銀行三管齊下緩解資金饑渴 3400億優(yōu)先股待發(fā)

9月10日，21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自今年以來，商業(yè)銀行債以及銀行次級債的發(fā)行規(guī)模達到3159.5億元，同比猛增227%。在發(fā)行利率方面，雖然今年仍較去年高約80-100bp，但到了8月份，發(fā)行成本已較年初逐步下降。

除了通過發(fā)債補充資本外，定增、優(yōu)先股也在源源不斷給銀行提供“彈藥”。截至目前已有6家銀行披露優(yōu)先股發(fā)行預案，預計規(guī)模達到3400億元。

上海一家陽光私募總經(jīng)理對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，如果銀行優(yōu)先股的股息率能達到6.5%以上，對資金的吸引力會較大。

發(fā)債利率逐步降低

自今年以來，商業(yè)銀行債以及銀行次級債分別發(fā)行了18只、23只，各自募集資金規(guī)模為355億、2804.5億，合計3159.5億。去年同期，商業(yè)銀行債以及銀行次級債合計僅發(fā)行32只，其中次級債僅2只，合計募集資金規(guī)模967億。從發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模來看，今年分別同比增長78%和227%。

發(fā)行利率方面，以銀行次級債為例，從整體上看發(fā)行利率的高點在年初，然后開始逐步下降，以發(fā)行主體AA評級的品種為例，債券評級同為AA-以及債券期限相同的前提下，錦州銀行在1月的發(fā)行利率為7%，而浙江泰隆商業(yè)銀行在9月發(fā)行的成本則為6.5%。發(fā)債主體AAA評級的次級債，發(fā)行利率也從年初的6.6%-6.8%降低至8月份的5.8%-6.13%。

不過，與2013年全年的金融債、次級債發(fā)行利率相比，2014年的發(fā)行利率水平仍較高。譬如2013年發(fā)行主體評級為AAA的金融債，平均發(fā)行利率為4.72%，主體評級AA+的平均利率4.87%、AA-為5.3%。而2014年的金融債中，AA+主體評級的平均利率為5.5%，AA-主體評級達6.31%。

另外今年以來，銀行還忙著通過定增來補充資本，共有平安銀行、南京銀行和寧波銀行三家公布了非公開發(fā)行方案，合計募集資金規(guī)模212.39億元。

招商證券的統(tǒng)計顯示，2014年上半年，有10家上市銀行資本充足率較年初上升，一方面是資本管理高級法應用，提升資本水平約50-80BP，另一方面是二級資本的發(fā)行。

如8月份，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行了300億元二級資本債。農(nóng)行近日表示，農(nóng)業(yè)銀行自IPO以來，一直沒有進行股權(quán)再融資，隨著業(yè)務的發(fā)展，資本充足率顯得比較低。300億元二級資本債可以提升資本充足率約0.3個百分點。

優(yōu)先股發(fā)行策略差異

上述招商證券的研究報告表示，未來銀行的資本補充模式將是：依靠盈利補充核心一級資本，優(yōu)先股補充其他一級資本，減記債券補充二級資本。

21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，包括浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、興業(yè)銀行、平安銀行和工商銀行6家銀行已經(jīng)披露優(yōu)先股發(fā)行預案，預計總共募集資金規(guī)模達3400億元。

如浦發(fā)募集不超過300億元，其中2014年募集不超過150億元；農(nóng)行募集不超過800億元，2014年募集不超過400億元。

農(nóng)行近日在上交所舉辦的業(yè)績說明會透露，分批發(fā)行的原因是，首先優(yōu)先股在國內(nèi)資本市場屬新型品種，目前也處于試行期，因此發(fā)行規(guī)模不宜過大；其次監(jiān)管部門對優(yōu)先股的發(fā)行，在政策上是允許分次發(fā)行的，但是第一次發(fā)行不能低于50%。農(nóng)行認為，9月份和10月份都有比較好的發(fā)行窗口。

另外，中行募集不超過600億元，其中2014年募集不超過320億元；并且還將在境外非公開發(fā)行募集金額不超過65億美元或等值外幣；興業(yè)銀行募集不超過300億元，2014年發(fā)行募集不超過130億元。

工行則準備在境內(nèi)和境外發(fā)行不超過450 億和不超過等額人民幣350 億的優(yōu)先股；平安銀行計劃發(fā)行募集總額不超過200億元的優(yōu)先股。

工商銀行近日在上交所舉辦的業(yè)績說明會也透露，計劃先在境外市場發(fā)行優(yōu)先股，然后再擇機在境內(nèi)市場發(fā)行。這樣安排的原因在于，首先現(xiàn)在國際市場的利率環(huán)境是較為合適的時間窗口；其次國際市場對一級資本工具熟悉的程度也在加深，有利于提供比較好的投資者基礎(chǔ)。

農(nóng)行則表示，首先會選擇在境內(nèi)發(fā)行，然后可以視條件再赴境外發(fā)行。工行方面還透露，正在進行研究和論證是否會在境外發(fā)行人民幣優(yōu)先股。特別是在香港市場，擁有全球40%的離岸人民幣存款，因此發(fā)行人民幣優(yōu)先股具有較好的市場條件和投資者基礎(chǔ)；且如在境外發(fā)行人民幣優(yōu)先股，計劃將募集資金全部留存境外，用于海外機構(gòu)的本地化經(jīng)營。

據(jù)長江證券曾經(jīng)測算，目前大行發(fā)行的二級資本債中標利率均為5.8%，優(yōu)先股由于自身條款限制不會低于這一利率水平，但是考慮到機構(gòu)投資者持有優(yōu)先股一年以上免稅的優(yōu)勢，預計發(fā)行利率在6%-6.5%。