上交所滬港通教育專欄(七)：港股通投資風(fēng)險(xiǎn)

一、投資香港股市有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

答：作為我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的重要內(nèi)容，滬港通股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)(以下簡(jiǎn)稱滬港通)擴(kuò)大了兩地投資者的投資渠道。內(nèi)地投資者可以在更大范圍內(nèi)為其資產(chǎn)找尋到投資標(biāo)的。

盡管相比較其他境外市場(chǎng)，部分香港上市公司為內(nèi)地投資者熟悉，而且香港與內(nèi)地文化同宗同脈，但由于香港聯(lián)交所的股票交易規(guī)則與內(nèi)地A股交易規(guī)則存在一定差異，投資者除面臨與內(nèi)地A股市場(chǎng)投資同樣的風(fēng)險(xiǎn)，還可能面臨其他特殊風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們提示投資者在參與滬港通投資前，掌握香港市場(chǎng)的證券基礎(chǔ)知識(shí)、法律法規(guī)，了解交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，充分知曉港股通投資風(fēng)險(xiǎn)，理性參與投資。

在這里，我們就給您簡(jiǎn)要介紹由于滬港市場(chǎng)差異而可能產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)，因滬港股票市場(chǎng)在投資環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)以及交易標(biāo)的等方面都存在一定差異，內(nèi)地投資者參與港股通交易可能面臨諸如下列風(fēng)險(xiǎn)：

首先是市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

與內(nèi)地A股市場(chǎng)相比，由于在港股市場(chǎng)上外匯資金自由流動(dòng)，海外資金的流動(dòng)與港股價(jià)格之間表現(xiàn)出具有高度相關(guān)性，因此，投資者在參與港股市場(chǎng)交易時(shí)受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策變動(dòng)導(dǎo)致的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。

其次是股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

由于港股市場(chǎng)實(shí)行T+0交易機(jī)制，而且不設(shè)漲跌幅限制，加之香港市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和衍生品種類相對(duì)豐富，因此，港股通個(gè)股的股價(jià)受到意外事件驅(qū)動(dòng)的影響而表現(xiàn)出股價(jià)波動(dòng)的幅度相對(duì)A股更為劇烈，投資者持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

再次是交易成本的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，投資者參與港股投資，需要傭金、交易征費(fèi)、交易費(fèi)、交易系統(tǒng)費(fèi)、印花稅、過戶費(fèi)、證券組合費(fèi)等各項(xiàng)稅費(fèi)。投資者在參與港股交易前應(yīng)當(dāng)充分了解可能需要繳納的與各項(xiàng)相關(guān)稅費(fèi)安排，避免因交易頻率提高導(dǎo)致交易成本上升。

此外，還有個(gè)股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。不同于在內(nèi)地市場(chǎng)中小市值股票的成交較為活躍，在香港市場(chǎng)，部分中小市值港股成交量則相對(duì)較少，流動(dòng)較為缺乏。因此，如果投資者重倉(cāng)持有此類股票，則可能因缺乏交易對(duì)手方交易，進(jìn)而面臨小量拋盤即導(dǎo)致股價(jià)大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

二、在滬港通機(jī)制下，投資香港股市有哪些特殊的風(fēng)險(xiǎn)？

答：我們提示內(nèi)地投資者關(guān)注，港股通投資規(guī)則與目前內(nèi)地A股市場(chǎng)存在著諸多差異，在您參與投資前，請(qǐng)多加留意以下方面的內(nèi)容，避免因不了解交易規(guī)則導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

一是訂單類型。

在試點(diǎn)初期，港股通投資者在聯(lián)交所開市前時(shí)段僅可以輸入競(jìng)價(jià)限價(jià)盤，在持續(xù)交易時(shí)段僅可以增強(qiáng)限價(jià)盤進(jìn)行買賣，而無(wú)法使用市價(jià)盤申報(bào)買賣單。在這里，內(nèi)地投資者應(yīng)當(dāng)了解港股通訂單類型的含義，避免因申報(bào)價(jià)格與成交價(jià)格的差異而導(dǎo)致無(wú)法成交的風(fēng)險(xiǎn)。

二是額度控制。

內(nèi)地投資者應(yīng)當(dāng)充分了解因港股通額度控制可能造成的買單交易無(wú)法及時(shí)執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)。上交所證券交易服務(wù)公司對(duì)港股通的每日額度和總額度的使用進(jìn)行監(jiān)控并予以發(fā)布。當(dāng)買賣港股通股票觸及總額度或每日額度限制時(shí)，投資者的買入報(bào)單將會(huì)受到限制并可能由此造成交易推遲、失敗等情況，投資者也可能因此遭受經(jīng)濟(jì)損失。

三是交易日。

香港與內(nèi)地A股市場(chǎng)的交易日并不完全一致。滬港通在滬港兩地均為交易日且能夠滿足結(jié)算安排時(shí)開通。投資者在參與港股通交易時(shí)需要充分了解具體的交易日期，做好交易安排和風(fēng)險(xiǎn)控制。

四是貨幣兌換。

內(nèi)地投資者在參與港股通投資時(shí)，作為港股通標(biāo)的的聯(lián)交所上市公司股票以港幣報(bào)價(jià)，以人民幣交收。此外，因港股通相關(guān)結(jié)算換匯處理在交易日日終而非交易日間實(shí)時(shí)進(jìn)行，所以，投資者要關(guān)注由此產(chǎn)生的人民幣兌港幣在不同交易時(shí)間結(jié)算可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

五是投資標(biāo)的。

投資者應(yīng)當(dāng)充分了解港股通投資標(biāo)的及其變化導(dǎo)致的交易限制。在投資期間，如果發(fā)生港股通標(biāo)的證券范圍調(diào)整的情況，那么投資者可能面臨因標(biāo)的證券被調(diào)出港股通標(biāo)的范圍而無(wú)法繼續(xù)買入的風(fēng)險(xiǎn)。

上述相關(guān)內(nèi)容僅出于投資者教育與保護(hù)的目的而進(jìn)行的列舉，未能詳盡列明港股通交易的所有風(fēng)險(xiǎn)因素。投資者在參與港股通交易前，還應(yīng)認(rèn)真全面了解其他可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素。