上交所滬港通專欄（十六）：牢記投資風(fēng)險

——關(guān)注港股通：牢記投資風(fēng)險

投資者在參與港股通投資前，應(yīng)充分了解投資風(fēng)險并評估自己的承受能力。在今天的專欄中，我們?yōu)槟沂緟⑴c港股通交易的若干風(fēng)險。當然，我們在此無法詳盡列明港股通交易可能存在的所有風(fēng)險因素，提示投資者，在參與交易前要認真閱讀港股通相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和協(xié)議條款，避免在投資過程中遭受難以承受的損失。

一、怎么理解滬港兩地交易規(guī)則差異可能帶來的風(fēng)險？

香港證券市場與內(nèi)地證券市場存在諸多差異，投資者參與港股通交易需遵守內(nèi)地與香港相關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則，對香港證券市場有所了解。此外，通過港股通參與香港證券市場交易與通過其他方式參與香港證券市場交易，也存在一定的差異。

二、港股通股票范圍存在限制，可能帶來什么風(fēng)險？

投資者通過港股通買賣的股票存在一定的范圍限制，且港股通股票名單會進行調(diào)整。因此，投資者應(yīng)當關(guān)注上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)證券交易服務(wù)公司(即中國投資信息有限公司，以下簡稱“中投信”)指定網(wǎng)站(即上交所網(wǎng)站)公布的港股通股票最新名單。對于被調(diào)出的港股通股票，自調(diào)整之日起，投資者將不得再行通過港股通買入，但可以賣出。

三、額度控制可能帶來哪些風(fēng)險？

港股通業(yè)務(wù)試點期間存在每日額度和總額度限制。總額度余額少于一個每日額度的，中投信自下一港股通交易日起停止接受買入申報，投資者將面臨不能通過港股通進行買入交易的風(fēng)險；在香港聯(lián)合交易所有限公司(以下簡稱“聯(lián)交所”)開市前階段，當日額度使用完畢的，新增的買單申報將面臨失敗的風(fēng)險；在聯(lián)交所持續(xù)交易時段，當日額度使用完畢的，當日投資者將面臨不能通過港股通進行買入交易的風(fēng)險。

四、投資者應(yīng)關(guān)注港股通交易日可能帶來的哪些風(fēng)險？

只有滬港兩地均為交易日且能夠滿足結(jié)算安排的交易日才為港股通交易日，具體以上交所網(wǎng)站公布的日期為準。由于兩地市場交易日存在差異，因此，存在港股交易，而港股通不交易的情況。對此，投資者應(yīng)當關(guān)注在上述情形下無法對港股市場波動及時做出投資決策而可能導(dǎo)致的風(fēng)險。

五、不了解港股通交易時間可能會帶來哪些風(fēng)險？

港股通交易日的交易時間包括開市前時段和持續(xù)交易時段，具體按聯(lián)交所的規(guī)定執(zhí)行。其中，在9：00-9:30的聯(lián)交所開市前時段內(nèi)，港股通投資者僅能在9：00-9：15輸入競價限價盤，且不能修改訂單，僅能先撤單再申報。此外，投資者還應(yīng)關(guān)注聯(lián)交所的持續(xù)交易時間(即9：30-12：00；13：00-16：00)較滬市A股市場長，投資者可以在11：30-12：00和15:00-16:00的時段內(nèi)參與港股通交易，也可在12：30-13：00的時段內(nèi)撤銷早市未成交的申報。

圣誕前夕(12月24日)、元旦前夕(12月31日)或除夕日為港股通交易日的，港股通僅有半天交易，且當日為非交收日，投資者要提前做好資金安排。

六、惡劣天氣等導(dǎo)致港股通交易停市的風(fēng)險是怎樣的？

香港出現(xiàn)臺風(fēng)、黑色暴雨或者聯(lián)交所規(guī)定的其他情形時，聯(lián)交所將可能停市，投資者將面臨在停市期間無法進行港股通交易的風(fēng)險；出現(xiàn)中投信認定的交易異常情況時，中投信將可能暫停提供部分或者全部港股通服務(wù)，投資者將面臨在暫停服務(wù)期間無法進行港股通交易的風(fēng)險。中投信及上交所對于發(fā)生交易異常情況及采取相應(yīng)處置措施造成的損失，不承擔責任。

七、港股通交易的匯率風(fēng)險是怎樣的？

投資者在交易時間內(nèi)提交訂單依據(jù)的港幣買入?yún)⒖紖R率和賣出參考匯率，并不等于最終結(jié)算匯率。港股通交易日日終，中國證券登記結(jié)算有限責任公司(以下簡稱“中國結(jié)算”)進行凈額換匯，將換匯成本按成交金額分攤至每筆交易，確定交易實際適用的結(jié)算匯率。

八、什么是碎股交易存在限制的風(fēng)險？

港股通投資者持有的碎股只能通過聯(lián)交所半自動對盤碎股交易系統(tǒng)賣出，不能買入，價格通常有所折讓。

九、港股通股票交收前賣出的風(fēng)險是怎樣的？

投資者當日買入的港股通股票，經(jīng)確認成交后，在交收前即可賣出，投資者應(yīng)當關(guān)注因此可能產(chǎn)生的風(fēng)險。

十、港股通交易通訊故障的風(fēng)險是怎樣的？

港股通交易中若聯(lián)交所與中投信之間的報盤系統(tǒng)或者通信鏈路出現(xiàn)故障，可能導(dǎo)致15分鐘以上不能申報和撤銷申報，投資者應(yīng)當關(guān)注因此可能產(chǎn)生的風(fēng)險。

十一、港股通交易不設(shè)漲跌幅限制的風(fēng)險是怎樣的？

港股通股票不設(shè)置漲跌幅限制，因此，短期內(nèi)可能出現(xiàn)大幅盈利或虧損。投資者應(yīng)當關(guān)注因此可能產(chǎn)生的風(fēng)險。

十二、投資者依據(jù)聯(lián)交所提供的港股通交易免費一檔行情做出投資決策會有什么風(fēng)險呢？

提示投資者，通過港股通業(yè)務(wù)獲得的香港證券市場免費一檔行情，與付費方式獲得的行情相比，在刷新頻率、檔位顯示等方面存在差異，投資者應(yīng)當關(guān)注依此進行投資決策的風(fēng)險。

十三、港股交易報價顯示顏色含義差異的風(fēng)險是怎樣的？

在香港證券市場，股票價格上漲時，股票報價屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時則為紅色，與內(nèi)地證券市場存在差異。但是，不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設(shè)定，投資者在使用行情軟件的時候，應(yīng)當仔細檢查軟件的參數(shù)設(shè)置，避免慣性思維帶來的風(fēng)險。

十四、什么是港股通投資者權(quán)益證券交易限制的風(fēng)險？

投資者因港股通股票權(quán)益分派、轉(zhuǎn)換、上市公司被收購等情形或者異常情況，所取得的港股通股票以外的聯(lián)交所上市證券，只能通過港股通賣出，但不得買入，上交所另有規(guī)定的除外；

投資者因港股通股票權(quán)益分派或者轉(zhuǎn)換等情形取得的聯(lián)交所上市股票的認購權(quán)利在聯(lián)交所上市的，可以通過港股通賣出，但不得行權(quán)；

投資者因港股通股票權(quán)益分派、轉(zhuǎn)換或者上市公司被收購等所取得的非聯(lián)交所上市證券，可以享有相關(guān)權(quán)益，但不得通過港股通買入或賣出。

十五、滬港兩地證券交收期差異可能帶來什么風(fēng)險？

香港證券市場與內(nèi)地證券市場在證券資金的交收期安排上存在差異，港股通交易的交收期為T+2日。如果投資者賣出證券，在交收完成前仍享有該證券的權(quán)益；如果投資者買入證券，在交收完成后才享有該證券的權(quán)益。

同時，港股通交易的交收可能因香港出現(xiàn)臺風(fēng)或黑色暴雨等發(fā)生延遲交收。

十六、什么是港股通股票現(xiàn)金紅利發(fā)放延后的風(fēng)險？

對于在聯(lián)交所上市公司派發(fā)的現(xiàn)金紅利，由于中國結(jié)算需要在收到香港中央結(jié)算有限公司(以下簡稱“香港結(jié)算”)派發(fā)的外幣紅利資金后進行換匯、清算、發(fā)放等業(yè)務(wù)處理，投資者通過港股通業(yè)務(wù)獲得的現(xiàn)金紅利將會較香港市場有所延后。

十七、什么是港股通股票紅股發(fā)放延后的風(fēng)險？

對于在聯(lián)交所上市公司派發(fā)的紅股，中國結(jié)算在收到香港結(jié)算派發(fā)紅股到賬當日或次日進行業(yè)務(wù)處理，相應(yīng)紅股可于處理日下一港股通交易日上市交易。投資者紅股可賣首日均較香港市場晚一個港股通交易日。

十八、港股通投資者投票的風(fēng)險是怎樣的？

由于中國結(jié)算是在匯總港股通投資者意愿后再向香港結(jié)算提交投票意愿，中國結(jié)算對投資者設(shè)定的意愿征集期比香港結(jié)算的征集期稍早結(jié)束；投票沒有權(quán)益登記日的，以投票截止日的持有作為計算基準；投票數(shù)量超出持有數(shù)量的，按照比例分配持有基數(shù)。

十九、投資者賬戶余額不足可能引發(fā)透支的風(fēng)險是怎樣的？

由于香港市場的費用收取或匯率的大幅波動等原因，可能會引起投資者賬戶的透支，因此，投資者應(yīng)當關(guān)注賬戶內(nèi)的余額。

二十、什么是港股通交易分級結(jié)算的風(fēng)險？

港股通交易境內(nèi)結(jié)算實施分級結(jié)算原則。投資者可能面臨以下風(fēng)險：(一)因結(jié)算參與人未完成與中國結(jié)算的集中交收，導(dǎo)致投資者應(yīng)收資金或證券被暫不交付或處置；(二)結(jié)算參與人對投資者出現(xiàn)交收違約導(dǎo)致投資者未能取得應(yīng)收證券或資金；(三)結(jié)算參與人向中國結(jié)算發(fā)送的有關(guān)投資者的證券劃付指令有誤的導(dǎo)致投資者權(quán)益受損；(四)其他因結(jié)算參與人未遵守相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則導(dǎo)致投資者利益受到損害的情況。

二十一、滬港兩地稅費差異可能引發(fā)哪些風(fēng)險？

香港市場收費標準與內(nèi)地市場收費標準不同，香港地區(qū)與內(nèi)地在稅收安排方面也存在差異，投資者買賣港股通股票，應(yīng)當按照香港市場有關(guān)規(guī)定交納相關(guān)費用，并按照香港地區(qū)相關(guān)規(guī)定繳納稅款。因此，投資者在參與交易前，應(yīng)提前了解相關(guān)信息。

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