葉檀：中國大媽還沒有敗 她們有同伴

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

中國大媽買金受到狙擊，國際金價(jià)步入熊市。美國中期選舉結(jié)果公布共和黨獲勝，美元指數(shù)大漲，股市受到牛聲刺激，標(biāo)普500創(chuàng)出歷史新高。而黃金價(jià)格大跌，金價(jià)跌破1150美元大關(guān)，跌幅超過1.18%，黃金已跌至4年來的低位。2013年4月中國大媽搶金300噸，當(dāng)時(shí)黃金在每盎司1330美元左右，而現(xiàn)在為每盎司1145美元左右，若在高位買入，已虧損15%左右。

中國大媽只是賬面虧損，她們手中的黃金大都不用于短期炒作，而用于家庭資產(chǎn)配置，只要不動(dòng)用杠桿負(fù)債購入，大媽們沒有實(shí)際損失，需要用時(shí)間慢慢恢復(fù)。恰好，中國大媽們通常不愿意負(fù)債，對(duì)黃金有著特別的偏好，愿意將黃金尤其是黃金首飾傳給后代。

中國大媽并不比某些投資機(jī)構(gòu)更不理智。在2008年之后買入美國金融垃圾債，會(huì)與美國政府一起享受高額收益，但許多人認(rèn)為這是火中取栗的行為，購買黃金反而是更安全的投資。當(dāng)美國量化寬松、經(jīng)濟(jì)稍有起色之后，債券價(jià)格下挫、股市大漲，黃金價(jià)格隨之大跌，誰又能看得清這樣的趨勢(shì)？不要說中國大媽，就連美國債券大王格羅斯都在太平洋里翻船。當(dāng)然，美國的大型金融機(jī)構(gòu)和巴菲特是成功的，他們或者受益于金融市場活躍度提升，或者受益于看中美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

短期內(nèi)金價(jià)暴跌是連鎖反應(yīng)，并不是黃金徹底喪失金融屬性。以11月5日為例，國際現(xiàn)貨金紐約時(shí)段盤初一度暴跌30美元，并刷新1137.40美元/盎司的逾4年半低位。因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好、共和黨人中期選舉獲勝，市場興奮導(dǎo)致黃金下跌，觸發(fā)程序交易做空止蝕盤。有亞洲外匯交易員表示，周三亞市中金價(jià)在跌破1160美元附近的支撐后，觸發(fā)了超過10億美元合約的止蝕沽盤，導(dǎo)致金價(jià)接連重挫。

未來的不可測(cè)風(fēng)險(xiǎn)還有俄羅斯。受到制裁與油價(jià)、盧布下跌三重打擊的俄羅斯聲稱要出售黃金支持流動(dòng)性。11月5日，俄羅斯央行副行長KseniaYudayeva警告，若制裁持續(xù)，必要時(shí)可能拋售黃金儲(chǔ)備，提供進(jìn)口所需資金。2012年9月以來，俄羅斯增加黃金儲(chǔ)備，今年10月達(dá)到1149.8噸，創(chuàng)1993年以來新高，規(guī)模位列全球第五。一旦俄羅斯拋售黃金引發(fā)市場下行，觸發(fā)止損盤，黃金還會(huì)繼續(xù)下行。

黃金周期相當(dāng)漫長，歷史上從1980年到2000年，都是黃金熊市，期間經(jīng)濟(jì)有起落，但走出了上世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)，美國開始金融創(chuàng)新，以大量金融品支持市場，此后十年又進(jìn)入黃金牛市，最高到每盎司1900美元左右，市場大幅唱多時(shí)，黃金價(jià)格緩步下行。

無論是否愿意承認(rèn)，無論其他國家有多少黃金交易所，黃金主要受美元指數(shù)與倫敦市場的交易者控制，這點(diǎn)是中國大媽們無法改變的。大媽們并不是投資者，而是資產(chǎn)配置者，是首飾消費(fèi)者，唯有以不變應(yīng)萬變，在金價(jià)跌破成本線時(shí)慢慢吸納。

中國大媽有同伴。低迷的金價(jià)促進(jìn)了金銀幣的銷售，北美和歐洲鑄幣局的金幣和金條銷售都有所增長，尤其是更受散戶們偏愛的小額金條。據(jù)稱，銷量達(dá)到了2013年4月金價(jià)大跌以來的最高水平。德國的Degussa是歐洲最大的黃金和白銀交易商，其黃金交易量目前是正常水平的三倍。10月美國鑄幣局銷售了6.75萬盎司的美國鷹銀幣，是今年以來銷量第二高的月份。這些投資者入市，并不是短炒，而是成本收益比較，他們是明智的。

日本的渡邊太太們是國際金融領(lǐng)域的一支生力軍，如果中國藏匯于民，中國大媽們會(huì)成為又一支突擊隊(duì)。她們崇拜的不僅有偶像明星，還有外匯、黃金市場的投資明星。