暴風科技等11股12日申購指南 頂格申購需182.95萬元

鳳凰財經(jīng)訊 根據(jù)安排，明日將有暴風科技等11只新股集體迎來網(wǎng)上申購，其中深市5只，滬市6只，頂格申購全部11新股需要資金182.95萬元，以下為詳細申購指南。 

暴風科技3月12日申購指南；頂格申購資金8.57萬元

暴風科技此次發(fā)行總數(shù)為3000萬股，網(wǎng)上發(fā)行1200萬股，發(fā)行市盈率22.97倍，申購代碼：300431，申購價格：7.14元，單一帳戶申購上限12000股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍， 頂格申購需8.57萬元。

【基本信息】

【公司簡介】

許可經(jīng)營項目：互聯(lián)網(wǎng)信息服務業(yè)務(除新聞、教育、醫(yī)療保健、醫(yī)療器械以外的內容)(電信與信息服務業(yè)務經(jīng)營許可證有效期至2017年6月18日)?一般經(jīng)營項目：技術開發(fā)、技術服務、技術轉讓、技術咨詢；計算機系統(tǒng)集成；設計、制作、代理、發(fā)布廣告；組織文化藝術交流活動(演出除外)。

【機構研究】

海通證券：暴風科技合理價格為28.8元

公司處于快速變革的增長性行業(yè)，網(wǎng)絡視頻引領消費者習慣。暴風科技所處的網(wǎng)絡視頻行業(yè)具有用戶選擇性、交互性更強的特點，因此相比于傳統(tǒng)視頻服務有較為顯著優(yōu)勢。該行業(yè)正處于行業(yè)生命周期的成長期階段，我們認為公司作為業(yè)內知名的服務提供商，將充分得益于整體行業(yè)的增長。

注重技術積累，鑄造優(yōu)質產(chǎn)品體驗。公司自創(chuàng)立以來即專注于視頻技術的研發(fā)和創(chuàng)新，實現(xiàn)了包括“一鍵高清”、“3D”、“環(huán)繞立體聲”等一系列提高用戶觀看體驗的產(chǎn)品功能，通過鑄造優(yōu)質的產(chǎn)品體驗成功的開拓了新用戶并保持用戶粘性，建立了良好的品牌形象。我們認為長期的技術積累使公司在行業(yè)競爭中具備了核心的競爭優(yōu)勢。

流量領先的業(yè)內龍頭視頻服務商。根據(jù)艾瑞咨詢iUserTracker 數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2011年1月至2014年12月，暴風影音PC 端日均有效使用時長在其統(tǒng)計的主要互聯(lián)網(wǎng)+視頻服務平臺中位居行業(yè)前列，且于2013年9月至2014年12月間排名行業(yè)第一。我們認為公司依靠其長期的技術和客戶積累保持了行業(yè)內的競爭領先地位，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

公司為業(yè)內領先的網(wǎng)絡視頻服務公司，我們看好公司的長期發(fā)展，建議投資者積極申購。預計2015和2016年公司歸屬母公司凈利潤分別為4363萬元和6519萬元，對應EPS分別為0.36元和0.54元。基于公司未來廣闊的前景，并參照同行業(yè)可比公司，我們給予公司2015年80倍PE的估值，對應合理價值為28.8元。建議投資者積極申購。

風險提示：公司移動端業(yè)務開展不及預期。

長江證券：暴風科技合理估值為40-60倍PE

暴風科技：國內優(yōu)質的互聯(lián)網(wǎng)+視頻企業(yè)

公司緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，從“本地播放”起步，經(jīng)“本地播放為主、在線播放為輔”發(fā)展到當下的“在線播放為主、本地播放為輔” ，在線內容的播放時間占比已超過70%。公司采取“免費+廣告”的經(jīng)營策略，主營收入全行業(yè)占比超過3%，在激烈的市場競爭中公司已然占據(jù)一席之地。

互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)：持續(xù)高景氣移動化趨勢明顯

受互聯(lián)網(wǎng)普及及寬帶戰(zhàn)略利好，網(wǎng)絡視頻用戶規(guī)模維持高增長，渠道價值凸顯，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張，2014 年前三季度在線視頻行業(yè)廣告市場規(guī)模同比增長61%，行業(yè)維持高景氣；移動化浪潮帶來新機遇，2014Q3 視頻廣告市場移動端占比增至22.8%，移動端視頻市場廣告規(guī)模增長形勢樂觀。

公司用戶積淀、技術優(yōu)勢突出經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健

2014 年底公司PC 端產(chǎn)品日均有效使用時長及日均覆蓋人數(shù)分列行業(yè)第一及第三，移動端產(chǎn)品分列第四和第九，用戶基礎雄厚；公司具有顯著的視頻播放技術積淀，并通過先進的視頻壓縮、傳輸及分發(fā)技術有效的控制了公司在線業(yè)務高速發(fā)展背景下的帶寬成本支出增速；公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，2013年、2014 年營收增速分別為29.11%、18.92%，差異化的內容購買策略為公司控制了營業(yè)成本，毛利率維持在70%左右的高位。

募投項目分析及詢價建議

公司募投項目著眼于強化固有技術優(yōu)勢、 投入相對不足的內容儲備及移動產(chǎn)品開發(fā)，兼顧公司經(jīng)營特點及行業(yè)趨勢，態(tài)勢積極。擬發(fā)行3000 萬股，加上發(fā)行費用合計募集21441 萬元， 基于當前發(fā)行機制我們預計發(fā)行價為7.14元；結合行業(yè)趨勢、公司態(tài)勢、發(fā)行市值以及市場風格，相對中性原則下我們認為合理估值為2014 年凈利潤40-60 倍，合理定價區(qū)間為14-21 元。