外資機(jī)構(gòu)：可能有更多負(fù)面政策及利空 A股跌勢尚未結(jié)束

中國證券網(wǎng)訊 證監(jiān)會(huì)整頓兩融業(yè)務(wù)，拖累內(nèi)地股市昨日暴跌。雖然A股今日低開高走，但據(jù)港媒20日消息，多家外資機(jī)構(gòu)軍認(rèn)為，跌勢恐怕尚未結(jié)束，未來可能有更多負(fù)面政策及利空消息，大市短期還有進(jìn)一步回調(diào)的可能。

瑞銀認(rèn)為昨日A股暴跌，類似2013年信貸緊縮對股市的打擊，當(dāng)時(shí)“錢荒”是監(jiān)管層對期限錯(cuò)配和金融機(jī)構(gòu)再杠桿提出溫和警告，短期造成股市和債市急跌，而這次情況也類似。

里昂指出，考慮到上證指數(shù)過去三個(gè)月已累計(jì)上漲43%，因此在經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下，任何負(fù)面消息都會(huì)引發(fā)獲利回吐。鑒于券商兩融余額自從去年7月以來，從4,000億元人民幣飆升至1.1萬億元，A股可能面臨更多調(diào)整。

展望近期政策，瑞銀相信，內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)還將推出一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)政策。首先，考慮到過去兩個(gè)月銀行兩融業(yè)務(wù)同樣過熱，有關(guān)監(jiān)管規(guī)定或適時(shí)推出；而從長期看，風(fēng)險(xiǎn)政策是IPO注冊制度的推出。

另一方面，此輪A股牛市的市場驅(qū)動(dòng)，很大程度上是投資者憧憬央行再度放水。然而里昂認(rèn)為，雖然通脹低企且發(fā)電量低迷，但央行降息時(shí)間可能推遲，因?yàn)槠洳幌Ｍ麥p息引發(fā)股市更多杠桿，而上周五整頓兩融帳戶就是這種想法的一種體現(xiàn)。

此外，里昂認(rèn)為，近期中央財(cái)政刺激也將放緩，因?yàn)槎臼腔ǖ?，加上減息延后，及內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想，預(yù)計(jì)1、2月份A股將有回調(diào)。瑞銀亦相信，由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的A股牛市已經(jīng)結(jié)束，未來市場走勢將更依賴企業(yè)盈利增速。

投資策略方面，里昂認(rèn)為，如果A股繼續(xù)調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)最高的股份是那些此前隨A股反彈而走高的AH股。而瑞銀則建議，當(dāng)市場反彈時(shí)，投資者應(yīng)繼續(xù)減持金融股。