民生銀行急跌可抄底 反腐利好金融板塊

資料圖

京滬深十幾位受訪的專業(yè)人士普遍認(rèn)為，民生銀行股價(jià)短期或會(huì)受影響，但反腐長(zhǎng)期利好金融板塊。有不愿意具名的私募總經(jīng)理特別指出，民生銀行事件和中石油事件不同，兩者在反腐后的市場(chǎng)表現(xiàn)不可類比。

民生銀行行長(zhǎng)毛曉峰被查及辭職，把本已處于市場(chǎng)聚光燈下的民生銀行再次推到了風(fēng)口浪尖。如何看待最近一連串事件后民生銀行的股價(jià)表現(xiàn)和發(fā)展趨勢(shì)？金融反腐對(duì)金融板塊影響幾何？如何規(guī)避黑天鵝事件、保護(hù)投資者利益？就投資者關(guān)心的這些問(wèn)題，中國(guó)基金報(bào)記者在京滬深三地采訪了十?dāng)?shù)位基金經(jīng)理和投資主辦。

接受采訪的專業(yè)人士普遍認(rèn)為，民生銀行的股價(jià)短期或會(huì)受影響，但反腐長(zhǎng)期利好金融板塊。有不愿意透露姓名的私募基金總經(jīng)理特別指出，民生銀行事件和中石油事件不同，兩者在反腐之后的市場(chǎng)表現(xiàn)不可類比。

短期有影響

急跌可抄底

中國(guó)基金報(bào)：您如何看待毛曉峰被調(diào)查及辭職事件對(duì)民生銀行基本面的影響？對(duì)其股價(jià)和走勢(shì)的影響？

南方基金首席策略分析師楊德龍：

對(duì)毛曉峰的調(diào)查造成了市場(chǎng)對(duì)民生銀行高層動(dòng)蕩的一種擔(dān)憂，但這對(duì)民生銀行基本面不會(huì)產(chǎn)生太大影響，因?yàn)槊裆y行已經(jīng)有了比較完整的結(jié)構(gòu)框架，運(yùn)行也很正常。我們認(rèn)為這個(gè)事件對(duì)民生銀行的基本面改變不大，如果民生股價(jià)出現(xiàn)急劇下跌，反而是抄底的機(jī)會(huì)。

但這個(gè)事件對(duì)民生銀行短期的股價(jià)或會(huì)造成較大的沖擊，股價(jià)或會(huì)大幅下跌，甚至跌停，因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心此事會(huì)影響到民生銀行正常業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

上海寶銀創(chuàng)贏投資公司董事長(zhǎng)崔軍：

目前來(lái)看，民生銀行的突發(fā)事件屬于個(gè)人事件，與公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)什么關(guān)聯(lián)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)應(yīng)該沒(méi)有影響。對(duì)股價(jià)應(yīng)該也不會(huì)有什么影響。

興證證券資管權(quán)益類投資總監(jiān)楊定光：

我認(rèn)為短期會(huì)有心理沖擊，這個(gè)事件不僅對(duì)民生銀行，對(duì)金融板塊和整個(gè)股市都可能有一定負(fù)面影響；應(yīng)該是短期影響，最多持續(xù)一兩天。

對(duì)于民生銀行的基本面，現(xiàn)在還看不清楚，更無(wú)法確認(rèn)是否和金融反腐有關(guān)，要等這一事件的調(diào)查結(jié)果出爐才能作出判斷。不過(guò)，民生銀行在銀行股當(dāng)中十分特別，是唯一一家沒(méi)有真正大比例控股股東的上市民營(yíng)銀行，產(chǎn)業(yè)資本以這種方式出現(xiàn)，市場(chǎng)需要時(shí)間去消化其中的影響。

規(guī)模排名前三的某大型基金公司基金經(jīng)理：

對(duì)民生銀行行長(zhǎng)毛曉峰的調(diào)查，可能會(huì)影響到民生銀行日K線的波動(dòng)，但不會(huì)影響月K、年K線的運(yùn)行。這種日K線造成的波動(dòng)，反映在股價(jià)上的影響將是短期的。因?yàn)楣善钡膬r(jià)格有自身獨(dú)立的行情，受到的影響因素是綜合的。

這對(duì)整個(gè)金融板塊的影響也不會(huì)很大，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)配置民生銀行，是看好民生，也是看好銀行行業(yè)，當(dāng)某一只個(gè)股被做空，對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響是有限的。被做空的也是個(gè)股，而不是整個(gè)金融行業(yè)。因此，金融板塊的影響不會(huì)太大。

北京一家基金公司基金經(jīng)理： 民生銀行事件非常敏感，涉及面比較廣。但是對(duì)于民生銀行投資價(jià)值還是肯定的。每年都有銀行高管變動(dòng)，只是這次不太一樣。所以不會(huì)因?yàn)榇耸略趦r(jià)值投資上改變?cè)杏^點(diǎn)和態(tài)度。

北京某大型私募總經(jīng)理：

近幾年民生銀行發(fā)展比較快，并且因?yàn)槊駹I(yíng)股東占主導(dǎo)，加上安邦的增持，所以在銀行板塊里面近期估值比較領(lǐng)先。但是現(xiàn)在的民生銀行從總經(jīng)理到董事長(zhǎng)都換了，另外目前看來(lái)安邦增持背后夾雜復(fù)雜的訴求，這些因素都導(dǎo)致民生銀行高估值的基礎(chǔ)不復(fù)存在，因此應(yīng)該給予折價(jià)。目前看來(lái)民生股價(jià)會(huì)有比較大的下跌可能，而且影響是中長(zhǎng)期的。

上海某中型私募總經(jīng)理：

如果單是毛曉峰個(gè)人的事情，民生銀行股價(jià)會(huì)短期下跌、影響不大，但是近期民生銀行情況比較復(fù)雜，背后不確定因素較多，所以要看后續(xù)發(fā)展。對(duì)于專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，近期會(huì)避免這類股票。

毛曉峰被查和中石油事件不同。雖然此前有中石油反腐后股價(jià)上漲，但中石油的事情已經(jīng)查了很久，股價(jià)早已在底部，高管被查反而是利空出盡，但民生事件是超預(yù)期的，所以影響會(huì)比較大。

上海一家大型私募總經(jīng)理： 毛曉峰事件短期會(huì)有影響，但不會(huì)對(duì)民生股價(jià)造成太大影響，因?yàn)槊裆y行有其本身內(nèi)在文化、形成完善的治理結(jié)構(gòu)，不會(huì)因?yàn)楣芾韺幼儎?dòng)有太大影響，何況毛曉峰并非民生創(chuàng)始人。

上市公司這種變動(dòng)很正常，目前的影響更多是心理層面，不會(huì)有太多實(shí)質(zhì)影響。

業(yè)績(jī)排名前三某私募研究總監(jiān)：

毛曉峰事件對(duì)銀行板塊應(yīng)該只是短期利空，長(zhǎng)期的話還是要基于該板塊的基本面進(jìn)行判斷。

某知名券商首席分析師：

金融反腐對(duì)民生銀行肯定會(huì)造成一定的沖擊，尤其是短期，目前案件的性質(zhì)還不清楚，如果孤立地看這一件事，可能影響不大，但是如果毛被查一案造成民生銀行此后的發(fā)展戰(zhàn)略，或者長(zhǎng)期規(guī)劃形成變更，則會(huì)對(duì)民生銀行基本面產(chǎn)生影響。

上海一家基金公司基金經(jīng)理： 短期個(gè)股有深調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，甚至連累整個(gè)銀行板塊。不過(guò)對(duì)基本面沖擊不大。金融反腐不可逆轉(zhuǎn)，但有問(wèn)題的應(yīng)該還在少數(shù)，經(jīng)營(yíng)的基本面更值得關(guān)注。

深圳一家基金公司投資總監(jiān)： 民生高管被抓，這個(gè)對(duì)市場(chǎng)來(lái)講本身不是什么大事，市場(chǎng)情緒可能會(huì)有一些變化，但這反而是好事兒，民生銀行的股價(jià)一旦跌下來(lái)就是一個(gè)很好的買入機(jī)會(huì)。大家都不看好的時(shí)候，往往是能掙錢的時(shí)候。行業(yè)來(lái)看，我還是很看好銀行股。

深圳某股票基金經(jīng)理：

民生銀行這個(gè)事情，跟地產(chǎn)界的佳兆業(yè)一樣，是個(gè)別案例，短期對(duì)民生銀行的股價(jià)可能會(huì)有一些影響，只要目前組合里民生銀行的持倉(cāng)不高就沒(méi)關(guān)系。另外，安邦一直在增持民生銀行，長(zhǎng)期來(lái)看，這個(gè)事情對(duì)民生銀行的影響也不大。

短期金融股的確是面臨了各種壓力，如果因?yàn)檫@個(gè)導(dǎo)火索出現(xiàn)板塊的整體回調(diào)，就是再次買入的機(jī)會(huì)。

深圳某基金公司投資總監(jiān)：

銀行的經(jīng)營(yíng)不會(huì)受大的影響，短期可能會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生一定影響，但中長(zhǎng)期應(yīng)該沒(méi)什么影響。短期如果股價(jià)出現(xiàn)大的下跌反倒是買入時(shí)機(jī)。

至于反腐對(duì)企業(yè)影響，相對(duì)規(guī)范經(jīng)營(yíng)的大企業(yè)，受個(gè)人事件的影響會(huì)比較小。此前中石油受反腐影響，但股價(jià)現(xiàn)在反而上漲。

反腐利好金融板塊

中國(guó)基金報(bào)：有觀點(diǎn)認(rèn)為金融反腐或再襲來(lái)，如是，對(duì)銀行及整個(gè)金融板塊的影響如何？

南方基金首席策略分析師楊德龍：

金融板塊可能會(huì)受到一定的影響，但主要還是對(duì)民生銀行自身的影響大，對(duì)其他銀行、券商、保險(xiǎn)等板塊影響不會(huì)太大。因?yàn)榻谑袌?chǎng)本來(lái)就在調(diào)整，尤其金融板塊前期漲幅過(guò)大，本身也存在調(diào)整的需求，現(xiàn)在出現(xiàn)了這個(gè)事件性的利空，這種調(diào)整有可能會(huì)加劇。

興證證券資管權(quán)益類投資總監(jiān)楊定光：

中國(guó)的金融市場(chǎng)環(huán)境并沒(méi)有發(fā)生根本上的變化，銀行大部分是國(guó)有控股的背景，四大行這些年市場(chǎng)化程度大幅加強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理能力持續(xù)增強(qiáng)，所以經(jīng)營(yíng)狀況不會(huì)因?yàn)椴糠指吖艿淖儎?dòng)而發(fā)生巨大變化，民生銀行的事件我認(rèn)為對(duì)整個(gè)金融板塊基本不會(huì)有影響，它只是對(duì)民生銀行基本面產(chǎn)生影響，跟其他銀行無(wú)關(guān)。

去年三、四季度，我認(rèn)為低估值藍(lán)籌股機(jī)會(huì)很大，重點(diǎn)配置高ROE的大盤金融股；但也并不是長(zhǎng)線持有，隨著監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)兩融業(yè)務(wù)的規(guī)范，大家所期待的慢牛行情逐步顯現(xiàn)，我認(rèn)為金融等大盤股會(huì)走得慢一些，所以短期內(nèi)不會(huì)配置金融股，目前部分倉(cāng)位配置到創(chuàng)業(yè)板和其他成長(zhǎng)股板塊。

北京一家基金公司基金經(jīng)理：

金融反腐的話題更加敏感，基金公司屬于金融行業(yè)的底層，不方便評(píng)論。站在個(gè)人的角度看，越反腐其實(shí)反而越是利好。

北京某大型私募總經(jīng)理：

毛曉峰事件揭開(kāi)金融反腐，會(huì)對(duì)金融板塊的估值有影響，這就像揭蓋子。同時(shí)，因?yàn)榻鹑诎鍓K目前估值處于這幾年的高位，折價(jià)修復(fù)已進(jìn)行得差不多，這些事件動(dòng)搖了繼續(xù)修復(fù)的基礎(chǔ)，我們未來(lái)看空。

上海某中型私募總經(jīng)理：

事件對(duì)金融板塊負(fù)面影響比較大，主要在心理層面，但是應(yīng)該不會(huì)跌到底部，后續(xù)還要看事件的縱深化發(fā)展，比如安邦增持等情況也將繼續(xù)演繹，事態(tài)發(fā)展情況對(duì)股價(jià)會(huì)有影響。

我們沒(méi)買銀行股，也會(huì)盡量避免這類股票，而且鑒于前段時(shí)間查兩融，其實(shí)早就對(duì)金融股、融資杠桿高的股票進(jìn)行減倉(cāng)，目前倉(cāng)位更中性一些，配置更均衡。

某知名券商首席分析師：

對(duì)銀行板塊短期肯定會(huì)有一定沖擊。如果僅僅是反腐清理的話，對(duì)銀行板塊則是利好。

密切關(guān)注政策變化

力避黑天鵝

中國(guó)基金報(bào)：嚴(yán)查兩融違規(guī)和此次民生銀行事件，業(yè)內(nèi)有人均稱為“黑天鵝事件”。作為專業(yè)投資者，如何管理此類風(fēng)險(xiǎn)？

南方基金首席策略分析師楊德龍：

為了規(guī)避市場(chǎng)可能出現(xiàn)類似的“黑天鵝事件”，作為專業(yè)投資者就要密切關(guān)注各種政策變化和信息動(dòng)態(tài)，在市場(chǎng)存在調(diào)整需求的時(shí)候通過(guò)適當(dāng)減倉(cāng)來(lái)避險(xiǎn)。

規(guī)模排名前三的某大型基金公司基金經(jīng)理：

我們要規(guī)避的是長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉了，短期風(fēng)險(xiǎn)自然也就規(guī)避了。

個(gè)股股價(jià)的走勢(shì)是可逆的事情，個(gè)股的漲跌都會(huì)以月、季度為單位，通過(guò)長(zhǎng)期的趨勢(shì)積累風(fēng)險(xiǎn)。該事件無(wú)論是否發(fā)生，金融板塊的月線近期也是在下跌的。

北京一家基金公司基金經(jīng)理：

預(yù)防黑天鵝事件只能是分散投資，沒(méi)有更好的辦法。

北京某大型私募總經(jīng)理：

專業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該遠(yuǎn)離可能發(fā)生這類“黑天鵝”事件的股票，我們不會(huì)參與基本面以外、受其他因素干擾強(qiáng)烈的股票，比如銀行股基本面增長(zhǎng)很慢，但決定其上漲的因素不是有多少壞賬，而是政府決策等，蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)較高。銀行壞賬等問(wèn)題難以看懂，一般不會(huì)參與，除非出現(xiàn)銀行股大底。

某知名券商首席分析師：

黑天鵝原本就是無(wú)法預(yù)期的，但毛案曝光之前，毛已經(jīng)處于失聯(lián)狀態(tài)，這時(shí)減持民生銀行是另一回事。所以即便是專業(yè)的投資者或者機(jī)構(gòu)，在有效的市場(chǎng)中，短期內(nèi)也是無(wú)法規(guī)避的，但投資是基于基本面研究，如果看好該公司，短期的震蕩或者是買入時(shí)點(diǎn)。

深圳一家基金公司投資總監(jiān)：

對(duì)于如何防范這種風(fēng)險(xiǎn)，在我們體制內(nèi)，某個(gè)大機(jī)構(gòu)的個(gè)人變動(dòng)不會(huì)對(duì)整個(gè)公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)太大的沖擊。此前一家龐大的國(guó)企多人牽涉金融腐敗案件，但是經(jīng)營(yíng)上仍然可以順利地過(guò)渡?，F(xiàn)在就是大家看看熱鬧，這件事對(duì)民生銀行經(jīng)營(yíng)不會(huì)有太大沖擊。

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