上交所滬港通專欄(十五)：炒港股必須交易與結(jié)算規(guī)則

在看過昨天刊登的專欄信息后，相信投資者對港股通有了進(jìn)一步的了解。今天，我們將為您繼續(xù)解讀參與港股通投資需知曉的交易結(jié)算規(guī)則，希望對您有所助益。

一、哪些主體可以成為港股通投資者？

在試點(diǎn)初期，投資者需滿足香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(以下簡稱“香港證監(jiān)會”)關(guān)于參與港股通的內(nèi)地投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者的規(guī)定。

在實(shí)踐操作中，港股通業(yè)務(wù)實(shí)施投資者適當(dāng)性管理，由證券公司根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會”)與香港證監(jiān)會在聯(lián)合公告中明確的準(zhǔn)入資格標(biāo)準(zhǔn)，以及上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)《滬港通試點(diǎn)辦法》及《港股通投資者適當(dāng)性管理指引》的規(guī)定，核定參與港股通投資者的資質(zhì)，并要求投資者在簽署風(fēng)險揭示書的前提下簽訂委托協(xié)議。

二、證券公司如何對港股通投資者進(jìn)行適當(dāng)性評估？

證券公司應(yīng)根據(jù)上交所港股通投資者適當(dāng)性管理的要求，對個人投資者的資產(chǎn)狀況、知識水平、風(fēng)險承受能力和誠信狀況等方面進(jìn)行適當(dāng)性評估，評估個人投資者是否適合參與港股通股票交易。

三、投資者如何參與港股通交易？

投資者應(yīng)通過委托內(nèi)地證券公司買賣港股通股票。證券公司在接受委托后，通過上交所證券交易服務(wù)公司(即“中國投資信息有限公司”，以下簡稱“中投信”)，向香港聯(lián)合交易所有限公司(以下簡稱“聯(lián)交所”)進(jìn)行申報，該申報在聯(lián)交所交易平臺撮合成交后，將通過相同路徑向證券公司和投資者返回成交情況。在結(jié)算交收方面，投資者通過證券公司與中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱“中國結(jié)算”)完成清算交收，中國結(jié)算作為內(nèi)地投資者港股通股票的名義持有人向香港中央結(jié)算有限公司(簡稱“香港結(jié)算”)履行交收責(zé)任。

四、內(nèi)地投資者參與港股通交易，應(yīng)使用何種賬戶？

參與港股通交易的個人投資者應(yīng)當(dāng)擁有滬市人民幣普通股票賬戶。如果投資者已經(jīng)有此賬戶，那么無需另行開立股票賬戶。

五、投資者買賣港股通股票，是否需要與證券公司簽訂專門的業(yè)務(wù)合同？

個人投資者在通過證券公司港股通投資者適當(dāng)性管理評估后，買賣港股通股票前，應(yīng)當(dāng)簽署風(fēng)險揭示書，并與證券公司簽訂港股通委托協(xié)議。

六、港股通交易的指定交易與轉(zhuǎn)指定、撤銷指定是怎樣的？

內(nèi)地投資者參與港股通交易，適用目前上交所關(guān)于指定交易的相關(guān)規(guī)定，實(shí)行全面指定交易制度。對于新辦理或者變更指定交易的，自下一個港股通交易日起，才可進(jìn)行港股通交易。投資者存在當(dāng)日有交易行為、當(dāng)日有申報、未完成交收或者上交所、中國結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的其他情形的，不得撤銷指定交易。

七、香港市場股票行情報價的顏色與內(nèi)地一樣嗎？

聯(lián)交所負(fù)責(zé)發(fā)布香港市場證券交易行情信息。提示投資者，在香港市場，當(dāng)股票價格上漲時，股票報價屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時則為紅色。但是，不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設(shè)定，投資者在使用行情軟件的時候，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)檢查軟件的參數(shù)設(shè)置，避免慣性思維帶來的風(fēng)險。

總之，投資者在參與港股通交易前應(yīng)了解關(guān)于香港市場行情報價顯示的具體含義，避免因誤解而做出錯誤的投資決策，遭受投資風(fēng)險。

八、香港聯(lián)交所提供的免費(fèi)一檔行情是實(shí)時行情嗎？

聯(lián)交所通過上交所向內(nèi)地港股通投資者提供免費(fèi)一檔行情。該行情覆蓋港股通股票范圍(包括可買賣證券和僅可賣證券)，但是，提示投資者，該行情的刷新頻率為3秒。因此，投資者應(yīng)當(dāng)知曉參考該行情做出投資決策可能帶來一定的風(fēng)險。對于聯(lián)交所發(fā)布的多檔商業(yè)行情，投資者可以按照商業(yè)慣例獲取。

九、投資者可以通過哪些訂單參與港股通交易？

投資者參與聯(lián)交所自動對盤系統(tǒng)交易港股通股票時，在開市前時段內(nèi)應(yīng)當(dāng)采用“競價限價盤”委托；在持續(xù)交易時段應(yīng)當(dāng)采用“增強(qiáng)限價盤”委托。

十、港股通投資者是否可以修改訂單？

投資者的港股通訂單如果已經(jīng)申報的，那么不得更改申報價格或者申報數(shù)量，但在聯(lián)交所允許撤銷申報的時段內(nèi)，未成交的申報可以撤銷。

聯(lián)交所市場允許港股通投資者撤銷申報的時段包括，交易日開市前時段的9:00-9:15和持續(xù)交易時段的9:30-12:00、13:00-16:00。此外，港股通投資者還可在12:30-13:00的時段內(nèi)撤銷上午未成交的買賣盤申報。

十一、港股交易以“手”為買賣單位，一手的股數(shù)是多少？

在香港證券市場術(shù)語中，“手”即一個買賣單位。不同于內(nèi)地A股市場每買賣單位為100股，在香港，每只上市證券的買賣單位由各發(fā)行人決定，大部分證券的每手買賣單位為1000股或其整數(shù)倍，其中，近半數(shù)采用2000股/每手。

如果投資者想了解某只證券的買賣單位，那么可以登錄聯(lián)交所網(wǎng)站(www.hkex.com.hk)，在“投資服務(wù)中心”欄目內(nèi)，選擇“公司/證券資料”，輸入股份代號或上市公司名稱查詢。

十二、港股通股票以“手”為買賣單位，少于一手的“碎股”如何交易？

少于一手，即少于一個完整買賣單位的證券，香港市場稱之為“碎股”。目前，碎股買賣在聯(lián)交所通過半自動對盤的方式進(jìn)行，價格通常有所折讓。提示投資者，港股通投資者持有的碎股只能通過聯(lián)交所半自動對盤碎股交易系統(tǒng)賣出，不能買入。

為提高市場透明度，聯(lián)交所會發(fā)布碎股/特別買賣單位市場的實(shí)時資料給資訊供應(yīng)商。

十三、＊投資者通過港股通買賣港股需要支付哪些稅費(fèi)？(帶＊號問答由中國結(jié)算提供，下同)

投資者在進(jìn)行港股通交易時，主要支付交易稅費(fèi)、結(jié)算及交收服務(wù)費(fèi)用、證券托管和代理人服務(wù)費(fèi)用。具體包括：

十四＊港股通換匯安排是怎樣的？

內(nèi)地投資者通過港股通買賣港股通股票，以港幣報價成交，而投資者實(shí)際支付或收取人民幣。因此，需要將成交貨幣(也就是港幣)按一定匯率換算為人民幣，這就是通常所說的換匯處理。

對投資者而言，如何確定買入或賣出股票所需支付或收到的人民幣，是其比較關(guān)注的問題。在這里，需要注意區(qū)分參考匯率和結(jié)算匯兌比率兩個概念的差異。

參考匯率是指，在港股通交易日開市前，由中國結(jié)算根據(jù)換匯銀行提供、并通過上交所網(wǎng)站向市場公布的匯率。參考匯率包括港幣買入?yún)⒖純r、港幣賣出參考價兩項(xiàng)。境內(nèi)證券公司可能利用該參考匯率作為控制投資者資金之用。即，投資者買入港股時，證券公司利用港幣賣出參與價計算投資者需要支付的人民幣資金；投資者賣出港股時，證券公司利用港幣買入?yún)⒖純r計算投資者可以得到的人民幣資金。

結(jié)算匯兌比率是指，當(dāng)日收盤后，中國結(jié)算根據(jù)全市場港股通成交的清算凈額(單邊，凈應(yīng)收或凈應(yīng)付)，在香港與換匯銀行換匯后，將換匯成本均攤至根據(jù)當(dāng)日所有買入成交和賣出成交所計算出的對投資者當(dāng)日成交進(jìn)行人民幣資金結(jié)算所實(shí)際適用的匯率。結(jié)算匯兌比率包括買入結(jié)算匯兌比率和賣出結(jié)算匯兌比率兩項(xiàng)。

由上可知，參考匯率不等于結(jié)算匯兌比率。由于采用凈額換匯安排和成本全額均攤原則，結(jié)算匯兌比率一般都會優(yōu)于前述參考匯率。即，日終清算后，投資者的港股買入交易，按賣出結(jié)算匯兌比率所計算出的、實(shí)際需要支付的人民幣，一般將少于證券公司日間按賣出參考價所計算出的金額。反之，日終清算后，投資者的港股賣出交易，按買入結(jié)算匯兌比率所計算出的、實(shí)際可以得到的人民幣，一般將多于證券公司日間按買入?yún)⒖純r所計算出的金額。當(dāng)然，出于風(fēng)險管理的需要，可能有證券公司會在參考報價的基礎(chǔ)上再加減一定比例來控制客戶資金，投資者應(yīng)事先咨詢指定交易證券公司了解詳情。

每日交易開市前，中國結(jié)算收到港股通結(jié)算銀行提供的當(dāng)日交易的參考匯率后，通過上交所官網(wǎng)公布。每日交易閉市后，投資者可通過上交所官網(wǎng)或向指定交易證券公司查詢結(jié)算匯兌比率。

提示投資者注意，港股通交易日與交收日之間的匯率波動不影響投資者參與港股通交易的資金交收，投資者無需承擔(dān)交易日與交收日之間的匯率變動風(fēng)險。極端情況下離岸人民幣市場發(fā)生大幅度波動時，有可能出現(xiàn)結(jié)算匯兌比率劣于參考匯率的結(jié)果。投資者需及時關(guān)注離岸人民幣市場并查看資金賬戶余額，防止資金賬戶出現(xiàn)透支。另外，上述安排僅適用于交易結(jié)算資金的清算，公司行為類結(jié)算資金(如，派發(fā)紅利)一般采用逐筆全額換匯安排。

十五、＊投資者通過港股通持有的港股可否轉(zhuǎn)存管至香港經(jīng)紀(jì)商？

不可以。投資者通過港股通持有的港股，只能通過港股通賣出并取回人民幣現(xiàn)金，不能跨境轉(zhuǎn)存管，中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

十六、＊港股交易實(shí)行T+2交收，投資者要注意哪些方面呢？

香港證券市場與內(nèi)地證券市場在證券資金的交收期安排上存在差異，港股通交易的交收期為T+2日。因此，提示投資者注意，其享有紅利、送股等權(quán)益的最后交易日將與權(quán)益登記日相分離。一般來說，投資者至少需在投權(quán)登記日前兩個交易日買入證券，方可享有相關(guān)證券的權(quán)益。在股權(quán)登記日及前一交易日買入證券，均不能享有相應(yīng)的權(quán)益。因此，投資者在做出買入決定時需要特別關(guān)注相關(guān)上市公司公告及除凈日等信息。

此外，提醒投資者，因港股通交易的交收期為T+2日，已申報凈買入但尚未完成交收或已申報凈賣出但尚未在持有數(shù)量中扣減的港股無法用于質(zhì)押。

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