杠桿資金出逃 兩融標(biāo)的股風(fēng)險(xiǎn)凸顯

證券時(shí)報(bào)記者譚恕

上證指數(shù)從去年7月連續(xù)上漲至今，漲幅累計(jì)超過(guò)70%，期間鮮有像樣調(diào)整。昨日滬指大跌7.70%，創(chuàng)7年來(lái)最大單日跌幅，誘因來(lái)自政策調(diào)控等“黑天鵝”事件的共振效應(yīng)，盤面突出特征是杠桿資金全面殺跌。

兩融標(biāo)的股主導(dǎo)跌停

數(shù)據(jù)顯示，兩融標(biāo)的股主導(dǎo)昨日大跌。在154只收盤跌停非ST股中，117只為兩融標(biāo)的股，占比達(dá)76%。

兩融余額高和累計(jì)漲幅大的兩類標(biāo)的成為昨日跌停股重災(zāi)區(qū)。首先，兩融余額最高的前20只標(biāo)的股全部跌停。中信證券以331.77億元居滬深兩市兩融余額之最，中國(guó)平安、海通證券分別以317.55、147.94億元居融余額第二、第三位；昨日，中信證券、海通證券均一字跌停。此外跌停的還有民生銀行、浦發(fā)銀行、中國(guó)銀行等銀行股，以及多次在股指上攻中擔(dān)當(dāng)先鋒的中國(guó)石化、被研究員普遍看好的地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科、國(guó)企改革和一帶一路龍頭國(guó)投電力和中國(guó)鐵建等個(gè)股，這些品種的兩融余額一直穩(wěn)居兩市前30位。可見(jiàn)，跌停的主要力量來(lái)自累計(jì)融資買入多的個(gè)券。

其次，前期累計(jì)漲幅大的融資標(biāo)的股大面積跌停。去年7月1日至今累計(jì)漲幅最大的前十只個(gè)股中，除東方財(cái)富停牌外，中國(guó)交建、國(guó)元證券、華泰證券、光大證券、中國(guó)中鐵等均報(bào)收跌停。而累計(jì)漲幅超100%的個(gè)股，六成跌停。昨日抗跌的品種是以成飛集成為代表的前期超跌品種，多為前期弱勢(shì)股。

黑天鵝引發(fā)殺跌

兩融品種主導(dǎo)大跌，一方面有自身調(diào)整的內(nèi)在要求，另一方面是空方導(dǎo)火索引爆。

上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布對(duì)三大券商中信證券、海通證券、國(guó)泰君安暫停新開(kāi)融資融券信用賬戶三個(gè)月，并對(duì)民生證券、廣州證券、齊魯證券等5家公司采取警示的監(jiān)管措施。而中信證券公布中信集團(tuán)減持3%的公司股份，市場(chǎng)擔(dān)心產(chǎn)業(yè)資本逢高減持，給整個(gè)大金融板塊造成較大沖擊。此外，地產(chǎn)方面，佳兆業(yè)的違約問(wèn)題以及深圳部分地產(chǎn)商的部分房源遭遇深圳房管局鎖定，市場(chǎng)擔(dān)心房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂放大空方影響力。

截至上周五，融資融券余額已經(jīng)突破11000億元，達(dá)到11184億元。回溯起來(lái)，兩融余額從去年7月初的4000億元增加至1.12萬(wàn)億元，凈增了7120億元，在市場(chǎng)上漲期間起了推波助瀾的作用，且很多交易者采取了杠桿配資方式，加大了杠桿影響。當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)意在控制杠桿降低市場(chǎng)波動(dòng)，但短期看確實(shí)屬于“黑天鵝”事件。所謂漲也蕭何，跌也蕭何。業(yè)內(nèi)人士分析，來(lái)自杠桿資金的殺跌仍將主導(dǎo)短期的市場(chǎng)波動(dòng)，成為市場(chǎng)的主要特征之一。