇是穩(wěn)健的貨幣政策。我們說(shuō)工具的使用還要看它在數(shù)量上的影響,可能用了多種工具,但是加在一起總體來(lái)講它的量并不是很大,大家也可能想跟以前相比,這些工具使用的量應(yīng)該比以前放大了,但是我們說(shuō)中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì),特別是GDP作為分母來(lái)講,也比以前大多了,所以任何工具操縱的從數(shù)量上來(lái)講,也可能和以前相比會(huì)比較大。也就是說(shuō),這些工具加在一起,我們總體來(lái)講信貸擴(kuò)張的速度或者是說(shuō)貨幣供應(yīng)總量擴(kuò)張的速度,也就是我們廣義貨幣的擴(kuò)張速度,仍舊是相當(dāng)穩(wěn)健的,這個(gè)穩(wěn)健我們說(shuō)和名義GDP相比,也就是實(shí)際GDP加上GDP的平減指數(shù),相比來(lái)講我們按照傳統(tǒng)來(lái)講,可能整個(gè)社會(huì)信貸的擴(kuò)張總量應(yīng)該比名義GDP擴(kuò)張總量可能略高2—3個(gè)百分點(diǎn),根據(jù)中國(guó)傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)看,這種量的掌握是比較穩(wěn)健的。也是大幅度的低于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間的擴(kuò)張的幅度。所以我們說(shuō),新常態(tài)下的穩(wěn)健的貨幣政策,就是貨幣政策一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的特點(diǎn)。同時(shí),也要促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革,如果太過(guò)度寬松的政策的話,對(duì)于結(jié)構(gòu)改革也許是不利的。

貨幣政策的第二個(gè)問(wèn)題,就是有些評(píng)論界注意到中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的信貸杠桿率和GDP相比偏高,和很多其他國(guó)家相比偏高。那么我們說(shuō)這里中間也要考慮中國(guó)儲(chǔ)蓄率高的原因,也要考慮到資本市場(chǎng)的發(fā)展還相對(duì)比較滯后,所以走信貸渠道支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的量是稍微高一些。因此,我們說(shuō)在新常態(tài)下我們會(huì)考慮進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)發(fā)展的力度,同時(shí)也要考慮貨幣政策穩(wěn)健的程度,要使得杠桿率過(guò)去不斷抬升,特別在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間抬升的量比較大的現(xiàn)象,逐步得到改善,使得我們?cè)谛鲁B(tài)的經(jīng)濟(jì)情況下,貨幣政策始終保持穩(wěn)健。

謝謝大家。

相關(guān)專題:2015中國(guó)發(fā)展高層論壇

[責(zé)任編輯:wanggq]

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