明星基金2015選擇題：藍籌還是成長？

回味2014年基金排名戰(zhàn)，新興產(chǎn)業(yè)主題基金，或是堅守成長股沒有及時調(diào)倉的基金被無奈趕超。而從整個證券投資類機構(gòu)的配置脈絡來看，當站上新的起點之后，新的配置思路一方面將意味著排名戰(zhàn)的演繹邏輯，另一方面，或還將是A股新一年最重要的“風向標”。

在21世紀研究標的中，公募基金經(jīng)理經(jīng)過本輪牛市一役，對于市場判斷開始出現(xiàn)一些微妙的變化，堅守藍籌的與堅守成長的兩派對立的同時，不少基金公司旗下產(chǎn)品開始使用截然不同的投資策略。而在其他的證券投資類產(chǎn)品陣營中，券商資管中部分排名靠前的計劃多為混合型或平衡性產(chǎn)品；而陽光私募在策略上則偏向激進。

最近的一輪A股調(diào)整，假摔，還是真摔，或可以通過資金面的布局尋找眉目。（李新江）

某基金經(jīng)理坦陳，當期業(yè)績不佳的原因是未能及時切換風格，未來加強選股能力。2014年的業(yè)績之爭，排名領(lǐng)先的新興產(chǎn)業(yè)主題基金，或是堅守成長股沒有及時調(diào)倉的基金紛紛被“無情”趕超。隨著新一年的競技發(fā)軔，或可從明星基金的“更新”的配置思路捕捉一系列信號。

2015年首月行情即將收官。不難發(fā)現(xiàn)，在偏股型基金中，藍籌與成長兩大風格的競賽仍在繼續(xù)，雖說目前是看好成長股的基金表現(xiàn)更好，但從去年四季報上看，以及21世紀經(jīng)濟報道記者最新了解到的情況，眾績優(yōu)明星基金的“立場”還是比較鮮明和堅定。

受益于去年四季度大盤藍籌股持續(xù)大漲，臨近年關(guān)時，權(quán)益類基金的業(yè)績排名又與去年三季度末時相比變化不小，明顯特征是，一些大盤藍籌主題基金，以及調(diào)倉高配大盤藍籌股的基金快速上位；而新興產(chǎn)業(yè)主題基金或是堅守成長股沒有及時調(diào)倉的基金則紛紛被“無情”趕超。

主動管理股票型基金中，工銀瑞信基金公司旗下的工銀金融地產(chǎn)行業(yè)股票基金以年內(nèi)102.49%的凈值漲幅，奪得冠軍；海富通國策導向上漲71.7%，獲得亞軍；華泰柏瑞量化指數(shù)增強上漲70.42%，取得第三名。不過，若將華泰柏瑞量化指數(shù)歸類為指數(shù)型基金的話，即第三名亦落在工銀瑞信旗下，為工銀信息產(chǎn)業(yè)，其年內(nèi)上漲64.31%。

堅定“藍籌派”身影

典型代表就是工銀金融地產(chǎn)行業(yè)基金。誠然，它對藍籌股堅定看好，與其自身主題定位有很大關(guān)系。

2014年11月初，大盤藍籌行情還未強勢啟動，當時該基金的年內(nèi)業(yè)績排名尚在十名之后。后來，隨著央行降息消息的出爐，以金融證券股為代表的大盤藍籌股驟然崛起，使其幸運地踩到了“鼓點”。

公開信息顯示，工銀金融地產(chǎn)行業(yè)對金融、地產(chǎn)兩大行業(yè)的配置力度一直占其資產(chǎn)凈值的七成左右。

該基金基金經(jīng)理在去年四季報中稱，進入2015年，穩(wěn)增長仍是首要任務，貨幣政策和房地產(chǎn)政策持續(xù)放松，有望看到房地產(chǎn)銷量逐步探底回升，經(jīng)濟下行風險可控，金融地產(chǎn)板塊有望隨著利率下行、基本面企穩(wěn)迎來較好表現(xiàn)。

只是需要指出的是，該基金在去年四季報中透露，臨近去年年末時，基金采取了相對保守的操作策略。這一點不僅表現(xiàn)在股票倉位從去年三季度末的91.03%降至去年年末的84.66%，且從今年以來該基金的凈值表現(xiàn)中也可發(fā)現(xiàn)一絲端倪。

近一個月來，A股市場的金融板塊處于領(lǐng)跌位置，房地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)也很一般，但該基金至1月28日的年內(nèi)凈值仍然上漲4.46%。據(jù)此，有上海的私募人士分析表示，這種局面一定是基金經(jīng)理在倉位調(diào)整上下了很大功夫，同時，該人士還認為，對比工銀金融地產(chǎn)行業(yè)去年三四季度的重倉股調(diào)整即可發(fā)現(xiàn)，換股較為果斷，一個季度即換出7只重倉股，去年四季度加強了多元金融的配置。

博時主題行業(yè)是去年四季度躍升上來的績優(yōu)基金，原因無他，也是長期看好藍籌股。

該基金在去年四季報中稱，2015年，低估值的優(yōu)質(zhì)藍籌股依然是基金首選。認為保險、銀行、汽車、電力和家電等行業(yè)的龍頭公司的估值非常具備吸引力，特別是保險行業(yè)，良好的2014年業(yè)績和值得期待的2015年“開門紅”銷售將驅(qū)動保險股獲得良好表現(xiàn)的概率較大。

對比該基金去年三季報和四季報，雖然去年三季度末時，該基金對后市的態(tài)度還比較謹慎，但實際的操作卻是應勢加倉逾5個百分點，尤其是在金融行業(yè)加倉幅度加大，從基金凈值的24.11%直接加到37.22%，該基金今年以來的收益率仍然超過了2%。

“成長派”堅守者

中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)去年最終未能延續(xù)2013年的輝煌，在最后兩個月被趕超與其投資定位于新興產(chǎn)業(yè)成長股不無關(guān)系。

盡管該基金基金經(jīng)理任澤松在去年12月進行過“自救”調(diào)倉，在行業(yè)配置上，加倉了金融和房地產(chǎn)行業(yè)，從無到有，分別為2.32%和0.66%，但畢竟小動作難改大趨勢，至去年年末，該基金前十大重倉股仍無一只大盤藍籌股，而創(chuàng)業(yè)板股票還是達到了8只。

任澤松在基金去年四季報中指出，他認為，2015年，代表中國未來的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)仍然具有巨大的發(fā)展動力和活力。未來市場仍將維持結(jié)構(gòu)性行情，大小盤風格將比2014年第四季度更加均衡。行業(yè)配置上，看好互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料、環(huán)保等行業(yè)。

今年以來，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金的業(yè)績表現(xiàn)依然較為穩(wěn)定，至1月28日，年內(nèi)凈值漲幅為15.45%。

中郵基金旗下另一只中郵核心主題在去年四季度脫穎而出，年內(nèi)上漲60.19%，業(yè)績排名也趕超了“同門”的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。對比該基金的去年三季度和四季度報告，其從成長股向藍籌股調(diào)倉的跡象十分明顯。

今年以來，銀河主題、銀河行業(yè)兩只基金凈值漲幅都超過了23%，位居普通股票型基金業(yè)績前三，這兩只基金也是2013年的績優(yōu)基金。

前者的基金經(jīng)理在去年四季報中坦陳，當期業(yè)績不佳的原因是未能及時切換風格，未來加強選股能力。不過目前來看，上述兩只基金仍在繼續(xù)堅持成長股的選擇方向。（編輯卜堅李新江）