投資經(jīng)理的讀書經(jīng)

“我心中暗暗猜想，天堂就是圖書館的模樣。”

阿根廷詩人博爾赫斯的一生，都將閱讀奉為至高無上的幸福。

閱讀，在信息爆炸的今天，早已不拘泥于圖書館或者書桌前。大小屏幕、車內(nèi)床頭，沒有一處是不可以讀書的。

愛閱讀，于浮躁功利的時代，亦非文人墨客的獨有情懷。千鐘粟、黃金屋、顏如玉，你想要的，書中都有。

然而，要論閱讀的藝術，從古至今卻是各家自成一派。一千個讀者眼里，有一千個哈姆雷特。不過當你身處一個特殊的圈子，就會發(fā)現(xiàn)一些微妙且有趣的變化。

放眼分秒必爭、競爭激烈的投資界，愛讀書、苦讀書之人不在少數(shù)，盡管書單不盡相同，但他們卻總能在各自的閱讀過程中，對同一件事情有所體悟，那就是：投資的藝術。

基礎的、理論的、專業(yè)的，必須要讀。那些在瞬息萬變的市場里投中大牛股的人，也許就是因為看過一本名為《投資最重要的事兒》或者《怎樣選擇成長股》的書。

看似和投資并無關系的書，也頗受一些投資界人士推崇。對他們而言，頻繁的交易要求敏捷的思考和行動力，對市場大勢的把握則更需一份淡定與從容。動靜之間，一本《瓦爾登湖》可能是大腦最佳的轉換工具。

原來，投資人的閱讀藝術，就是投資藝術。那些藏在投資經(jīng)理們長長書單中的點點滴滴，都會在市場上碰撞、激蕩，最終匯成人生大河里一段傳奇的故事、一筆寶貴的經(jīng)驗。

閱讀很有用。資本江湖一入其中，每每身不由己。當記取清儒龍啟瑞所說：“人雖至促迫之時，亦必有一二刻之閑，可以安坐讀書。”因為閱讀，不僅關乎投資人的生活方式，還構成我們投資智慧與經(jīng)驗的來源。

閱讀也不一定非得有用。法國人夏爾·丹齊格在《為什么讀書》一書中說：“在功利主義的世界里，閱讀維系著超脫，而超脫有利于我們的思考。讀書毫無用處。正因為這個，讀書才是一件大事。”多少投資人，正從所謂“閑書”里，汲取人生的養(yǎng)料、領悟投資的真諦。

經(jīng)典書單·優(yōu)秀投資系統(tǒng)的形成

“思維邏輯形成和投資框架形成對一個投資經(jīng)理是至關重要的。而這些邏輯和框架的培養(yǎng)，可以通過深讀經(jīng)典并不斷實踐和感悟。”招商證券資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理任向東坦言。

“不一定是專業(yè)的教科書，更重要的是一些國外成功投資人的書。”任向東認為，優(yōu)秀投資人的投資經(jīng)驗類書籍在投資經(jīng)理的基礎類書籍中是必備品。

如《專業(yè)投機原理》，需要反復讀，認真讀。在任向東看來，“這一類書的作用在于，讓你形成一些正確的思維方式，令投資人從一開始就不會進入某些陷阱。”

中歐瑞博吳偉志用實際行動表率——對這樣的書，不光自己看，他還經(jīng)常簽名后送與投資友人。

“每次我覺得市場看不懂，或者投資狀態(tài)不好的時候，就會拿起《怎樣選擇成長股》這本書重新認真讀一遍。”

某深圳私募投資總監(jiān)對吳偉志的看法比較認同，“費雪的這本書能夠讓閱讀者在紛繁復雜的市場中靜下心來，從而形成自己的投資方式。”

而在以投資成長股為特色的鼎鋒王小剛看來，投資必讀書籍，無疑是《投資最重要的事兒》這部經(jīng)典，其作者是被巴菲特稱為每天打開郵箱第一關注的橡樹資本主席。該書對投資的二十條忠告，能令投資人深入思考、躲避陷阱。

說起經(jīng)典書單，有一本書給一位QFII投資總監(jiān)留下了深刻印象。

“那時在國外任職，看的是英文版本，名字叫作《Big money》，在美國賣好幾百美元，翻譯過來應該叫作《大錢》。這本書是我最看重的書籍，到現(xiàn)在還會經(jīng)常重讀。”

市面上談怎樣進行投資思維訓練的書籍很多，但這些書很多時候并不適合相關機構投資者。

前述QFII投資總監(jiān)認為，像《大錢》這樣的書籍，其作者就是美國的明星基金經(jīng)理，主要投資方向是成長股。這樣的經(jīng)驗和管理實踐，對中國當前階段的市場非常具備借鑒作用。其秉承的選擇優(yōu)秀成長類公司并耐心持有的理念，正是當前中國投資人需要學習的。

在談到讀書是如何幫助形成深刻投資哲學時，上述QFII投資總監(jiān)說，事實上，投資最重要應該明白兩件事，其一就是一定要知道自己是在盲人摸象，并要知道自己摸的是大象的哪個位置；其二就是要知道自己摸的大象到底有多大。而這些投資的根本信條，主要來自于閱讀成功投資人的經(jīng)典著述。

另外值得一提的是，多數(shù)人談到投資，首先想到的是巴菲特或者索羅斯，但巴菲特著述甚少，多數(shù)時候只能通過《致股東的信》來研習，而索羅斯著述晦澀難懂。

事實上，在巴菲特和索羅斯這兩位之外，美國耶魯校友會基金負責人大衛(wèi)·史文森，同樣是機構投資者重要的借鑒榜樣。史文森在任23年間，耶魯基金年均收益大幅超越市場，遙遙領先于美國同行。其著述的《機構投資者的創(chuàng)新之路》，被西方奉為機構投資者圣經(jīng)。

有國內(nèi)公募基金投資人士介紹，耶魯校友會基金在中國資本市場收獲頗豐，其投資過騰訊、京東、格力電器、上海機場、藍月亮等上市或非上市公司，幾乎都是低估階段參與，主動管理，大手筆大收益。

“在投資人的成長中，經(jīng)典書籍是一個重要的智慧源泉。”任向東認為，對于一個投資人來講，形成一個比較獨特的思維模式非常重要，而這些思維模式，需要在一定的經(jīng)驗基礎上，進行閱讀、實踐和感悟。

專業(yè)書單·穿越市場的時光機器

投資講究綱舉目張。若累積思維邏輯的基礎書籍是“綱”，影響實際投資的書籍則為“目”。

成熟市場一些抓住重要行業(yè)前沿和規(guī)律的暢銷書籍，無疑成為投資新興國家相關行業(yè)的“時光機器”，起到強大的借鑒作用。

阿里巴巴上市吸引了全球的目光，最大的贏家除了馬云外，還有日本軟銀團董事長孫正義——2000年以2000萬美元入股阿里巴巴，如今價值已超500億美元。他也被認為是全亞洲對IT行業(yè)投資趨勢判斷最精準的人，在全球信息產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的每一個節(jié)點上，他幾乎都踏準了。

正因此，孫正義的“時間機器”理論備受投資人推崇。

所謂的“時間機器”，是指由于美國、日本、中國這些國家IT行業(yè)發(fā)展階段不同，在日本、中國這些國家的IT行業(yè)發(fā)展還不成熟時，先在比較發(fā)達的市場如美國開展業(yè)務，然后等時機成熟后再殺回日本，進軍中國、印度，就仿佛坐上了時間機器，回到了幾年前的美國。

對投資圈人士來說，剖析美國IT等新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)典書籍，也像一部“時光機器”，它可以帶著投資人穿越現(xiàn)在飛向未來，從美國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的軌跡中看到中國新興產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展方向，也尋找到股市的富礦和“風口”。

“關于新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)典書目，外資行的人士研究更深刻，他們對市場熱點的把握也基本上超前半年以上。”新價值董事長羅偉廣中肯地說，這些書的確對判斷市場熱點有幫助。

今年以來，基因檢測、細胞治療、移動醫(yī)療等概念股漲勢如虹，達安基因、冠昊生物、千山藥機、姚記撲克、紫鑫藥業(yè)等取得了50%以上的漲幅。在這些生物醫(yī)藥股起飛之時，《顛覆醫(yī)療》這本講述大數(shù)據(jù)時代的個人健康革命的書也獲得了國信證券賀平鴿等明星醫(yī)藥分析師的隆重推薦，本來屬于科學普及的一本書，卻在投資圈中引發(fā)巨大反響。

《顛覆醫(yī)療》的作者埃里克·托普在克利夫蘭醫(yī)學院做了14年心血管科主任，同時也是一個優(yōu)秀的基因科學家和研究者，他曾創(chuàng)辦了世界上第一家基因銀行，是一位具備科學素養(yǎng)、敢于挑戰(zhàn)現(xiàn)有體制、勇于擁抱現(xiàn)代科技的創(chuàng)新推動者。他認為，醫(yī)學要經(jīng)歷有史以來最大規(guī)模的顛覆，傳統(tǒng)醫(yī)學不可避免地面臨著“創(chuàng)造性破壞”，舊的體系將不復存在，新的體系取而代之，無線傳感器、基因組學、移動互聯(lián)，、大數(shù)據(jù)等超級大融合形成的新醫(yī)學，正在顛覆傳統(tǒng)醫(yī)學。

事實證明，大量閱讀新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)典書籍可以讓投資人進入一個高“語境”的狀態(tài)，領悟過去幾年美國IT等新興行業(yè)發(fā)展軌跡，同時對中國上市公司的布局和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向看得更清楚。

而要論及2013年投資圈談論最多、對股市熱點影響至今的著作，則非《大數(shù)據(jù)時代》莫屬。

這本書包括了上百個學術和商業(yè)案例，闡述了數(shù)據(jù)正在成為巨大的經(jīng)濟資產(chǎn)，成為新世紀的礦產(chǎn)與石油，將帶來全新的創(chuàng)業(yè)方向、商業(yè)模式和投資機會。

日本，是全世界移動互聯(lián)網(wǎng)最發(fā)達的國家之一，描述日本移動互聯(lián)網(wǎng)興衰的《移動帝國》也是投資圈內(nèi)必看書之一，該書也被小米科技、金山集團董事長雷軍所推崇。

去年以來，手游概念股一飛沖天，中青寶漲幅超過120%，日本手游啟示錄則是《移動帝國》濃墨重彩的單獨一章，講述了進入智能手機時代后，日本是如何成了全球最賺錢的手游市場，以及對中國手游市場的啟示。

同時，盡管阿里巴巴、京東等綜合性電商巨頭選擇了在美國上市，但并不妨礙內(nèi)地投資圈對電商的研究熱情?！兑痪W(wǎng)打盡》，則被明星分析師奉為研究電商的必讀之作，該書充分展示了亞馬遜成長過程的關鍵時刻，一直沒有利潤的公司是如何形成2000億美金的市值，揭示了貝索斯獨樹一幟的商業(yè)秘密，此書也被奇虎360董事長周鴻祎所推薦。

粗略一看，投資圈的互聯(lián)網(wǎng)推薦書單已經(jīng)小有規(guī)模：《免費》、《平臺戰(zhàn)略》、《浪潮之巔》、《創(chuàng)新者窘的窘境》、《孵化TWITTER》、《融合時代》、《數(shù)字戰(zhàn)爭》等一批經(jīng)典書目廣為流傳。

諸如3D打印、人工智能、無人機等高精尖領域成為市場熱點的同時，相關數(shù)據(jù)也炙手可熱。

《奇點臨近》講述了大腦的模擬、人與機器相互融合等令人驚嘆的結論，作者雷·庫茲韋爾被比爾·蓋茨稱為“預測人工智能最權威的人”?！陡蛔恪返淖髡咧槐说?middot;戴曼迪斯則是奇點大學的執(zhí)行主席，該書繪出一幅通向未來的地圖，提出改變?nèi)祟惖乃拇罅α?，體現(xiàn)了人、科技和制度的有機結合。

深圳某私募投資總監(jiān)坦言，一個合格的投資人，必須放眼世界。閱讀新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)典書籍，了解世界范圍內(nèi)正在發(fā)生的浪潮，尋找投資的風口，如果能找到“風中之鳥”，就意味著抓住了一次十倍股的機會。

他堅信，“投資建立在洞察力基礎上，如果不加強閱讀，在這個知識更新極快的時代，投資經(jīng)理可能錯過許多投資機會。”

高階書單·投資經(jīng)理的獨孤九劍

一些看似和投資并無關系的書，卻受到一些投資經(jīng)理的推崇。這一類書，事實上正是部分明星投資經(jīng)理的“獨孤九劍”。正是這些看似無關的書，影響了他們的投資，讓他們形成了優(yōu)勢的投資方式。

“有一本很有名的書叫《黑天鵝》，它的主題是說，我們辛辛苦苦建立了很多投資模型，去管理我們?nèi)粘５耐顿Y。投資風險可以用一條高斯曲線來表達，大部分風險都在某一個區(qū)域里面，我們努力去規(guī)避最主要的風險，但是一次極小概率意外的出現(xiàn)，就可以顛覆一切，將辛辛苦苦建立的模型打破，很多財富從而化為烏有。”著名投資人李國飛在北京大學的一次公開演講上表示。

事實上，寫《黑天鵝》的作者塔勒布，后來又寫了一本《反脆弱》，也成為投資人重點閱讀書籍。

“我比較看重的是《利潤究竟在哪里》這本書，這本書雖然不是投資書籍，但是對投資很有幫助，會幫助你看清一個企業(yè)是否管理優(yōu)秀。”任向東表示，除此之外，還有波特關于競爭的三部曲《競爭戰(zhàn)略》、《競爭優(yōu)勢》、《國家競爭力》。

“波特的書對于行業(yè)分析起到重要的作用，在股票投資過程中有助于快速形成對一個公司的判斷，若再加上杜邦分析，基本上就能判斷一個公司的基本狀況。”深圳某公募基金投資經(jīng)理認為。

投資過程中要不斷提高自己，還需要加深理解行業(yè)，同時要深刻領悟市場并洞見他人和社會?！豆终Q行為學》在投資經(jīng)理的讀書沙龍上可謂必備之書，這是一本講集體行為學的書籍，主要研究“可預測的非理性”。

“經(jīng)歷了幾百年的人類研究和梳理，股票市場至今仍未找到一個行之有效的方式來進行標準模式化投資。主要原因在于這個市場是由大量的投資人組成，而這個投資人群體的心理是一個很難得出標準結論的研究對象。”前述公募基金投資經(jīng)理表示，通過閱讀《怪誕行為學》這樣的書籍，有助于投資人打開視野看世界。

可以與《怪誕行為學》相匹敵的，無疑是《烏合之眾》這本書，該書精致地描述了集體心態(tài)，對社會學研究形成了持久的影響力。

“中國的市場主要構成者目前依然是散戶，其巨大的群體特征無疑是我們投資時首先要考慮的問題。”專注于事件驅動投資的深圳某私募基金投資總監(jiān)表示，在市場瘋狂之時，一些受事件驅動的個股，其估值上升程度會遠遠高于原有預期；而在市場悲觀之時，一些負面事件會導致部分個股短期迅速大幅回調。因此，在事件驅動投資中，首要的問題是考慮好公眾投資者將會往哪個方向走。他坦言，做出這些判斷，更多來自于國外關于社會學研究的書籍閱讀并結合中國實際情況。

“《烏合之眾》是一本值得投資人士深度閱讀的書。”上述專注于事件驅動的投資總監(jiān)表示，而《瓦爾登湖》則是其朋友圈經(jīng)常推薦的另一本書。

他坦言，雖然自己交易頻繁，在市場中快速進出，要求思考和行動非常敏捷。但事實上，事件驅動投資更是一個需要安靜的投資方式。這本《瓦爾登湖》會讓讀者感受到安靜。尤其是在今年以來的市場中，看似指數(shù)沒多大漲幅，但很多個股已經(jīng)翻了好幾倍。如果自己眼看市場氛圍越來越好，沖動交易的話，會很快喪失掉原來的利潤甚至本金。他們更多的時候是耐心持有現(xiàn)金，就像投資大師杰西·利弗莫爾在其《股票大作手操盤術》中所說的那樣，“我多數(shù)時候都是持有現(xiàn)金，安靜地等待機會。”

好的書本對于投資人來講，無疑是一個個前輩或同輩的寶貴腳印，沿著這些腳印，投資經(jīng)理可以在前行的路上避開很多陷阱和地雷。正如采訪中一位投資經(jīng)理對記者坦言那樣，經(jīng)典好書可以讓投資人在黑暗中重新找到坐標，更讓投資生活變得深刻而豐富。