周小川：資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

今日14時(shí)45分，十二屆全國人大三次會議新聞中心舉行記者會，邀請中國人民銀行行長周小川，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱，中國人民銀行副行長潘功勝，絲路基金有限責(zé)任公司董事長金琦就金融改革與發(fā)展答記者問。

中央電視臺、中國網(wǎng)絡(luò)電視臺記者：

謝謝主持人。我是中央電視臺、中國網(wǎng)絡(luò)電視臺的記者。近期，李克強(qiáng)總理多次提到我們的貨幣政策不會搞“大水漫灌”，從去年開始我們也注意到，央行使用了一系列的比如定向降準(zhǔn)、抵押補(bǔ)充貸款等一系列的貨幣工具，以支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是也有一種質(zhì)疑的聲音，認(rèn)為這個(gè)定向調(diào)控的透明度不夠，而且數(shù)據(jù)的真實(shí)性也會存疑。我想請問周小川行長，從目前來看這個(gè)定向調(diào)控的效果如何？央行如何能夠確保這個(gè)錢能夠真實(shí)地進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，而不是流入到一些像股市這樣的非實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中？謝謝。

周小川：

大家熟知貨幣政策總的來講是總量政策，教科書上也都是這么寫的。但是根據(jù)我們國家具體情況的需要和貨幣政策的傳導(dǎo)、結(jié)構(gòu)性特征，我們也認(rèn)為貨幣政策能夠體現(xiàn)一定的適度的、有結(jié)構(gòu)性的特征，這樣的話有助于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。也不光是中國這樣，世界上目前也有許多其他國家也在貨幣政策的結(jié)構(gòu)性作用方面做了一些嘗試和探索，因此它是可以有這種效果的。

有一些貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，它是持續(xù)性的，針對目前的存量有所調(diào)整，比如有差別的存款準(zhǔn)備金率。但也有一些政策是增量型的，市場上缺少一種流動性，需要有增量的資金，央行是要調(diào)節(jié)它，把這個(gè)增量的資金注入到經(jīng)濟(jì)體中，注入時(shí)尋找最缺少資金的地方，找結(jié)構(gòu)優(yōu)化上最需要的地方，再注入進(jìn)去。從初始的角度，就能夠起到在結(jié)構(gòu)性上有幫助的地方。錢注入以后，過一段時(shí)間最后就會匯入大江大海，流動起來進(jìn)入整個(gè)經(jīng)濟(jì)體，那時(shí)候結(jié)構(gòu)性的作用就慢慢消失了，又變?yōu)榭偭康恼吡恕?/p>

從這個(gè)角度來講，對于流動性管理、基礎(chǔ)貨幣投放的結(jié)構(gòu)性政策，也確實(shí)不可把它的作用估計(jì)得過高，說得過大也不見得是符合實(shí)際的。那么對這些政策的評估，我認(rèn)為需要一段時(shí)間，我們看到了有不少正面的效果，但是我認(rèn)為花一段時(shí)間大家看這個(gè)問題會更加冷靜、更加準(zhǔn)確，也包括其中一個(gè)觀點(diǎn)，就是這些資金進(jìn)去以后不應(yīng)進(jìn)入股市，好像進(jìn)入股市就不是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)了，這個(gè)觀點(diǎn)從我個(gè)人來講，我也不贊成。

股票市場這么多實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)，從石油、化工到建筑、基建、農(nóng)業(yè)、食品工業(yè)，他們都在股票市場上融資，他們也都在銀行開有賬戶，在銀行借錢，這些資金非常直接地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。特別是從股票發(fā)行角度，多數(shù)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)通過股票市場來融資，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到了發(fā)展。確實(shí)有一些股票市場和金融市場中其他的環(huán)節(jié)中有一些金融交易有可能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是一種純粹的投機(jī)炒作的做法，但是不能一概而論，好像去了股市就是不支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

也有人認(rèn)為，在金融市場中自我循環(huán)就都是脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，這也是不準(zhǔn)確的。我們說金融的大量活動，大家可以觀察到，都是在進(jìn)行資源配置、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接或間接進(jìn)行服務(wù)的，但是確實(shí)有一些個(gè)別金融產(chǎn)品會陷入純粹投機(jī)性的目的，這個(gè)我們是要加以防范的。全球比較起來，中國無論是從黨中央、國務(wù)院到中央銀行一直到整個(gè)金融界，我看相比之下我們是最強(qiáng)調(diào)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，其他國家都沒有我們強(qiáng)調(diào)得這么厲害。

另外，我也可以向大家披露一下，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，也是中國有關(guān)的官員和學(xué)者首次提出這個(gè)危機(jī)背后的原因是有一些金融活動是脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。隨后有一年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議還為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)專門寫了很大一段話，所以我們是這樣一種狀況。我們目前通過貨幣政策和金融市場進(jìn)行的大量活動總體上都和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是高度相關(guān)的。謝謝。