國(guó)金證券：央行實(shí)質(zhì)上取消三套限貸令

9月30日消息，央行今日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》，對(duì)于貸款購(gòu)買(mǎi)首套普通自住房的家庭，貸款最低首付款比例為30%，貸款利率下限為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍，對(duì)擁有1套住房并已結(jié)清相應(yīng)購(gòu)房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請(qǐng)貸款購(gòu)買(mǎi)普通商品住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行首套房貸款政策。對(duì)此，國(guó)金證券表示，央行實(shí)質(zhì)上取消三套限貸令。

國(guó)金證券解讀如下：

1)已有1套并結(jié)清按揭的，再申請(qǐng)按揭算首套(即首付最低3成、利率最低為基準(zhǔn)7折)。我們認(rèn)為首付比例3成的影響將非常顯著，在當(dāng)前的情況下，7折利率盡管難以實(shí)現(xiàn)，但整體利率折扣略微松動(dòng)至9折左右應(yīng)當(dāng)是大概率事件。

2)對(duì)已取消限購(gòu)的城市，擁有2套及以上、結(jié)清按揭的，再申請(qǐng)按揭，銀行自助確定首付比例和利率，變相放松了2套及以上最低首付7成的規(guī)定，實(shí)際取消了三套限貸令。預(yù)計(jì)最后幾個(gè)限購(gòu)城市會(huì)盡快取消限購(gòu)，以滿(mǎn)足2套及以上按揭的靈活要求。

3)銀行可向非本地居民發(fā)放按揭，進(jìn)一步拓寬了按揭貸款的使用范圍。

4)明確提出銀行要縮短按揭放貸審批周期。

5)銀行可發(fā)行MBS、長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)金融債等籌集資金，專(zhuān)款專(zhuān)用確保了按揭貸款的資金來(lái)源。預(yù)計(jì)由金融債支持的按揭將不計(jì)入貸存比(比照小微專(zhuān)項(xiàng)金融債的處理)，這將大大緩解銀行由于按揭投放力度加大帶來(lái)的貸存比壓力。MBS的發(fā)行速度預(yù)計(jì)亦將加快，有助于銀行盡快盤(pán)活09年發(fā)放的大量7折按揭貸款，盤(pán)活低息存量、投向折扣較小的增量按揭，對(duì)息差和盈利將有正面支撐。此外，部分銀行已開(kāi)始實(shí)施的按揭專(zhuān)項(xiàng)信貸額度預(yù)計(jì)將被更多銀行采用。

6)對(duì)開(kāi)發(fā)貸的態(tài)度全面轉(zhuǎn)向，提出“繼續(xù)支持房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的合理融資需求、促進(jìn)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展”，銀行表內(nèi)開(kāi)發(fā)貸的正門(mén)打開(kāi)，對(duì)影子銀行渠道的依賴(lài)預(yù)計(jì)將大幅降低，開(kāi)發(fā)商融資重回表內(nèi)對(duì)銀行估值有顯著正面影響。

7)板塊影響：又一托底政策的出臺(tái)更加有力地封殺了板塊估值下行空間，預(yù)計(jì)十月四中全會(huì)之后銀行的混合所有制改革將邁出實(shí)質(zhì)性步伐，板塊下行空間有限、安全邊際充足，預(yù)計(jì)改革措施將對(duì)板塊估值有顯著提升效應(yīng)。