黃金珠寶商回憶大媽搶金潮：工廠產(chǎn)多少我們就買多少

圍繞黃金的故事，永遠也講不完。

國際黃金價格再度迫近前期調(diào)整低點，“中國大媽”已經(jīng)沒有了去年搶金時的激情。曾經(jīng)因為“大媽搶金”而迅速膨脹的黃金產(chǎn)業(yè)也遭遇了寒冬，部分小規(guī)模黃金加工商已經(jīng)開始撤離市場。

沒有了“中國大媽”，黃金產(chǎn)業(yè)該何去何從？

⊙記者 孫忠 朱文彬 ○編輯 楓林

9月，深圳會展中心內(nèi)珠光寶氣，琳瑯滿目，國內(nèi)最大的珠寶展——2014深圳國際珠寶展·深圳珠寶節(jié)令人流連忘返。10公里之外的水貝，突如其來的大雨，使人們的腳步更為倉促，穿梭過擠滿車輛的街道，奮力擠進金碧輝煌的金飾店內(nèi)。

作為國內(nèi)最大的黃金加工基地和珠寶交易批發(fā)中心，水貝正迎來一年中的金飾品的采購高峰，零售商和渠道商們正在為即將到來的國慶、新年旺季，做好進貨的準備。

然而，面對擁擠的人潮，黃金珠寶商們卻無法重拾去年的喜悅。黃金價格一路走低給加工產(chǎn)業(yè)鏈帶來了重重壓力，在十多年的野蠻生長之后，黃金產(chǎn)業(yè)正在面臨前所未有的挑戰(zhàn)，競爭白熱化、技術(shù)同質(zhì)化已經(jīng)阻礙著行業(yè)的進一步前行。

改變、轉(zhuǎn)型、突圍，這些在一年前還非常陌生的詞語，已經(jīng)成為黃金產(chǎn)業(yè)鏈的新坐標。

凋敝的黃金加工基地

與外界想象得不同，一年前“中國大媽”的搶金潮，盡管帶來了短期的巨額銷售，但并沒有從根本上拯救黃金加工企業(yè)。意外的狂歡之后，一些中小黃金加工商不得不直面猝死的命運

“從2011年下半年開始，國際黃金價格從最高的1920美元每盎司，跌到現(xiàn)在1200多美元，整個黃金飾品產(chǎn)業(yè)已經(jīng)感受到了利潤壓縮的痛苦。”上海一位大型黃金飾品上市公司的投資部負責人葉先生說。

作為國內(nèi)最大的黃金加工基地和珠寶交易批發(fā)中心，水貝同樣未能幸免。

“去年大媽搶金潮過后的首個春節(jié)，水貝的一批黃金加工廠就倒閉了。”提起行業(yè)蕭瑟景象，葉先生感觸頗深。

在深圳多位業(yè)內(nèi)人士看來，由于資金薄弱、技術(shù)積累不足，很多加工商原本就難以為繼，黃金價格的下跌更讓他們舉步維艱。

“以前，黃金每克的加工費2塊多錢，現(xiàn)在只有7毛左右了。”在深圳擁有一家中型黃金加工廠的胡總，參展深圳珠寶展期間臉上難露笑容，眉頭常常緊鎖。

“確實是這樣，主要是一些小規(guī)模黃金加工商倒閉了。”許先生是水貝一家規(guī)模排在前幾位的黃金加工廠家的銷售總監(jiān)。“去年4月份，國際黃金價格從最高1920美元降到1300美元，引起了‘中國大媽’的一輪搶金熱潮。”

“搶金潮時，新增加了很多加工企業(yè)，當時看到錢特別好掙，就有很多人說也要去搞個工廠。”許先生告訴記者。

據(jù)報道，2013年五一黃金周期間，中國大媽動用上千億資金，搶金300噸。這一數(shù)字甚至是黃金特許經(jīng)營權(quán)放開的2002年中國黃金消費總數(shù)的1.5倍。

“去年大媽搶金時，我們公司在深圳每個大型加工廠都派駐了專員，工廠產(chǎn)多少我們就買多少。”一家大型黃金珠寶集團內(nèi)部人士回憶道，入行以來從未見過如此陣仗。

可惜，“中國大媽”未能保持持久的購買熱情，黃金價格低位徘徊逐漸消磨了市場的信心。“加之，黃金常規(guī)加工技術(shù)沒有任何秘密可言，門檻不高，開廠很容易。一擁而上之后，很容易一哄而散。”許先生說。

小加工商缺乏風險把控

“黃金行業(yè)是個高資金密度的行業(yè)，只要行業(yè)稍微一調(diào)整，小加工商馬上就開不下去了。搶金潮過后，黃金價格繼續(xù)走跌，小加工商又沒有套期保值的工具，支撐不下去也是意料之中。”

在許先生看來，單純因為行情高漲而進入市場的小加工商的投入所需資金只有200、300萬元，其主要資產(chǎn)就是幾公斤的黃金原料在周轉(zhuǎn)，抗風險能力非常弱。“黃金行業(yè)是個高資金密度的行業(yè)，只要行業(yè)稍微一調(diào)整，他們馬上就開不下去了，就接不到單了。”搶金潮過后，黃金價格繼續(xù)走跌，這樣，一批新開的小工廠就挺不住了。

許先生還分析稱，黃金產(chǎn)業(yè)對品質(zhì)的要求比較高，客戶并不圖加工費少幾毛錢就去找小加工廠做，那樣的話，到頭來不值得?？蛻魧幵讣庸S把東西做精細，然后把批發(fā)價提上去，而并不是倒逼源頭來降價。因此，小的加工商技術(shù)上的細微差距，也會令他們在行業(yè)緊縮時死亡。

此外，對于規(guī)模較大的黃金加工企業(yè)來說，它們有銀行提供的“借金還金”中間業(yè)務(wù)，并不懼怕黃金行情的漲跌。

“‘借金還金’是銀行的中間業(yè)務(wù)，類似于影子銀行。” 許先生說，“這種業(yè)務(wù)就像是加工商們種地，銀行借給他們一把鋤頭，收割完糧食之后，再把鋤頭還給銀行。”比如，在年初，加工商向銀行借入了300公斤黃金原料，到年底的時候，加工商還給銀行300公斤的原料，再加上平均約6%的年息，也就是多給銀行18公斤原料。在這一年時間內(nèi)，銀行并不會過問加工商將這300公斤原料如何處理。

“事實上，這是一種形式的套保。”許先生說，不過相對于進行黃金T+D的對沖，“借金還金”更有利于節(jié)約資金成本。如果采用T+D，買進黃金實物的時候，首先要去上海黃金交易所拋空同樣多的黃金，這要交保證金，這些資金本身就有資金成本。如果行情波動大的話，可能還要追加保證金，增加資本成本。

但是，銀行只向具有一定規(guī)模的加工商提供該類業(yè)務(wù)。而小的加工商，在面對價格下跌時，只能通過不斷賣貨進貨的方式，拉低平均庫存成本，但是，“如果行情繼續(xù)往下走時，那也就會有壓力。”

“更大的壓力來自于銷售。”許先生說，不管行情是往上走，還是往下走，銷售不行，都會有壓力。“最怕的行情是黃金的陰跌，每天跌幾毛，老百姓買漲不買跌，那就完了。”他說，黃金大漲大跌，老百姓搶貨，那還真不可怕。

“黃金十年”即將終結(jié)

從2002年國家放開黃金特許經(jīng)營權(quán)之后，我國的黃金加工業(yè)進入了一個野蠻生長的時代。龐大的黃金消費市場也就此啟動，2013年，我國黃金消費量高達1176.4噸，位居世界首位。然而，高處不勝寒，在黃金價格持續(xù)低迷之際，我國黃金加工產(chǎn)業(yè)也遭遇了行業(yè)寒冬

2002年4月10日，中國人民銀行上海分行宣布從即日起全面放開黃金制品零售業(yè)務(wù)，黃金制品零售由原來的許可證管理制度變更為核準制。

從那時起，任何企業(yè)只要符合條件，就可向有關(guān)部門申請經(jīng)營黃金制品零售業(yè)務(wù)。“黃金”十年也就此到來。2002年中國黃金消費為202.3噸，2013年中國黃金消費量達到1176.4噸，年均增長超過50%，一舉成為全球最大黃金消費國。

中國黃金協(xié)會不久前發(fā)布的《中國黃金年鑒2014》顯示，2014年，中國進口黃金增長197.98%，達到1506.5噸，成為全球最大的黃金進口國。

就在中國的黃金市場高歌猛進了十年之后，2011年，受美聯(lián)儲退出QE的影響，國際黃金價格應(yīng)聲暴跌，中國的黃金市場迎來挑戰(zhàn)。

2014深圳國際珠寶展期間，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布《2015-2020年中國珠寶首飾行業(yè)消費需求與市場競爭投資預測分析報告》顯示，2011-2013年，我國珠寶首飾行業(yè)市場增長速度明顯放緩，增速由2011年50%左右下降到2013年的19.83%左右。

翻開老鳳祥、豫園商城、潮宏基等黃金飾品類上市公司的年報，便不難發(fā)現(xiàn)，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)盈利能力所受影響更為嚴重。2011年，老鳳祥的凈利潤增速為83%，次年降至17%，今年上半年為7.8%；豫園商城2011年凈利潤增速為27%，次年滑落至13%，今年上半年為負增長37%；潮宏基也由2011年的46%增速降至次年的-13.75%，今年上半年為20%。

而背后的邏輯就是普通黃金飾品占比較高。

自2002年始，黃金價格一路上揚，給了市場一種“迷信”的觀點，就是黃金價格永漲不跌。在特許專營放開后，黃金產(chǎn)業(yè)的各個鏈條粗放擴張，激烈競爭，盡管毛利趨向平均水平，但消費端的旺盛，使得整個產(chǎn)業(yè)忘卻了競爭帶來的低毛利的痛苦。

作為一種特殊的商品，黃金還有天然貨幣的屬性。在此輪金價的大跌之下，消費終端不可避免地受到?jīng)_擊。十年“迷信”結(jié)束，整個黃金產(chǎn)業(yè)鏈的痛苦期來臨。

覺醒中尋找突圍方向

痛苦并未打消變革意識，黃金加工商們也正在覺醒，胡總也正在籌劃自己的品牌，他已經(jīng)在北京和天津開了幾家門店，重點轉(zhuǎn)型精品黃金和彩寶類產(chǎn)品，并設(shè)立了自己的品牌，試圖創(chuàng)出一番天地

“我們當前都是靠走量，就是通過薄利多銷，以量取勝。”許先生說，現(xiàn)在要進行轉(zhuǎn)型，“也就是要突破，找文化概念、題材概念，提升整體毛利率。”

“黃金十年”期間，中國的黃金加工產(chǎn)業(yè)只看到了加工的微博利潤，給國外舒舒服服地做OEM，迷信黃金價格的只漲不跌，罔顧了做品牌的重要性，使自身在行情突變的情況下難以適應(yīng)。

現(xiàn)在黃金加工商們也正在覺醒，胡總也正在籌劃自己的品牌，他已經(jīng)在北京和天津開了幾家門店，重點轉(zhuǎn)型精品黃金和彩寶類產(chǎn)品，并設(shè)立了自己的品牌，試圖創(chuàng)出一番天地。

日前，葉先生正利用深圳珠寶展的機會為公司考察合適的投資項目。“我們現(xiàn)在的普金業(yè)務(wù)占比接近95%，翻開這兩年的報表看看就知道，毛利和盈利下降得厲害。”他說，公司擬計劃向毛利更高的“非金”業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

“雖然黃金仍有可能重拾升勢，但轉(zhuǎn)型已是必然，單純保值功能將弱化，突出設(shè)計感和文化底蘊，加速與相關(guān)品類融合將是黃金飾品未來需要努力的方向。”一家黃金研究人士表示。

除了業(yè)內(nèi)企業(yè)的突圍，產(chǎn)業(yè)資本也對黃金消費牛市寄予期待。今年年初，在昔日大佬黃光裕指揮下，國美宣布斥資10億元進軍黃金市場。似乎，黃金正變得炙手可熱起來。

9月，停牌兩個月的秋林集團對外公布重組預案，黃金加工商深圳金桔萊將借殼登陸資本市場，涉及資金規(guī)模達13.5億元。資料顯示，深圳金桔萊專業(yè)從事珠寶首飾、金銀工藝品的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括黃金飾品、鉑金飾品、鑲嵌飾品、黃金工藝品、投資金條及其他產(chǎn)品六大類產(chǎn)品。

非金化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型加速

在深耕黃金產(chǎn)業(yè)鏈的同時，不少公司也將目光投向了更有潛力的鑲嵌類產(chǎn)品和彩色寶石類產(chǎn)品。據(jù)了解，一些PE資本已經(jīng)看中了彩寶行業(yè)的未來爆發(fā)性增長空間，并進行了相應(yīng)布局

記者在展會采訪時發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)普金（普通黃金業(yè)務(wù)）已經(jīng)不是各個商家的主打，取而代之的是精品黃金和創(chuàng)意黃金產(chǎn)品，更有多個品牌已轉(zhuǎn)向鑲嵌類產(chǎn)品和彩色寶石類產(chǎn)品。

從多家公司的半年報看，盡管各家公司的黃金飾品仍是主流，但鑲嵌類產(chǎn)品毛利遠超黃金和鉑金飾品。

葉先生與一位券商投行部穆經(jīng)理一起，來到一家彩寶（彩色寶石）加工企業(yè)，溝通投資機會。“未來起碼五到十年，這個行業(yè)將出現(xiàn)爆發(fā)性的增長。” 穆經(jīng)理列舉了多條邏輯，一是參照德國和日本的模式，目前兩者的彩寶銷售規(guī)模已經(jīng)超過“普金”規(guī)模；二是80、90后逐漸成為消費主體，中國人的黃金消費習慣正在改變，一旦品牌效應(yīng)起來，市場就會被激活；三是彩寶的價格、樣式風格更容易為市場接受，近兩年的市場增長已有所印證；四是彩寶不僅融入了國外的文化，同時也結(jié)合中國的傳統(tǒng)文化，部分高端產(chǎn)品也有一定的投資和收藏價值。

據(jù)介紹，目前彩寶的加工毛利率達到20%以上，要高出黃金加工的一倍以上。“以前黃金市場是打高精度的口號，如999千足金，9999萬足金的。現(xiàn)在再做高精度已經(jīng)過時了，目前都開始向高毛利的K金、鑲嵌、彩寶類進行轉(zhuǎn)型了。”葉先生說，尤其是北京、上海、廣州、深圳等一線城市，消費的風格已經(jīng)開始在切換，比如K金的銷售近半年來一下子就起來了。

記者近期也走訪了廣州幾大百貨的黃金飾品店面，K金類、彩寶類的展示品比例甚至已經(jīng)超過了黃金飾品，與兩年前有很大不同。

穆經(jīng)理告訴記者，目前已經(jīng)有不少PE資本看中了彩寶行業(yè)的未來爆發(fā)性增長空間，并已經(jīng)進行了相應(yīng)布局。比如深創(chuàng)投等PE目前的投資戰(zhàn)略中，該行業(yè)已經(jīng)占據(jù)重要一塊。作為彩寶行業(yè)的典型案例，丹麥珠寶商（Pandora A/S）潘多拉是業(yè)內(nèi)的龍頭，近年來持續(xù)向好的業(yè)績支撐股價持續(xù)上揚，今年以來股價上漲接近50%。

穆經(jīng)理正在為這家彩寶加工企業(yè)做上市前的輔導，“現(xiàn)在市場上還沒有這一業(yè)務(wù)的上市公司，我們要做成首家。”