券商兩融違規(guī)細(xì)節(jié)曝光：利用P2P、傘形信托為客戶融資

上周五，著名博主曹山石曝料稱，證監(jiān)會證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部下發(fā)文件，禁止證券公司通過代銷傘形信托、P2P平臺、自主開發(fā)相關(guān)融資服務(wù)系統(tǒng)等形式，為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動提供任何便利和服務(wù)。同時強(qiáng)調(diào)了嚴(yán)格堅(jiān)持兩融開戶50萬元資產(chǎn)門檻，以及不得向開戶不足半年的客戶融資融券。

這一消息對于震蕩之中的A股市場來說，無疑是一則重磅炸彈。昨日（2月9日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家獲得了這份證監(jiān)會證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部2月3日下發(fā)的文件，其披露了此前檢查的細(xì)節(jié)。文件顯示，2014年12月15日至28日，證監(jiān)會對45家公司的融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行了專項(xiàng)現(xiàn)場檢查，根據(jù)檢查情況，部分券商存在較為明顯的問題，包括融資融券業(yè)務(wù)、股權(quán)質(zhì)押式回購和約定購回式業(yè)務(wù)等。

多家券商被證監(jiān)會點(diǎn)名

上述文件顯示，融資融券類業(yè)務(wù)是券商違規(guī)的重災(zāi)區(qū)。主要問題有三項(xiàng)：一是中信證券等13家券商存在向“在本公司及與本公司具有控制關(guān)系的其他證券公司從事證券交易的時間連續(xù)計算不滿半年的客戶融資融券”問題，部分公司涉及客戶數(shù)量較多，其中截至檢查日，中信證券有697名，中投證券542名，廣發(fā)證券有459名。二是國泰君安等11家公司存在違規(guī)為到期合約展期的問題。三是海通證券等4家公司存在對維持擔(dān)保比例低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)且未按期補(bǔ)足擔(dān)保品的客戶沒有強(qiáng)制平倉的問題，但涉及客戶數(shù)量和筆數(shù)相對較少，情節(jié)較輕。

此外，部分券商為他人向客戶或者客戶之間融資買賣股票提供便利。“一是通過代銷傘形信托等結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品為客戶融資提供便利。銀河證券等11家公司代銷傘形信托，客戶通過認(rèn)購傘形信托劣后級份額，獲得數(shù)倍于其自有資金的配資進(jìn)行證券交易。二是通過P2P平臺等機(jī)構(gòu)為客戶融資提供便利。東方證券正在籌備與P2P平臺合作，向其提供融資客戶的信息，并對客戶賬戶進(jìn)行監(jiān)控、限制以及債務(wù)催繳和追償，P2P平臺負(fù)責(zé)提供資金。三是為客戶之間直接融資提供服務(wù)。安信證券曾自主開發(fā)系統(tǒng)為客戶之間融資搭建平臺，在平臺使用前，未見合規(guī)部門的審查意見，且未制定使用該系統(tǒng)的客戶標(biāo)準(zhǔn)和條件，雖安信證券已主動停止該系統(tǒng)的使用，但引起了客戶糾紛并向證監(jiān)局投訴，性質(zhì)較為嚴(yán)重。”

此外，在股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)和約定購回式證券交易業(yè)務(wù)方面，部分券商存在管理不規(guī)范的問題，東方證券、中信證券等3家公司存在通過股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，向疑似高污染、高能耗、產(chǎn)能過剩等國家限制性行業(yè)融資的情況。海通證券開展的收益互換業(yè)務(wù)存在客戶用于規(guī)避法定信息披露義務(wù)的嫌疑。

針對以上現(xiàn)場檢查情況，證監(jiān)會對相關(guān)券商進(jìn)行了相應(yīng)處理。如對于涉及客戶較多的中信證券、海通證券和國泰君安等3家券商采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監(jiān)管措施。而在1月19日，這一事件也引發(fā)了A股市場巨震，當(dāng)天滬指暴跌7.70%。

前期中信證券和海通證券兩家上市券商均已發(fā)布公告稱，已對融資融券業(yè)務(wù)存在問題采取相關(guān)整改措施。海通證券表示，公司違規(guī)為到期融資融券合約展期的客戶數(shù)占公司融資融券交易的總客戶數(shù)不到1%。公司已經(jīng)采取不允許有任何新的合約逾期，合約到期前將按合同規(guī)定提醒客戶及時了結(jié)合約，到期未了結(jié)將會強(qiáng)制平倉；按監(jiān)管要求限定的期限內(nèi)完成違規(guī)逾期合約的清理等措施進(jìn)行整改。

昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電國泰君安方面，公司相關(guān)人士表示，自2015年1月16日起，公司規(guī)定不允許新增逾期合約，在客戶合約到期前，采取措施，逐一通知客戶及時了結(jié)相關(guān)合約。另外對于存量逾期合約，在監(jiān)管規(guī)定的整改期限內(nèi)，進(jìn)行排查梳理，確保期限內(nèi)完成所有存量逾期合約的整改，并盡可能提前。“截至目前，公司已經(jīng)處理了過半逾期合約，且每日均在大幅度減少逾期合約。”

東方證券相關(guān)人士則對記者有關(guān)證監(jiān)會提到的P2P融資問題，以“公司IPO已過會，正處于上市前靜默期”為由，婉拒了采訪。

券商：市場進(jìn)入牛尾

盡管在1月19日之后，市場對監(jiān)管層降溫杠桿交易的利空已有所消化，但從數(shù)據(jù)來看，投資者的態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，盡管兩市融資余額近期仍在增長，但速度明顯放慢——2014年11月3日，融資余額首次超過7000億元，11月26日突破8000億元，這1000億元增量用時18個交易日；12月8日突破9000億元，用時9個交易日；12月19日突破1萬億元，用時縮短至8個交易日。而直到今年1月15日，融資余額才首次突破1.1萬億元，這1000億元增量耗時18個交易日。

證金公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，2014年11月30日，融資融券客戶數(shù)量為266.32萬名，12月31日增至303.21萬名，一個月時間增加了36.89萬名。今年1月31日，融資融券客戶數(shù)量為316.78萬名，單月增加13.57萬名，較去年12月少增63.21%。今年2月以來，單日新開信用賬戶數(shù)量維持在5000戶上下，但在去年12月高峰時某些單日開戶數(shù)量超過2萬戶。

中銀國際證券指出，杠桿交易受限后增量資金轉(zhuǎn)弱是帶來市場調(diào)整的關(guān)鍵因素，而主板市場在2009年高點(diǎn)遇阻回落，市場已進(jìn)入牛市尾巴階段。“就節(jié)前而言，市場的調(diào)整對相關(guān)利空消息已經(jīng)做出了一定的反應(yīng)，而對降準(zhǔn)的視而不見則反映出市場情緒存在過度反應(yīng)的嫌疑。節(jié)前市場走勢存在較大的反復(fù)可能，有望迎來短期修復(fù)機(jī)會。但所有負(fù)面因素未來仍將繼續(xù)發(fā)酵，市場拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。”