無(wú)ST過(guò)渡期不準(zhǔn)借殼 創(chuàng)業(yè)板退市第一股漸近

因連續(xù)兩年虧損，今年中報(bào)披露之后，創(chuàng)業(yè)板公司中的天龍光電、萬(wàn)福生科、寶德股份先后連續(xù)發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告。如果連續(xù)虧損三年，沒(méi)有ST過(guò)渡期，這三家公司將成為創(chuàng)業(yè)板首批暫停上市的公司。為了下半年能實(shí)現(xiàn)扭虧，這些公司正積極采取推進(jìn)并購(gòu)重組、處理資產(chǎn)及爭(zhēng)取重大訂單等舉措。

沒(méi)有ST過(guò)渡期

9月16日，正處于停牌狀態(tài)的天龍光電發(fā)布關(guān)于重大事項(xiàng)進(jìn)展的公告，控股股東常州諾亞的自然人創(chuàng)始股東希望通過(guò)增資擴(kuò)股，引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步優(yōu)化常州諾亞的公司治理結(jié)構(gòu)。本次引進(jìn)戰(zhàn)略投資者如獲得成功，會(huì)導(dǎo)致天龍光電的控股股東結(jié)構(gòu)及實(shí)際控制人發(fā)生變化。目前交易雙方已經(jīng)進(jìn)入商務(wù)條款討論及相關(guān)公告資料準(zhǔn)備階段。

今年中報(bào)披露之后，萬(wàn)福生科、天龍光電、寶德股份因2012年度及2013年度連續(xù)兩年虧損，而連續(xù)發(fā)布暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

與主板、中小板不同，創(chuàng)業(yè)板公司如果連續(xù)虧損3年，沒(méi)有ST過(guò)渡，將直接暫停上市。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2012年修訂)》的規(guī)定，上市公司出現(xiàn)最近三年連續(xù)虧損的情形，深交所可以決定暫停其股票上市。這三家公司若在2014年未能扭虧，很有可能成為創(chuàng)業(yè)板首批被暫停上市的公司。

除了連續(xù)三年虧損，創(chuàng)業(yè)板暫停上市還有其他引發(fā)條件，包括最近一年凈資產(chǎn)為負(fù)值；兩年審計(jì)報(bào)告為否定或拒絕表示意見(jiàn)；非標(biāo)意見(jiàn)涉及事項(xiàng)屬于明顯違反企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、制度及相關(guān)信息披露規(guī)范性規(guī)定的，四個(gè)月內(nèi)未改正的等。

按照目前的規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司連續(xù)兩年虧損，自披露其后首個(gè)半年度報(bào)告時(shí)，就要開(kāi)始發(fā)布公司股票可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，之后每五個(gè)交易日發(fā)布一次，直至?xí)和Ｉ鲜酗L(fēng)險(xiǎn)消除，或者深交所作出公司股票暫停上市的決定。天龍光電、萬(wàn)福生科和寶德股份的風(fēng)險(xiǎn)提示公告將繼續(xù)發(fā)布下去。

扭虧保殼成關(guān)鍵

退市壓力之下，如何保殼，能否扭虧，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)所在。證監(jiān)會(huì)明確規(guī)定，不準(zhǔn)借殼創(chuàng)業(yè)板上市公司。在不觸及借殼紅線前提下，這些存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司正積極進(jìn)行其他并購(gòu)重組、處置資產(chǎn)、獲取政府補(bǔ)貼以及爭(zhēng)取重大訂單等，為業(yè)績(jī)扭虧沖刺。

天龍光電董事會(huì)表示，將會(huì)同管理層加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，積極周轉(zhuǎn)存貨，進(jìn)一步處置閑置資產(chǎn)并尋求相關(guān)支持，爭(zhēng)取年度扭虧。

在9月16日控股股東常州諾亞宣布籌劃引入戰(zhàn)略投資者之前，天龍光電還曾為保住上市地位而籌劃過(guò)重大事項(xiàng)，但因交易對(duì)手方與控股股東對(duì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格未能達(dá)成一致而告吹。8月13日，天龍光電公告與廣東博森光能科技有限公司簽訂《設(shè)備采購(gòu)及供應(yīng)協(xié)議》，合同金額為9500萬(wàn)元，合同金額占到了2013年?duì)I業(yè)總收入的43.07%。天龍光電稱(chēng)，若該合同于2014年順利履行，將對(duì)年報(bào)業(yè)績(jī)有積極影響。

天龍光電業(yè)績(jī)方面也略有改善，公司預(yù)計(jì)第三季度將實(shí)現(xiàn)盈利1100萬(wàn)元至1600萬(wàn)元，從而減輕今年前三季度的虧損額。不過(guò)，公司預(yù)計(jì)前三季度累計(jì)虧損仍然為3700萬(wàn)元至4200萬(wàn)元，四季度扭虧壓力巨大。

萬(wàn)福生科在2013年因IPO造假而被受到廣泛譴責(zé)，公司已經(jīng)停牌一年多，2014年上半年虧損高達(dá)1554.61萬(wàn)元，扭虧難度巨大。不僅如此，萬(wàn)福生科在公告中表示，由于公司披露2012年、2013年度業(yè)績(jī)虧損，如果財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整后，2011年度出現(xiàn)虧損的話，萬(wàn)福生科將出現(xiàn)2011年、2012年、2013年連續(xù)虧損的情況，公司股票隨時(shí)都可能面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

萬(wàn)福生科早在今年4月就曾發(fā)布公告，尋找受讓方，處理機(jī)器設(shè)備、土地和廠房等閑置資產(chǎn)，以減輕經(jīng)營(yíng)壓力。7月底，萬(wàn)福生科又稱(chēng)，因“充分考慮到市場(chǎng)環(huán)境的變化及公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況”，將終止三個(gè)首發(fā)募投項(xiàng)目，終止上述募投項(xiàng)目有利于節(jié)約成本。

為了實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)的正增長(zhǎng)，寶德股份采取了變賣(mài)房產(chǎn)、籌劃重組、推進(jìn)訂單進(jìn)展等動(dòng)作。6月11日寶德股份公告，以223萬(wàn)元的價(jià)格出售了位于西安市高新區(qū)科技路48號(hào)創(chuàng)業(yè)廣場(chǎng)A座604室的自有房產(chǎn)，對(duì)中期利潤(rùn)增加約110萬(wàn)元。今年上半年寶德股份業(yè)績(jī)已為正，擺脫連續(xù)業(yè)績(jī)虧損。7月11日開(kāi)始，寶德股份因擬披露重大事項(xiàng)而停牌。9月5日披露的進(jìn)展公告稱(chēng)，公司及有關(guān)各方正在積極推動(dòng)重組各項(xiàng)工作，交易雙方已就交易核心條款達(dá)成共識(shí)，重大資產(chǎn)重組相關(guān)文件正在經(jīng)相關(guān)各方審核。

部分公司存隱憂

不僅是這三家已經(jīng)發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示的創(chuàng)業(yè)板公司，還有一些創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營(yíng)狀況也不佳，但今年尚不至于有暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。2013年年報(bào)中就有20家創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)了虧損，較2012年的13家增加了53.8%。除了萬(wàn)福生科、天龍光電和寶德股份連續(xù)兩年虧損，首次出現(xiàn)虧損的有17家。部分創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施并購(gòu)重組，以改善經(jīng)營(yíng)情況。

星河生物在過(guò)去一年多時(shí)間里經(jīng)歷了重組失敗又重組，2013年仍然虧損1.63億元，今年上半年又虧損1512萬(wàn)元。吉峰農(nóng)機(jī)在2013年出現(xiàn)首次虧損，虧損1.44億元，今年上半年又虧損5788.57萬(wàn)元。星星科技盡管進(jìn)行了重組，但2013年仍然虧損1.49億元，今年上半年又虧損1730萬(wàn)元。匯冠股份2013年出現(xiàn)虧損，2014年上半年仍虧損389萬(wàn)元，之后為改善經(jīng)營(yíng)進(jìn)行資產(chǎn)重組。

齊魯證券投資顧問(wèn)丁永升表示，市場(chǎng)本身就應(yīng)該是優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，在成熟市場(chǎng)，退市是司空見(jiàn)慣的事情，真正決定市場(chǎng)大勢(shì)的是不斷有好的企業(yè)涌現(xiàn)，并發(fā)展壯大。投資者在選股的時(shí)候一定要認(rèn)真研究公司基本面，對(duì)所處行業(yè)的發(fā)展前景以及公司的競(jìng)爭(zhēng)力有清晰認(rèn)識(shí)，并遠(yuǎn)離有過(guò)造假污點(diǎn)的上市公司。

上海一位投行人士表示，盡管創(chuàng)業(yè)板公司不允許被借殼，但仍然有通過(guò)并購(gòu)重組翻身的可能，畢竟A股市場(chǎng)上市資源仍是稀缺，甚至不排除到年底地方政府出手補(bǔ)貼的可能。此外，滬港通啟動(dòng)后，港股創(chuàng)業(yè)板的低市盈率或?qū)⑹笰股創(chuàng)業(yè)板泡沫繼續(xù)破裂。