新華網(wǎng)：1.19股市暴跌后 牛市何去何從

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新華網(wǎng)消息受證監(jiān)會(huì)處罰兩融違規(guī)券商以及銀監(jiān)會(huì)委托貸款新政影響，19日滬深兩市遭遇暴跌，以金融股、“兩桶油”為代表的權(quán)重股集體迎來深幅調(diào)整。截至收盤，滬指大跌逾260點(diǎn)，收于3116.35點(diǎn)，跌幅達(dá)7.70%，創(chuàng)自2008年6月11日以來的最大單日跌幅。此外，深成指收跌6.61%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指盤中雖然一度飄紅，但最終依然雙雙收跌。

兩融導(dǎo)火索？

上周五下午，證監(jiān)會(huì)宣布2014年四季度證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)果，并對(duì)12家券商開出兩融違規(guī)罰單，其中中信證券、海通證券、國(guó)泰君安等三家大券商被暫停融資融券新開賬戶3個(gè)月。證監(jiān)會(huì)還明確表示，券商不得向證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券。

中證投資認(rèn)為，由于兩融是本輪牛市行情的重要推動(dòng)力之一，如果兩融業(yè)務(wù)被規(guī)范和約束，那么將意味著增量資金力量縮減，存量資金也可能受到整改影響而部分撤離，同時(shí)對(duì)券商股形成全面的利空。果不其然，除停牌的宏源證券外，今日19只券商股上演集體跌停的“慘劇”。

但頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)對(duì)此有不同看法，它認(rèn)為目前巿場(chǎng)中幾乎所有券商的兩融額度都已用到極至，新開再多兩融帳戶暫時(shí)也沒多余的量供給，對(duì)效益沒什么影響，因此證監(jiān)會(huì)此舉對(duì)于牛市中的券商不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利空，更多的是通過打壓融資融券來釋放管理層規(guī)范業(yè)務(wù)和防空風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。深圳市摩銀投資管理有限公司董事長(zhǎng)李偉斌則稱，大寒將至之際，證監(jiān)會(huì)此舉，會(huì)在心理上對(duì)融資盤造成重大壓力。

資金“踩踏”

上周五，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法（征求意見稿）》，對(duì)委托貸款資金來源、投向及銀行職責(zé)三方面做了明確規(guī)定。專家認(rèn)為，此監(jiān)管規(guī)定出臺(tái)限制了地方政府融資渠道，并遏制信貸資金進(jìn)入股市的苗頭。

市場(chǎng)人士表示，證監(jiān)銀監(jiān)齊出手，在兩大“利空”的刺激下，一個(gè)小型的“5.30”誕生了。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，今日的暴跌與5.30行情有本質(zhì)區(qū)別。5.30行情是全速跌停，跌速比今天快得多；另外，5.30是小盤股、垃圾股的泡沫到達(dá)頂峰后破滅，今天的下跌是藍(lán)籌股漲得過急的回調(diào)。對(duì)于市場(chǎng)上流傳甚廣的“證監(jiān)會(huì)打壓藍(lán)籌股、強(qiáng)按牛頭”的說法，李大霄認(rèn)為有些偏頗。他表示，證監(jiān)會(huì)上周五對(duì)券商的處罰，是規(guī)范市場(chǎng)的行為，是為了市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康的發(fā)展，可以保護(hù)投資的利益，不能將股市暴跌原因拋給證監(jiān)會(huì)。

廣州萬隆認(rèn)為，來自政策層面的利空消息只是大跌的導(dǎo)火索，大盤暴跌更深層的原因還是階段性的高估或市場(chǎng)情緒的過熱。天量的杠桿資金出逃無門加劇了盤面的踩踏，從中信證券盤口高達(dá)兩百億元的掛單就可窺出資金的迅猛。

長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)也持相同觀點(diǎn)，他認(rèn)為暴跌原因有以下幾點(diǎn)：第一、證監(jiān)會(huì)查兩融違規(guī)，銀監(jiān)會(huì)限制委托貸款來源及用途是直接原因，因?yàn)檫@影響了A股的資金供應(yīng)，對(duì)融資盤造成沖擊，加大助漲助跌的效應(yīng)；第二、上證指數(shù)前期漲幅過大，獲利回吐壓力很大，正好借政策利空進(jìn)行釋放。

暴跌與牛市

盡管A股今天跌得有點(diǎn)狠，但多數(shù)市場(chǎng)人士和知名專家依然對(duì)后市充滿信心。

知名職業(yè)證券操盤手花榮認(rèn)為，今天大盤的重挫是市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲過程的大震蕩，預(yù)計(jì)明天就會(huì)止跌，然后重新步入前期的強(qiáng)勢(shì)，并持續(xù)到春節(jié)前。明天將是最好的買點(diǎn)。但是券商等權(quán)重股行情基本上告一個(gè)段落，因而大盤指數(shù)的上漲速度將會(huì)比較慢。

復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三也對(duì)后市表示樂觀。他認(rèn)為，長(zhǎng)期來看本輪牛市上漲的基本因素都還在。不過，本輪牛市是歷史上最難操作的一輪牛市，中小投資者千萬不要滿倉，不要借錢炒股，小心駛得萬年船。

中原證券研究院院長(zhǎng)袁緒亞認(rèn)為，市場(chǎng)人士的牛市共識(shí)與管理層的穩(wěn)健市場(chǎng)理念存在差異，政策調(diào)整等緣由致使券商及兩融標(biāo)的股暴跌，引發(fā)了股指今日崩潰；滬指3000點(diǎn)將是參與反彈較好時(shí)點(diǎn)，建議關(guān)注紅利釋放概念股。

巨豐投顧則猜測(cè)，調(diào)整或?qū)⒁徊降轿?。管理層出手表明短期瘋牛行情徹底告一段落。但從歷史市場(chǎng)表現(xiàn)看，大盤行情仍未走完，而大跌乃至暴跌往往都是牛市的典型走勢(shì)。隨著風(fēng)險(xiǎn)的急劇釋放以及新股申購(gòu)資金的解凍，大盤的調(diào)整或?qū)⒁徊降轿?，新的慢牛行情有望就此開啟。