證監(jiān)會：注冊制改革方案已上報(bào)國務(wù)院 分析稱將引爆牛市

市場有傳言稱注冊制6月1日將實(shí)施，4月份新股發(fā)行的審核權(quán)下放交易所，對此證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸13日表示，根據(jù)中央和國務(wù)院部署，證監(jiān)會注冊制發(fā)行改革工作組，發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等參加，目前，注冊制改革方案已完成初稿并上報(bào)國務(wù)院，證監(jiān)會在推進(jìn)研究推進(jìn)注冊制的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，并無在4月暫停受理新股申報(bào)材料的計(jì)劃。

注冊制改革方案年底前有望推出

分析人士指出，當(dāng)前，與IPO注冊制直接相關(guān)的一項(xiàng)重要基礎(chǔ)性工作就是修法?，F(xiàn)行《證券法》第二章規(guī)定，公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開發(fā)行證券。要推進(jìn)注冊制改革，就需要修改《證券法》的相關(guān)條款。

監(jiān)管部門早已經(jīng)明確表態(tài)《證券法》修改是注冊制實(shí)施的前提，而《證券法》的修訂將在今年6月份完成；另外注冊制改革的方案已經(jīng)上報(bào)國務(wù)院，注冊制施行的另一個(gè)重要前提是方案得到國務(wù)院批準(zhǔn)，因此，此前市場的一致預(yù)期是，注冊制的推出要在今年下半年有可能真正推出。

事實(shí)上，盡管《證券法》的修改仍然存在不確定性，其進(jìn)度也遜于市場預(yù)期，但在高層的強(qiáng)力推動之下，注冊制改革方案今年年底前推出仍然將是大概率事件。推出股票發(fā)行注冊制改革方案，修改《證券法》，已經(jīng)被列入中央高層2015年的工作要點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士則預(yù)計(jì)，在高層下定決心推行注冊制解決企業(yè)融資難問題的大背景下，注冊制改革延遲到2016年的可能性不大。

注冊制改革將引爆牛市

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新（財(cái)苑）表示，注冊制的本質(zhì)是以市場化、法治化為改革導(dǎo)向的一個(gè)重大突破。注冊制不僅為會改變我們傳統(tǒng)的IPO理念、IPO節(jié)奏、IPO估值習(xí)慣及監(jiān)管模式，而且還會整體降低A股平均市盈率，垃圾股的殼資源將分文不值，1元股將成為垃圾股的代名詞。注冊制將是A股市場的一場革命。喜歡不喜歡它的人，都得接受。2015年是注冊制推行的最后期限，我們再無退路。

國泰君安董事總經(jīng)理任澤平認(rèn)為，整個(gè)大牛市分三大階段，第一波是快牛，在熊牛拐點(diǎn)之際，確認(rèn)改革提速降低無風(fēng)險(xiǎn)利率，政策變寬松，增量資金從影子銀行和房市流入股市。第二波慢牛階段，底部逐漸探明，去產(chǎn)能去杠桿還在進(jìn)行，整個(gè)估值往上走，利率下降、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和盈利改善等因素進(jìn)一步驅(qū)動，監(jiān)管層從呵護(hù)牛市到期待慢牛，監(jiān)管兩融資呵護(hù)委托貸款，投資者有去杠桿意愿，增量資金流入減少，目前A股即處于第二階段，任澤平強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在市場并沒有泡沫，估值區(qū)間比較合理舒服。第三波則是2015年下半年，由注冊制推動。

任澤平表示，2015年推注冊制是證監(jiān)會的頭等大事，重要性可比2005年的股權(quán)分置改革。2015年下半年注冊制推出以后，被廣泛接受成功的標(biāo)志只有一個(gè)，那就是股市漲，股權(quán)分置改革當(dāng)時(shí)怎么證明是成功的？只有一個(gè)，推出來漲。