安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)最后結(jié)局：日元貶值回250向盧布看齊？

摘要：種種跡象表明，全球投資者目前對于日本政府“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的效果已經(jīng)越來越不抱期望，考慮到日元的貶值幅度，外資投資者在日本投資的過程中得不償失。分析師指出，日本當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策正在迫使外資進(jìn)一步從該國流出，而這可能會導(dǎo)致日元在此后如盧布般出現(xiàn)失控的惡性貶值。

匯通網(wǎng)12月30日訊——種種跡象表明，全球投資者目前對于日本政府“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的效果已經(jīng)越來越不抱期望，雖然日本股市以點(diǎn)數(shù)計算確實(shí)錄得了可觀的漲幅，但是若考慮到日元的貶值幅度，則外國投資者在此過程中仍是得不償失。分析師指出，日本當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策正在迫使外資進(jìn)一步從該國流出，而這可能會導(dǎo)致日元在此后如盧布般出現(xiàn)失控的惡性貶值。

雖然近期以來，日本各路國內(nèi)民調(diào)對安倍內(nèi)閣的支持狀況給出了近乎有天壤之別的各種解讀，一時間令人眼花繚亂，但有一點(diǎn)是肯定的，那就是國際資本正在開始逃離日本市場，避免買入該國的各種日元計價資產(chǎn)，雖然這一影響暫時被日銀擴(kuò)大購債和日本養(yǎng)老金基金投資股市的影響掩蓋，但長此以往，負(fù)面效應(yīng)就會逐步凸顯。

來自東京證交所的數(shù)據(jù)顯示，截止至2014年12月19日，海外投資者年內(nèi)增持的日股規(guī)模僅有不到1.5萬億日元，不到2013年全年15.1萬億規(guī)模的十分之一，與此同時，代表退休金基金進(jìn)行投資的信托銀行則增持了2.7萬億日元，此前在2013年時則拋售了4萬億日元。

包括三井住友信托銀行和MV金融公司的投資經(jīng)理都表示，如果想吸引外資返回日本市場，那么安倍內(nèi)閣就需要出臺長久性的經(jīng)濟(jì)改革措施，而不能繼續(xù)病急亂投醫(yī)地繼續(xù)推出各種短視性的刺激措施。而唯有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革，才能真正治愈困擾日本已經(jīng)四分之一世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)痼疾。

日本股市在1989年最后一個交易日12月30日收于38000點(diǎn)上方的歷史高位，至今已經(jīng)過去整整25年。而在90年代初經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，日本就一直陷于通縮和經(jīng)濟(jì)低迷交互加強(qiáng)的惡性循環(huán)之中。因而，三井住友的分析師強(qiáng)調(diào)，日本方面需要拿出不依賴貨幣寬松措施的有效改革方案來挽救該國的經(jīng)濟(jì)。即使不能立竿見影提高GDP增速，也應(yīng)設(shè)法提高生產(chǎn)率。而現(xiàn)在的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)效果則與上述目標(biāo)背道而馳，這令人不禁感到悲觀。

分析師指出，日本經(jīng)濟(jì)早已失去了全球領(lǐng)頭羊的地位，雖然在日后奪回領(lǐng)先位置并非無可能，但其前提是對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行脫胎換骨的改造。而眾所周知，“改革”在日本這個傳統(tǒng)勢力強(qiáng)大，民眾習(xí)慣因循守舊，且有著“槍打出頭鳥”文化的地方，從來就不是件容易的事。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)早已在全球深入人心的今天，許多日本官員和民眾的思維卻仍停留在上個世紀(jì)，這或許才是該國經(jīng)濟(jì)的真正病根。

此前，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在2013年初高調(diào)出爐時，曾確實(shí)吸引了國際投資者買入該國資產(chǎn)，但是在此后日元不斷貶值，且日本上調(diào)消費(fèi)稅也重挫該國經(jīng)濟(jì)的狀況下，國際投資者的信心即顯著惡化。而信心的崩潰往往是新一輪經(jīng)濟(jì)惡化狀況的開始。雖然，日本方面目前尚能夠依賴國內(nèi)的高額儲蓄率以及央行的融資購債來維持其占GDP比例高達(dá)230%的政府負(fù)債水平，但這畢竟不是長久之計。

此前，在國際投資者從俄羅斯撤資的背景下，盧布匯率在年末出現(xiàn)了崩潰式的下跌，而如果日本經(jīng)濟(jì)不見起色的狀況耗盡了大家的耐心，那么說不準(zhǔn)這一幕在哪一天也會在日本重演。2015年正是迫使日元升值的“廣場協(xié)議”簽訂30周年，如果此后日元匯價在失控的狀況下重新跌向1美元兌換250日元，即1985年之前的水平，那么這一輪回將不啻是最大的諷刺。