節(jié)能風電：市場份額在萎縮項目早落成 上市圖啥

在光伏發(fā)電的擠壓下，風力發(fā)電優(yōu)勢并不明顯。首先在適用環(huán)境方面，風力發(fā)電就要差出許多，穩(wěn)定性、并網(wǎng)、效率都是風力發(fā)電當前的難題

來源：《投資時報》

文｜《投資時報》記者王川

在最新一批新股申購企業(yè)里，節(jié)能風電是唯一一家央企下屬企業(yè)。憑借綠色、可再生能源等眾多亮眼的光環(huán)，該公司也受到投資者較大的關(guān)注。

8月19日，節(jié)能風電公布的招股意向書顯示，該公司擬公開發(fā)行1.78億股，不進行老股轉(zhuǎn)讓，發(fā)行后總股本為17.78億股，擬在上交所上市，網(wǎng)上申購日確定為8月28日。

盡管有著新能源的光環(huán)，但從其最近幾年的發(fā)展來看，節(jié)能風電的表現(xiàn)可謂乏善可陳。業(yè)績下滑、市場份額縮小、行業(yè)競爭壓力加大，是該公司不得不面臨的幾個主要問題。

對于上述問題，節(jié)能風電投資者關(guān)系經(jīng)理朱世瑾告訴《投資時報》記者，“公司近年來業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展主要是和行業(yè)發(fā)展水平掛鉤。在公司業(yè)績發(fā)展方面，一切以招股說明書中的內(nèi)容為主。”

市場份額下滑

節(jié)能風電的控股股東中國節(jié)能是最早介入風電領(lǐng)域的中央企業(yè)之一。1996年就與當時世界排名前三的風機制造企業(yè)丹麥諾德麥康公司合資成立了合資公司，主要從事大型風力發(fā)電設(shè)備的設(shè)計、生產(chǎn)、安裝、運行和維護。

在綠色可再生能源概念的推動下，節(jié)能風電經(jīng)歷了多年的快速發(fā)展與擴張。但單從近年的業(yè)績來看，該公司的表現(xiàn)實在乏善可陳。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2001年—2013年，中國風電累積裝機容量從404MW增長至91424MW，年均復合增長率為57.12%，增長率位居全球第一。2011年—2013年，中國風電累積裝機容量增長率依舊達到40.24%、20.07%、21.37%。

而節(jié)能風電的發(fā)展狀況并不像行業(yè)指標那么好看，最新發(fā)布的招股書顯示，2011年—2013年，該公司營業(yè)收入分別為9.23億元、10.08億元、10.83億元，凈利潤分別為2.18億元、2.68億元、2.53億元，2013年甚至出現(xiàn)了-5.61%的同比增長。

另一方面，節(jié)能風電的市場份額也出現(xiàn)了小幅下滑。招股書顯示，2011年—2013年，從裝機容量方面看，該公司的市場份額分別為1.86%、1.77%、1.61%，從上網(wǎng)電量方面看，其市場份額分別為2.60%、2.05%、1.86%。

對于此次IPO，節(jié)能風電表示，募集資金將用于主營業(yè)務(wù)的資金需求和補充流動資金，對公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展目標具有積極的促進作用。其中，新疆烏魯木齊托里20萬千瓦風電場一期4.95萬千瓦工程和內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和風電場4.95萬千瓦工程兩項目的總投資將超過10億元。

上述節(jié)能風電準備啟動的新疆、內(nèi)蒙古兩風電場項目，對于公司整體業(yè)務(wù)提升的力度似乎并不大。根據(jù)記者了解，兩項目早已建成投產(chǎn)并陸續(xù)在2012年、2013年實現(xiàn)利潤。但公司披露的兩個風電場項目的經(jīng)營情況顯示，合計實現(xiàn)營業(yè)收入6592萬元，凈利潤合計達到2260萬元。盈利能力還未達到公司預計的最佳狀態(tài)，同時也未能解決公司業(yè)績下滑的問題。分析人士認為，未來即便募投項目可以達到公司預期的高盈利能力，但對公司凈利潤的提升也十分有限。

對于這方面問題，朱世瑾向記者解釋道，“由于新疆和內(nèi)蒙古兩個項目剛剛啟動不久，部分仍未并網(wǎng)，并未達到公司最終的預期。但公司對兩項目寄予很大的期望。”

風電競爭壓力大

一位不愿具名的能源行業(yè)分析師告訴《投資時報》記者，“風電場運營商經(jīng)過多年的發(fā)展，收益日趨穩(wěn)定，隨著風電裝機規(guī)模的擴大和并網(wǎng)條件的改善，未來風電運營商仍有可能會有不錯的發(fā)展趨勢，但仍存在不少風險。”

伴隨國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況和近幾年來國家對節(jié)能減排的追求，可再生能源成為最炙手可熱的詞匯，但起步較早的風力發(fā)電并未成為最受歡迎的項目。

雖然中國風電累積裝機容量不斷增長，但裝機量卻持續(xù)下降。中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會風能設(shè)備分會對中小型風能行業(yè)綜合分析表明，2013年該行業(yè)的綜合生產(chǎn)數(shù)量比2012年下降21%，裝機量下降15.7%，而這已是第二個下降的年份。

能源專家劉芳在接受《投資時報》記者采訪時表示，“風力發(fā)電會受到諸多自然因素的影響，另外在光伏發(fā)電的擠壓下，風力發(fā)電的優(yōu)勢就變得不那么明顯了。”

中國包括風能、太陽能、水能、生物質(zhì)、地熱和海洋能源在內(nèi)的可再生能源均享受政府相關(guān)激勵政策。如果未來國家持續(xù)加大對其他可再生能源的政策支持，以節(jié)能風電為代表的風力發(fā)電公司將會面臨來自其他可再生能源發(fā)電公司的激烈競爭。

傳統(tǒng)能源發(fā)電行業(yè)同樣會對風力發(fā)電造成威脅，成熟的體系和未知的自然資源能控制傳統(tǒng)發(fā)電行業(yè)的發(fā)電成本，在終端市場中表現(xiàn)出更多競爭優(yōu)勢。

劉芳告訴記者，“在光伏發(fā)電的擠壓下，風力發(fā)電優(yōu)勢并不明顯。首先在適用環(huán)境方面，風力發(fā)電就要差出許多，穩(wěn)定性、并網(wǎng)、效率都是風力發(fā)電當前的難題；另外，風力發(fā)電會受到更多自然因素的影響，風速、風向、氣溫等自然條件都會影響到最終的發(fā)電效果。”

節(jié)能風電也表示，風力發(fā)電行業(yè)對天氣條件存在比較大的依賴，任何不可預見的天氣變化都可能對公司的電力生產(chǎn)、收入及經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。實際運行中的風力資源會因當?shù)貧夂蜃兓l(fā)生波動，造成每一年的風資源水平與預測水平產(chǎn)生一定差距，進而影響公司風電場的發(fā)電量。（完）