游資無視窗口指導(dǎo)炒新 監(jiān)管組合拳三連發(fā)滅火

冉一方;徐亦姍

當(dāng)蘭石重裝創(chuàng)出歷史的24個(gè)漲停后，監(jiān)管層終于還是出手了，雖然效果是立竿見影，但是明顯只是治標(biāo)之策。

“炒新”是A股市場(chǎng)的特有現(xiàn)象，炒新的危害不在于上漲的過程，而在于上漲的過程結(jié)束后，最后一班站崗的人，需要付出的代價(jià)可能極大。為此，為了抑制炒新，監(jiān)管層多年來也是絞盡腦汁，但是仍未找到良方。

蘭石重裝13日成交金額12.85億元，這背后對(duì)應(yīng)的是多少個(gè)賬戶？有多少人會(huì)為此失眠？

實(shí)習(xí)記者 冉一方

監(jiān)管層對(duì)于炒新終于還是出手了。

11月12日，上交所窗口指示券商營(yíng)業(yè)部、各投資機(jī)構(gòu)注意蘭石重裝投資風(fēng)險(xiǎn)，明令指出該股已經(jīng)嚴(yán)重偏離自身價(jià)值，并規(guī)勸客戶不要買入。

11月13日，交易所連夜對(duì)券商營(yíng)業(yè)部下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示的次日，次新股板塊呈現(xiàn)頗為鮮明的兩級(jí)分化走勢(shì)。

當(dāng)天次新股跌停潮開始涌現(xiàn)，截止收盤共計(jì)3只個(gè)股跌停，另有24只跌幅超過5%。而小盤次新股的暴跌亦帶動(dòng)中小盤股大幅回調(diào)，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下挫2.23%。

其中，以蘭石重裝（603169.SH）、良信電器（002706.SZ）、騰信股份（300392.SZ）為代表的典型概念型次新股股價(jià)大跌，這些大跌的次新股上市均已有一定時(shí)間，在經(jīng)歷了前期的炒作后，大部分已經(jīng)步入“高轉(zhuǎn)送”預(yù)期等為主題的第二輪炒作，估值偏離嚴(yán)重。

即便監(jiān)管層、券商不惜以非市場(chǎng)化的方式直接勸阻，但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從一些券商方面了解到，仍有很多客戶明知“禁炒令”和爆炒風(fēng)險(xiǎn)，13日仍堅(jiān)持買入了蘭石重裝。

另一邊，新股的連續(xù)漲停仍未結(jié)束，以中科曙光（603019.SH）、寧波精達(dá)（603088.SH）為代表的15只新股當(dāng)天再度直接封上漲停，保持連續(xù)漲停態(tài)勢(shì)。這些新股上市時(shí)間一般在兩周以內(nèi)，因較低發(fā)行市盈率而處于第一波炒作階段。

“對(duì)已經(jīng)嚴(yán)重偏離價(jià)值的股票還在爆炒，這說明我們的投資者教育是存在問題的，與海外成熟市場(chǎng)情況不一樣，我們的投資者不夠理性，這導(dǎo)致監(jiān)管制度的推行存在很大難度。”一位北京地區(qū)大型券商投行保代頗為無奈向記者指出。

在其看來，“兼顧改革和市場(chǎng)可承受力背后，過于注重投資者保護(hù)。經(jīng)過幾輪改革后，以零破發(fā)的方式保證打新收益率，這會(huì)讓投資者產(chǎn)生依賴心理，為后續(xù)制度改革無形增添阻力。希望不要再寵壞這些孩子，而應(yīng)進(jìn)一步市場(chǎng)化，用市場(chǎng)之手給投資者上一門新股教育課。”

三回合博弈

金錢永不眠。

一邊是監(jiān)管層不斷出手“滅火”，一邊是投資者不斷重燃行情。在蘭石重裝的24個(gè)漲停板背后，是市場(chǎng)資金對(duì)于金錢的貪戀追逐。

11月11日，蘭石重裝因創(chuàng)出連續(xù)23個(gè)漲停而召開投資者發(fā)布會(huì)，在這場(chǎng)僅1個(gè)小時(shí)的發(fā)布會(huì)上，公司對(duì)基本面情況的表述嚴(yán)格而謹(jǐn)慎，并提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，為市場(chǎng)爆炒“降火”的用意頗為明顯。當(dāng)天，蘭石重裝也因多日股價(jià)異動(dòng)，被上交所停牌一日。

盡管在第一回合交鋒中，監(jiān)管層出手降溫意味明顯，但市場(chǎng)爆炒情結(jié)仍未消散，12日復(fù)牌當(dāng)日，蘭石重裝最終仍然走出了一個(gè)頗具深意的漲停板。

盡管第一回合并未起到滅火作用，但這種熄火與點(diǎn)火力量間的相互博弈，已經(jīng)在當(dāng)日的“過山車”走勢(shì)上得以充分體現(xiàn)。

11月12日開盤，蘭石重裝先是一度接近漲停開盤，隨后大幅下挫至超過八個(gè)百分點(diǎn)，其后漲幅在百分之四和百分之七之間多次震蕩，最終仍是封漲停板收盤。而當(dāng)日52.28%的換手率亦說明，已有不少資金開始選擇離場(chǎng)。

第二回合開始于11月12日晚，交易所連夜下發(fā)窗口指示令，在要求券商投資部門禁炒蘭石重裝的同時(shí)，亦要求券商營(yíng)業(yè)部規(guī)勸客戶撤單。

而禁炒令無疑對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了較大影響，11月13日早盤，該股遭遇部分資金離場(chǎng)，導(dǎo)致早盤以跌停開盤，但之后被熱炒資金快速被拉升至上漲超過8%，午后開盤不久，該股先是大跌超過7個(gè)點(diǎn)后，其后雖然震蕩不已，但股價(jià)一路走低，截止收盤大跌6.09%，最終離場(chǎng)資金“超越”入場(chǎng)資金。

13日蘭石重裝乃至整個(gè)次新股的下跌或能說明，監(jiān)管層的第一回合、第二回合的出手已經(jīng)產(chǎn)生作用。

而第三回合則始于11月13日晚，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)11家企業(yè)的IPO首發(fā)申請(qǐng)，包括5家上交所公司、3家中小板公司、3家創(chuàng)業(yè)板公司，明顯帶有以加快發(fā)審速度方式供應(yīng)新股，壓制“炒新”的含義。

“博傻”價(jià)值論

盡管對(duì)于蘭石重裝等新股的爆炒已經(jīng)步入“博傻”階段，但新股屢屢延續(xù)的漲停板仍在將泡沫越炒越大。

“現(xiàn)在新股遭到爆炒是新股發(fā)行節(jié)奏嚴(yán)控帶來的，因?yàn)楝F(xiàn)在新股發(fā)行都是小盤股，上市之后稍微有點(diǎn)資金就可以拉出連續(xù)漲停，現(xiàn)在這也是一種‘坐莊’模式，通過連續(xù)拉高，然后高位出貨，這樣可以獲得穩(wěn)定的收益，下一段時(shí)間炒新的情況很難有根本性的變化。”南方一家大型公募基金經(jīng)理告訴記者。

除了大資金熱衷“坐莊”模式炒新，吸引大量散戶跟進(jìn)，導(dǎo)致炒新形成風(fēng)潮外，市場(chǎng)人士指出，這一輪的新股“博傻”還源于三大因素，其一次新股的業(yè)績(jī)避險(xiǎn)功能；其二是高轉(zhuǎn)送預(yù)期；其三是新股發(fā)行放緩下的“稀缺資源價(jià)值”。

值得注意的是，與前幾輪新股爆炒不同的是，此輪爆炒新股大多存在較強(qiáng)的業(yè)績(jī)預(yù)期，同時(shí)與年底預(yù)期高轉(zhuǎn)送行情緊密掛鉤，亦導(dǎo)致爆炒力度超乎預(yù)期，這亦給監(jiān)管層滅火帶來難度。

至于新股的“稀缺資源價(jià)值”，同花順IFIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，6月1日至今披露招股日期的擬上市新股僅有56家，這與此前證監(jiān)會(huì)主席肖剛承諾的年內(nèi)100家新股上市發(fā)行預(yù)期，尚有較大距離。

而在前述券商保代人士看來，新股炒作的根本源于發(fā)行定價(jià)時(shí)為向打新的中小投資者讓利，控制市盈率和超募，導(dǎo)致發(fā)行價(jià)較低，最終導(dǎo)致股價(jià)遭遇二級(jí)市場(chǎng)爆炒。

“根源在于，監(jiān)管層不應(yīng)依靠行政化的手段來為打新投資者‘背書’，新股必漲的神話使得無人關(guān)注企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，反而助長(zhǎng)羊群效應(yīng)，使投資者一旦遭遇市場(chǎng)化調(diào)節(jié)股價(jià)大跌就會(huì)申訴不斷，再度影響監(jiān)管制度推進(jìn)，形成惡性循環(huán)。”該人士進(jìn)一步指出。（編輯 簡(jiǎn)俊東）

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