機(jī)構(gòu)看兩會(huì)：政策利好或刺激A股反彈

中國(guó)證券網(wǎng)訊 兩會(huì)將于本周召開，本次兩會(huì)的主要看點(diǎn)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是否下調(diào)，國(guó)企改革能否突破，貨幣和財(cái)稅政策力度，深化改革的具體舉措等熱門議題。外媒列出券商機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)內(nèi)容的一些前瞻分析，本網(wǎng)整理如下：

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：料今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)7%左右

巴克萊、瑞穗、中金等多數(shù)機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)將于3月5日作《政府工作報(bào)告》時(shí)披露，2015年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)從2014年的7.5%左右下調(diào)至7%左右，CPI目標(biāo)從3.5%左右下調(diào)至3%左右，M2增速目標(biāo)從13%左右下調(diào)至12%左右。中金、巴克萊均預(yù)計(jì)，今年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)料與去年一樣，設(shè)定在1000萬(wàn)人以上

中金認(rèn)為，GDP目標(biāo)下調(diào)并不表明政府希望增速繼續(xù)下降，而是在當(dāng)前增長(zhǎng)動(dòng)能疲弱和就業(yè)可能轉(zhuǎn)差的情況下，將7%視作今年保就業(yè)的增長(zhǎng)下限，并表明不再片面追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而希望推動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革。

貨幣政策：降息降準(zhǔn)組合拳或連續(xù)出擊

申萬(wàn)宏源、海通證券、澳新銀行等多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)主要面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)，央行將加大貨幣寬松力度。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂(lè)鷹與陳世淵稱，中國(guó)貨幣政策已邁入寬松周期，凸顯出政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的深切擔(dān)憂，預(yù)計(jì)第二季度將再次降息。

瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，在兩次降息之后，融資成本將相當(dāng)有效地下降，但未來(lái)仍需進(jìn)一步降息，預(yù)計(jì)下次降準(zhǔn)會(huì)在3月末，下次降息將在4月份。

財(cái)政政策：加力增效，承擔(dān)更多調(diào)結(jié)構(gòu)功能

高盛預(yù)估今年赤字率2.5-3%，不會(huì)超過(guò)3%，對(duì)經(jīng)濟(jì)約有1個(gè)百分點(diǎn)左右的推動(dòng)。申萬(wàn)宏源、瑞穗、巴克萊和匯豐均預(yù)計(jì)赤字率料由此前一直堅(jiān)守的2.1%上調(diào)至高達(dá)2.5%。匯豐預(yù)計(jì)，今年財(cái)政赤字?jǐn)U大，支出重點(diǎn)將是社會(huì)保障和政府主導(dǎo)的基建投資。

中金認(rèn)為，兩會(huì)料更強(qiáng)調(diào)“積極財(cái)政政策要有力度”，強(qiáng)調(diào)優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，財(cái)政支出的重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⑹强萍?、教育、文體和農(nóng)林，預(yù)計(jì)預(yù)算赤字從去年的1.35萬(wàn)億元增至1.6萬(wàn)億元，年度財(cái)政赤字將更有彈性，此外，一般地方債發(fā)行額度料從4000億元增至6000億元，同時(shí)可能允許地方發(fā)行專項(xiàng)債，并歸入政府性基金預(yù)算。

瑞銀證券中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬：今年面臨地方政府債務(wù)管理機(jī)制的轉(zhuǎn)變，地方財(cái)政將面臨較大壓力，需要財(cái)政政策在穩(wěn)增長(zhǎng)方面發(fā)揮更有利的作用，后續(xù)若地方政府投資大幅收縮，帶來(lái)較大下行風(fēng)險(xiǎn)，中央料加大財(cái)政對(duì)沖力度。

房地產(chǎn)政策：基調(diào)或?yàn)?ldquo;松”

南方基金首席策略分析師楊德龍：樓市政策方面會(huì)進(jìn)一步寬松，調(diào)控力度減小，有些地方甚至?xí)雠_(tái)一些扶持樓市的政策。

高盛：中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)今年仍將處于調(diào)整期，由于供給過(guò)剩問(wèn)題嚴(yán)重，房地產(chǎn)投資增速今年將繼續(xù)下滑。國(guó)泰君安：2015年房地產(chǎn)投資增速料從2014年的10.5%降至5%左右。

瑞銀證券的胡志鵬稱，若后續(xù)銷售回落，房地產(chǎn)政策仍有進(jìn)一步放松的空間和必要性，包括進(jìn)一步下調(diào)房貸利率和房貸首付比例，減免二手房的交易稅費(fèi)等。

國(guó)企改革：綱領(lǐng)性文件料在兩會(huì)后出臺(tái)

巴克萊認(rèn)為，政府仍可能不會(huì)放棄國(guó)有企業(yè)大股東的地位。國(guó)企改革總體方案將闡明國(guó)企分類和評(píng)估體系，將放寬所有制要求，以吸引私人和外國(guó)資本，尤其是競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。

高盛預(yù)計(jì)，市場(chǎng)會(huì)關(guān)注國(guó)企改革的推動(dòng)形式：是讓民間有更多在國(guó)企投資的空間；還是開放更多領(lǐng)域，讓民營(yíng)資金可以不受限制或減少對(duì)民營(yíng)資金限制以展開自由投資。

中金表示，國(guó)企改革總體方案將會(huì)更加明確混合所有制的改革方向，逐步推進(jìn)職工持股，加快推進(jìn)國(guó)企戰(zhàn)略重組。

金融改革：利率市場(chǎng)化是關(guān)鍵

巴克萊指出，值得關(guān)注的金融和資本市場(chǎng)改革重點(diǎn)領(lǐng)域包括：利率市場(chǎng)化、實(shí)行存款保險(xiǎn)制度、或擴(kuò)大人民幣波幅、資本賬開放和人民幣可兌換的措施、擴(kuò)大股市互聯(lián)互通、IPO注冊(cè)制和增加民營(yíng)銀行牌照。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂(lè)鷹與陳世淵認(rèn)為，利率市場(chǎng)化是金融改革的關(guān)鍵組成部分，保護(hù)儲(chǔ)蓄利率遲早能提高家庭收入，幫助消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中扮演更重要的角色。

申萬(wàn)宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇估計(jì)，人民幣國(guó)際化料續(xù)有大動(dòng)作，滬港通后有深港通，并進(jìn)一步擴(kuò)大資本項(xiàng)目開放和人民幣跨境結(jié)算范圍，完善有管理的浮動(dòng)匯率制度。

財(cái)稅改革：長(zhǎng)益之前將有短痛

巴克萊指出，三大財(cái)稅改革領(lǐng)域是預(yù)算管理、稅制結(jié)構(gòu)和中央與地方財(cái)政關(guān)系，包括削弱地方政府的融資能力，增加潛在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)和放緩?fù)顿Y速度。今年稅制改革重點(diǎn)是將增值稅擴(kuò)大至建筑、房地產(chǎn)、金融和消費(fèi)服務(wù)這最后四個(gè)行業(yè)以及消費(fèi)稅和資源稅改革。

中國(guó)國(guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師祁京梅表示，料繼續(xù)減稅，包括消費(fèi)稅和奢侈品稅，以擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)；亦將調(diào)整稅種，包括通過(guò)減免稅來(lái)扶持小微企業(yè)。祁京梅認(rèn)為，房產(chǎn)稅今年料難以推出，3月才開始不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記，明后年推出有可能。

“一帶一路”戰(zhàn)略：料規(guī)劃兩會(huì)后公布

巴克萊預(yù)計(jì)，“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施將成為今年政府工作的優(yōu)先重點(diǎn)，將發(fā)揮中國(guó)在資本、裝備制造（如電氣、電信）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（如高鐵、港口、能源和水利）方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

野村認(rèn)為，“一帶一路”應(yīng)有助緩解上游產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)重過(guò)剩并提高海外投資，但短期效果有限，預(yù)計(jì)不足以扭轉(zhuǎn)增速下行趨勢(shì)。

銀河證券指出，“一帶一路”國(guó)家層面規(guī)劃將包含基建、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等多項(xiàng)內(nèi)容。

股市影響：政策利好或刺激A股反彈

高盛私人財(cái)富管理中國(guó)區(qū)副主席暨首席投資策略師哈繼銘預(yù)計(jì)，“兩會(huì)”之前及召開期間A股通常會(huì)下跌，帶來(lái)進(jìn)場(chǎng)的好時(shí)機(jī)，看好服務(wù)消費(fèi)行業(yè)板塊，包括醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)、旅游休閑及文化娛樂(lè)行業(yè)等。

申萬(wàn)宏源的李慧勇表示，若國(guó)企改革做到位，國(guó)企將迎來(lái)第二春，當(dāng)前上市公司三分之二是國(guó)企，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益大幅改善，必將大幅提升投資者回報(bào)，建議關(guān)注新技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，及其與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的相互滲透，包括金融安全、新能源等。

南方基金楊德龍認(rèn)為，兩會(huì)中可能會(huì)有政策性利好，對(duì)相關(guān)板塊有刺激作用，有利A股市場(chǎng)進(jìn)一步反彈，互聯(lián)網(wǎng)金融、新能源、農(nóng)業(yè)、機(jī)器人行業(yè)料有扶持政策。一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶三大國(guó)家戰(zhàn)略未來(lái)料成為股市重要的投資主題。