從金價(jià)波動(dòng)看黃金的兩種屬性

特約評(píng)論員 費(fèi)雪

黃金價(jià)格近期隨著國(guó)際財(cái)經(jīng)形勢(shì)的變化而波動(dòng)不休，不過值得注意的是，波動(dòng)區(qū)間都較為狹小，在波動(dòng)過程中呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)。今年1月末，金價(jià)以1293.22美元/盎司開盤，報(bào)收1283.42美元/盎司，最高接近1300美元。如果“盛世古玩亂世黃金”這句老話管用，那么黃金走勢(shì)透露出什么信息呢？

一直以來(lái)，有兩種屬性在決定黃金的價(jià)格走勢(shì)，一為其商品屬性，二為貨幣屬性。隨著黃金最近三十年“去貨幣化”的進(jìn)程，以后主宰黃金走勢(shì)的將是商品屬性，但是在中短期內(nèi)，貨幣屬性仍舊將存在一段時(shí)間。近期黃金的反彈，正是其貨幣屬性的作用表現(xiàn)，隨著世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，美元開始走強(qiáng)，大部分商品開始走低，而黃金的走高則表明其與美元的接近屬性。

金價(jià)平淡之中，其實(shí)不乏亮點(diǎn)，最吊詭的就是全球央行一邊在進(jìn)行各類量化寬松，一邊在大筆購(gòu)入黃金。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，全球央行2014年購(gòu)金461噸，比2013年高出13%，高居歷史高位，甚至為上世紀(jì)70年代金本位解體以來(lái)的第二位。

事實(shí)上，從整體趨勢(shì)而言，過去幾年各國(guó)央行一直在增持黃金。瑞士去年11月的“黃金公投”就是一例，這項(xiàng)“挽救瑞士黃金”的動(dòng)議不僅要求央行黃金儲(chǔ)備占貨幣儲(chǔ)備至少提高至20%，而且所儲(chǔ)備黃金不許出售，必須在本國(guó)儲(chǔ)存。雖然這項(xiàng)動(dòng)議以失敗告終，卻不能僅僅視之為玩笑，它表明在經(jīng)濟(jì)萎靡時(shí)刻，總有人會(huì)本能地回顧黃金的安全屬性。

在全球央行之中，購(gòu)金最為激進(jìn)的是哪家？冠軍屬于俄羅斯央行。去年俄羅斯央行所購(gòu)黃金份額占所有中央銀行的三分之一。不僅如此，俄羅斯國(guó)內(nèi)黃金產(chǎn)量也有不菲提升，據(jù)湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）報(bào)告，2014年俄黃金產(chǎn)量248.8噸，世界排名第三，同比增加8%。

看似偶然，其實(shí)有因。俄羅斯盧布在去年表現(xiàn)很差，匯率跌去一半，原因正是烏克蘭危機(jī)引發(fā)的歐美制裁以及油價(jià)暴跌。在各種制裁之中，金融制裁對(duì)于相關(guān)企業(yè)、銀行來(lái)說(shuō)最為致命，因?yàn)檫@導(dǎo)致它們無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)上融資。國(guó)際市場(chǎng)的美元本位意味著金融制裁本身具有不對(duì)稱性，以盧布為主的俄羅斯無(wú)法與美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系抗衡，這種情況之下，俄羅斯自然青睞黃金。

事實(shí)上，今年以來(lái)俄羅斯增持黃金不僅高于其他國(guó)家，也高于去年，僅僅11月就增持超過150噸。如此“廣積糧”的策略，也是在于俄羅斯的歷史經(jīng)驗(yàn)。在去年12月，因?yàn)楸R布匯率劇烈下跌，俄羅斯央行開始出售黃金，希望阻止盧布下跌趨勢(shì)，據(jù)報(bào)道一周之內(nèi)黃金儲(chǔ)備就劇減。事后雖然證明此舉作用有限，但黃金在關(guān)鍵時(shí)刻的作用卻毋庸置疑。

未來(lái)幾年國(guó)際政治格局的分化，意味著以往的加速全球化時(shí)代開始落幕。在這種情況之下，各種美元之后的貨幣體系開始重新獨(dú)立，黃金趨勢(shì)抬頭不過是其中一端。不過，最終來(lái)看，這種貨幣心態(tài)多樣化背后隱含的其實(shí)是封閉心態(tài)，從經(jīng)濟(jì)上看，其實(shí)是加大了交易成本，而政治賬本卻難以知曉。