美元一枝獨(dú)秀 近半年升值10%

張常春/制圖

證券時(shí)報(bào)記者吳家明

日本央行近日投下一顆“重磅炸彈”，是非成敗姑且不論，在全球外匯市場(chǎng)上已經(jīng)激起千層浪。美元牛市來(lái)勢(shì)洶洶，歐元和日元大幅貶值，勢(shì)必對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

美元一枝獨(dú)秀

縱覽近期全球匯市，歐元和日元頹勢(shì)盡顯，唯美元一枝獨(dú)秀。

和搖搖欲墜的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)，歐元兌美元匯率已經(jīng)從今年4月的1.38高位連續(xù)下挫，目前已經(jīng)跌破1.25關(guān)口。近來(lái)，歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)德國(guó)也出現(xiàn)頹勢(shì)，歐元的前景不容樂(lè)觀。而昨日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)商業(yè)活動(dòng)以及新訂單指數(shù)分別創(chuàng)下近7個(gè)月和9個(gè)月以來(lái)的新低，顯示出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)步履蹣跚，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大。高盛大膽預(yù)計(jì)，歐元兌美元的下行趨勢(shì)將持續(xù)到2017年底，即跌至與美元平價(jià)。

而在日本方面，日元匯率自“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”實(shí)行以來(lái)就不斷下挫，日本央行在上周末推出的寬松“猛藥”更讓日元一貶再貶。在昨日歐洲股市交易時(shí)段，美元兌日元匯率一度升至114.59，刷新近7年以來(lái)的新高。鑒于美日兩國(guó)相互背離的貨幣政策，包括摩根大通、美銀美林、野村證券在內(nèi)的多家投行紛紛上調(diào)對(duì)美元兌日元匯率的預(yù)期。摩根大通預(yù)計(jì)，美元兌日元匯率突破115之后，將為挑戰(zhàn)124這一關(guān)鍵位置鋪平道路。

日元和歐元一片頹勢(shì)，加之持續(xù)了6年的美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策正式落下帷幕，美元的新一輪牛市已經(jīng)初見(jiàn)雛形。在昨日歐洲股市交易時(shí)段，美元指數(shù)一度突破87.5水平，刷新近4年半以來(lái)的新高。近半年來(lái)，美元累計(jì)升值近10%。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，自1971年實(shí)現(xiàn)自由兌換以來(lái)，美元經(jīng)歷了兩輪由牛市開(kāi)啟的大周期。第一個(gè)美元周期持續(xù)了將近20年，即從1978年10月持續(xù)到1997年8月。第二個(gè)美元周期從1995年6月持續(xù)到2014年5月，同樣是20年左右。第三個(gè)美元周期可能從2011年7月開(kāi)始。如果按照目前趨勢(shì)來(lái)看，美元仍處于上升周期的初級(jí)階段。如果這個(gè)周期能跟隨前兩個(gè)周期的走勢(shì)，美元指數(shù)還有相當(dāng)大的上升空間，升幅有可能在35%至55%。瑞士信貸駐倫敦全球股市策略師加斯維特及其團(tuán)隊(duì)近日也在研報(bào)中表示，未來(lái)5年美元仍將維持強(qiáng)勢(shì)。

新興市場(chǎng)貨幣大幅貶值

強(qiáng)勢(shì)美元來(lái)勢(shì)洶洶，對(duì)多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)卻并不是利好?；叵?013年年中，美元升值伴隨了新興市場(chǎng)股市大幅下挫、匯率大幅貶值。而在當(dāng)前，許多新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)行的美元計(jì)價(jià)債券規(guī)模創(chuàng)下新高，數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Dealogic此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月中國(guó)企業(yè)和銀行發(fā)行的美元計(jì)價(jià)債券規(guī)模達(dá)到570億美元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。美元債因此也成為一把“鋒利的刀”，美元的借債成本將由于美元的快速升值而變得極其昂貴。

而在近期，多個(gè)新興市場(chǎng)貨幣更是慘不忍睹。內(nèi)憂外患之下，俄羅斯央行似乎已經(jīng)無(wú)力阻擋盧布的暴跌，再次違約后的阿根廷也只能眼睜睜看著比索貶值，印度盧比、巴西雷亞爾等新興市場(chǎng)貨幣也未能幸免。隨著美元牛市來(lái)勢(shì)洶洶，中國(guó)似乎已然受到了一些影響。最新的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.89萬(wàn)億美元，較今年二季度末的3.99萬(wàn)億美元下降了約1000億美元。不過(guò)，加拿大豐業(yè)銀行外匯策略師泰漢伊認(rèn)為，維持人民幣匯率穩(wěn)定而不是引導(dǎo)人民幣大幅貶值，這對(duì)于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)更為重要。

對(duì)于美國(guó)和日本而言，匯率劇烈波動(dòng)也不一定是好事。據(jù)日本媒體報(bào)道，日本央行加碼貨幣寬松政策暫且?guī)?lái)了日元大幅走低和股市飆升的預(yù)期效果，但日元過(guò)度貶值將推高日本進(jìn)口商品的價(jià)格，中小企業(yè)和家庭的負(fù)擔(dān)將增大，流入市場(chǎng)的貨幣量膨脹也有引發(fā)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。史無(wú)前例的大規(guī)模寬松措施有可能帶來(lái)大規(guī)模的副作用，日本央行的“豪賭”今后能否繼續(xù)成功尚無(wú)法預(yù)料。美國(guó)商務(wù)部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份貿(mào)易逆差增長(zhǎng)7.6%至430億美元，其中出口下降1.5%至1956億美元，是自4月份以來(lái)的最低水平，美元走強(qiáng)對(duì)美國(guó)出口下降可謂“功不可沒(méi)”。一批市場(chǎng)人士還擔(dān)心，美元升值以及全球原油產(chǎn)量過(guò)剩對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)造成了壓力，如果沙特繼續(xù)堅(jiān)持不減產(chǎn)，從美國(guó)油企手中搶奪市場(chǎng)份額，美國(guó)未來(lái)的原油進(jìn)口量或?qū)⒃黾樱M(jìn)一步加劇赤字惡化情況。