50ETF期權(quán)套利機會趨弱 交易首日做市商攬七成交易量

本報記者 郝靜 上海報道

2月9日上午9時，股票期權(quán)（上證50ETF期權(quán)合約品種）在上海證券交易所上市，上海市市委書記韓正、中國證監(jiān)會主席肖鋼共同敲響開市鑼，上海證券交易所總經(jīng)理黃紅元在會上發(fā)表了熱情洋溢的致辭。

據(jù)上交所內(nèi)部人士介紹：上市交易的上證50ETF期權(quán)有認購、認沽兩種類型，4個到期月份，5個行權(quán)價格，合計40個合約。作為我國首個場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，該產(chǎn)品的推出標志著我國資本市場期權(quán)時代的全面來臨。

期權(quán)開啟未來

“讓我們一起，迎接期權(quán)時代的到來。”一段水墨中國風(fēng)的宣傳片拉開了期權(quán)時代的序幕。

記者看到，上市儀式結(jié)束后，9點24分57秒，齊魯證券摘得成交首單，3月認沽期權(quán)合約，行權(quán)價為2.200，集合競價成交價格0.0796元。據(jù)齊魯證券內(nèi)部人士透露：“資管董事長章飚領(lǐng)銜的對沖團隊一大早就開始了準備工作，章總為示莊重特意穿上西裝，一輪緊張下單，9:25競價結(jié)束時成功折桂，交易室內(nèi)一片沸騰。”

根據(jù)上交所方面提供的數(shù)據(jù)：50ETF期權(quán)首日總成交量18843張，其中認購期權(quán)11320張，認沽期權(quán)7523張；權(quán)利金成交額0.287億元，成交名義價值4.318億元；全天未平倉合約數(shù)11720張。市場成交情況總體符合預(yù)期。

在參與投資者方面：全天共542個賬戶參與期權(quán)交易，其中個人投資者492個，機構(gòu)投資者50個。對沖前成交持倉比為1.61，對沖后成交持倉比為2.17，低于美國期權(quán)市場和中金所，股指期貨市場的10倍水平。

對個人投資者來說門檻頗高：股票期權(quán)的開戶門檻是“五有一無”：即有成績、有測試、有資產(chǎn)、有信用、有風(fēng)險承受能力和無不良記錄。

滬上一名職業(yè)投資人對記者吐槽：“期權(quán)被交易所搞得太復(fù)雜，沒有50萬的沒做過半年期貨的不給開戶，還要強制做模擬盤，還要考試。我在國外做過好幾年期權(quán)交易，但想不學(xué)相關(guān)材料一次性過也很難。歷盡辛苦開好戶之后，每人還限購10手，不是專業(yè)人士根本玩不了。”

一家中型券商辦公室人士告訴記者：“營業(yè)部方面開戶人數(shù)暫時不多，在投資者教育方面，我們每個營業(yè)部都配有期權(quán)專員進行相關(guān)培訓(xùn)，培訓(xùn)材料圖文并茂讓投資者可以一目了然。”

據(jù)中登公司上海分公司總經(jīng)理聶燕介紹：“在市場準備方面，已經(jīng)有71家證券公司和10家期貨公司獲得參與人資格，開通了開戶權(quán)限，1月23日，期權(quán)結(jié)算系統(tǒng)已經(jīng)上線。”

齊魯折桂首單

經(jīng)上交所組織對相關(guān)證券公司進行評選，國泰君安證券、中信證券、海通證券、招商證券、齊魯證券、廣發(fā)證券、華泰證券、東方證券8家證券公司成為上證50ETF期權(quán)的首批做市商。

事實上，數(shù)據(jù)顯示，首日成交的七成都是由做市商做出。根據(jù)上交所信息，2月9日，最活躍的3個合約品種認購總交易量22640張，認購前五名的分別是招商證券、中信證券、齊魯證券、廣發(fā)證券和海通證券，認沽的總交易量15046張，認沽前五名分別是招商證券、中信證券、齊魯證券、廣發(fā)證券和東方證券。

一位券商資管內(nèi)部人士2月10日表示：“首日成交最活躍的是3月25日2200的認購合約，畢竟到時的市場情況是相對可控的，到6月、9月的合約不確定性太強，大家都比較謹慎，目前還是保守報價為主。齊魯證券是因為挖了國泰君安的章飚過去，所以對這塊是志在必得，摘得成交首單；廣發(fā)有個海外團隊在做這塊，發(fā)了一個產(chǎn)品是做量化對沖的小集合；海通是用戶數(shù)比較大，他們有個泰州營業(yè)部的大戶參與了昨天的交易，但至于說是持倉還是賣掉，對方就不肯透露了。”

縱觀2月9日全日上證綜指收漲0.62%，上證50指數(shù)上漲1.79%，漲幅明顯超過前者。2月10日，50ETF合約走勢呈分化態(tài)勢，認購合約走強，認沽合約則繼續(xù)下跌。

國金證券財富管理中心分析師徐曉蕓2月10日指出：“從今天的走勢來看，隱含波動率比起昨天下滑了一點，上午50ETF向上走了之后，認購和認沽之間出現(xiàn)了一定的套利機會，但是隨著漲幅穩(wěn)定在1以上，認購和認沽之間的套利機會就漸漸消失了，下午在尾盤的時候50ETF略有快速拉升，收盤時認購和認沽的隱含波動率又稍微放大了一些。今天成交量方面和首日差不太多，但昨天盤中一整天還是存在一些明顯的套利機會的，個人感覺可能是市場中交易者對于期權(quán)交易更加熟悉，反應(yīng)更快了，一旦有套利機會，就會被某些人快速抓住，作為一個成熟穩(wěn)定的市場，套利機會可能是會比較少了。”