中信證券“烏龍指” 50ETF期權(quán)兩合約盤中暴跌99%

　　張常春/制圖

證券時報記者 沈?qū)?/p>

剛上市的上證50ETF期權(quán)昨日遭遇首個“烏龍指”。11日午后，50ETF購4月2400、50ETF購4月2450兩個合約盤中被瞬間打至0.001元，跌幅一度高達(dá)99%，觸發(fā)交易所熔斷機(jī)制。經(jīng)上交所確認(rèn)，價格異常系中信證券在午間調(diào)整報價參數(shù)導(dǎo)致大幅偏離理論價值的報單所致。

數(shù)據(jù)顯示，昨日下午13點(diǎn)3分12秒，50ETF購4月2400、50ETF購4月2450合約價格出現(xiàn)大幅異常。其中50ETF購4月2400合約價格在13:03:10-13:03:12之間價格從0.1006元跌至0.001元，50ETF購4月2450合約價格從0.0808元跌至0.001元，觸發(fā)熔斷機(jī)制。兩個合約收盤前均回歸合理價格，前者收報0.1058元，跌5.96%，后者收報0.0847元，跌9.12%。

據(jù)證券時報記者從上交所了解，造成這兩次觸發(fā)熔斷的原因是做市商中信證券在午間調(diào)整報價參數(shù)導(dǎo)致大幅偏離理論價值的報單所致。據(jù)介紹，13時3分10秒至12秒，中信證券對50ETF購4月2400合約申報12筆賣單，申報價格從0.001元到0.0014元（其中0.001元的賣單6筆），每筆10張，共120張，共成交100張。其中，90張成交價格在0.0988元與0.1024元之間，最后10張成交價格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機(jī)制。

13時3分10秒至12秒，中信證券對50ETF購4月2450合約以0.001元價格申報11筆賣單，每筆10張，共110張，共成交80張。其中，76張成交價格在0.0798元價格與0.0828元之間，最后4張成交價格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機(jī)制。

據(jù)了解，這次大幅偏離理論價值的報單對中信證券造成了約1萬元的損失。本次交易系統(tǒng)啟動熔斷機(jī)制后，做市商進(jìn)行了積極報價，50ETF購4月2400合約熔斷集合競價成交價格為0.0940元，50ETF購4月2450合約熔斷集合競價成交價格為0.1128元，價格恢復(fù)正常。熔斷期間，中信證券對50ETF購4月2400合約進(jìn)行了2筆共20張撤單，對50ETF購4月2450合約進(jìn)行了3筆共30張撤單。

上交所表示，熔斷機(jī)制在昨日發(fā)生極端行情的情況下發(fā)揮了重要的作用：一是熔斷機(jī)制可以在價格出現(xiàn)異常波動時，給市場穩(wěn)定和冷靜的時間，快速平抑不合理的市場波動；二是可以有效降低大幅偏離理論價值的報單導(dǎo)致的損失。在現(xiàn)有交易規(guī)則下，限價申報單筆最多10張合約，市價申報單筆最多5張合約，因此，大幅偏離理論價值的報單損失可控。中信證券在熔斷機(jī)制啟動后，及時撤回了未成交的報單，避免了進(jìn)一步的損失。

“此外，這兩次熔斷情況也反映了目前我所ETF期權(quán)市場訂單深度不足的現(xiàn)狀。我所設(shè)置的ETF熔斷標(biāo)準(zhǔn)為最新成交價與前一次集合競價價格偏離50%，但由于目前市場訂單深度不足，導(dǎo)致這兩次觸發(fā)熔斷的實(shí)際漲跌均大于50%，下一步可以根據(jù)市場深度對相關(guān)熔斷標(biāo)準(zhǔn)作進(jìn)一步研究和完善。”上交所表示。

值得注意的是，周三上證50ETF收漲，認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)再次出現(xiàn)普跌情況。對此，上交所介紹說，影響股票期權(quán)價格的因素眾多，有標(biāo)的股票價格、波動率、到期時間等。周三從盤面上看，認(rèn)購期權(quán)的隱含波動率從前天的28%左右降至約25%，認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動率從前天的35%左右降至約30%，這代表了投資者對標(biāo)的ETF后市的波動普遍看低。昨日上證50ETF微漲0.46%，在標(biāo)的股票價格未發(fā)生大幅波動的情況下，由于波動率下降，因此期權(quán)價格相應(yīng)走低。在此，提醒投資者，在分析期權(quán)價格變化時，不能僅僅關(guān)注現(xiàn)貨的漲跌。