上交所滬港通專欄(六)：滬港股票投資規(guī)則差異

請(qǐng)問(wèn)香港股票市場(chǎng)和A股市場(chǎng)在交易規(guī)則上有哪些差異？

答：香港股票市場(chǎng)與目前A股市場(chǎng)在制度和規(guī)則等方面存在一定的差異，內(nèi)地投資者在參與港股通投資前，需要仔細(xì)了解下列差異，否則可能會(huì)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

一是滬港兩地交易時(shí)間的差異。

在聯(lián)交所，交易日的9：00至9：30為開(kāi)市前時(shí)段，9：30至12：00為上午持續(xù)交易時(shí)段，13：00至16：00為下午持續(xù)交易時(shí)段。提示投資者，在圣誕、新年、農(nóng)歷新年前夕，僅有半天交易，因此，港股通的投資者對(duì)此要特別留意，避免因忽視了兩地交易時(shí)間差異而可能錯(cuò)失的投資機(jī)會(huì)。

二是是否設(shè)置漲跌停板制度的差異。

在內(nèi)地A股市場(chǎng)，設(shè)有漲跌停板制度，也就是如果某只股票的價(jià)格漲跌幅度超過(guò)了規(guī)定的百分比，那么該股票就會(huì)停止交易一段時(shí)間，因此，在某一個(gè)交易日內(nèi)，某只股票價(jià)格的漲跌幅波動(dòng)是有限的。在聯(lián)交所市場(chǎng)，則不實(shí)行漲跌停板制度，因而股價(jià)波動(dòng)可能相對(duì)而言更加劇烈，投資者應(yīng)當(dāng)充分注意到港股在價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)可能面臨大量損失的風(fēng)險(xiǎn)。

三是有關(guān)回轉(zhuǎn)交易制度的差異。

在內(nèi)地A股市場(chǎng)，實(shí)行T+1交易制度(債券等少數(shù)產(chǎn)品除外)，也就是說(shuō)投資者當(dāng)天買入的股票，在第二天才能賣出。與此不同，聯(lián)交所市場(chǎng)實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易制度，即投資者當(dāng)天買入的股票可以當(dāng)天賣出，因此，投資者可以在一個(gè)交易日內(nèi)對(duì)同一只股票進(jìn)行多次買賣交易。對(duì)于滬港兩地市場(chǎng)的這方面差異，投資者需要充分了解。

四是有關(guān)股票交收制度的差異。

在內(nèi)地A股市場(chǎng)，結(jié)算周期一般為T+1日，也就是當(dāng)天賣出的股票，投資者在第2天就可以收到款項(xiàng)。與此不同，香港市場(chǎng)證券結(jié)算與經(jīng)紀(jì)商之間的結(jié)算周期為T+2日，即投資者賣出股票后，至少需要2天才能收到此款項(xiàng)。此外，投資者在買入股票前應(yīng)預(yù)先全數(shù)付款，在賣出股票前也必須有足額股份托管于有關(guān)股票經(jīng)紀(jì)商。對(duì)于此項(xiàng)差異，投資者在參與港股通投資前應(yīng)當(dāng)先向證券公司了解有關(guān)港股通股票收付和資金結(jié)算安排的相關(guān)事宜，做好流動(dòng)資金管理。

五是有關(guān)股票報(bào)價(jià)顯示顏色的差異。

在內(nèi)地A股市場(chǎng)，就股價(jià)顯示的顏色而言，紅色代表股價(jià)上漲，綠色代表股價(jià)下跌；與此不同，在聯(lián)交所市場(chǎng)，股份上漲時(shí)，報(bào)價(jià)屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時(shí)則為紅色。對(duì)此，參與港股通的投資者還需特別留意，切記不同行情報(bào)價(jià)顏色顯示的含義，規(guī)避因?qū)Υ说恼`解而做出錯(cuò)誤決定，并遭受相關(guān)損失。

六是有關(guān)整手股數(shù)的差異。

在內(nèi)地A股市場(chǎng)，每手交易單位統(tǒng)一為100股。但是，在香港市場(chǎng)，上市公司可以自行設(shè)立不同數(shù)量的每手股票交易單位，對(duì)此并沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定。港股通投資者對(duì)此要特別留意，避免在不了解相關(guān)規(guī)則的基礎(chǔ)上因交易單位錯(cuò)誤而導(dǎo)致?lián)p失放大。

七是有關(guān)股票報(bào)價(jià)價(jià)位的差異。

在香港聯(lián)交所市場(chǎng)，不同港股股票的報(bào)價(jià)價(jià)位依據(jù)股價(jià)而定。股價(jià)越高，報(bào)價(jià)價(jià)位越大，投資者應(yīng)了解聯(lián)交所《交易所規(guī)則》規(guī)定的價(jià)位表，避免申報(bào)價(jià)格因不符合規(guī)定無(wú)法成交。

八是有關(guān)停牌制度的差異。

香港聯(lián)交所規(guī)定，在交易所認(rèn)為所要求的停牌合理而且必要時(shí)，上市公司方可采取停牌措施。此外，不同于內(nèi)地A股市場(chǎng)的停牌制度，聯(lián)交所對(duì)停牌的具體時(shí)長(zhǎng)并沒(méi)有量化規(guī)定，只是確定了“盡量縮短停牌時(shí)間”的原則，對(duì)此，港股通投資者要隨時(shí)關(guān)注聯(lián)交所及上市公司的相關(guān)公告，避免錯(cuò)失復(fù)牌后的投資機(jī)會(huì)。

九是有關(guān)退市制度的差異。

滬港兩地股票市場(chǎng)均有退市制度。在A股市場(chǎng)，存在根據(jù)上市公司的財(cái)務(wù)狀況在證券簡(jiǎn)稱前加入相應(yīng)標(biāo)記(例如，ST及*ST等標(biāo)記)以警示投資者風(fēng)險(xiǎn)的做法。但是，在聯(lián)交所市場(chǎng)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)警示板，聯(lián)交所采用非量化的退市標(biāo)準(zhǔn)且在上市公司退市過(guò)程中擁有相對(duì)較大的主導(dǎo)權(quán)。這使得聯(lián)交所上市公司的退市情形較A股市場(chǎng)相對(duì)復(fù)雜。港股通投資者應(yīng)予以關(guān)注。

此外，香港市場(chǎng)在發(fā)行、上市、信息披露等方面的規(guī)則與內(nèi)地市場(chǎng)存在的差異，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀聯(lián)交所《交易規(guī)則》、《上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定，降低因?qū)ο嚓P(guān)規(guī)則不了解造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。