日本股神徒弟率團(tuán)抄底股市 淘金三類受益股

鳳凰財(cái)經(jīng)訊據(jù)《太陽報(bào)》報(bào)道，已故日本股神邱永漢“徒弟”、京華創(chuàng)業(yè)株式會社董事徐學(xué)林，上周四至周六率領(lǐng)日本投資者來港進(jìn)行實(shí)地考察。徐學(xué)林透露，這次來港部分原因是為了解滬港通運(yùn)作，把握難得的投資機(jī)遇，更透露來港首日，已有日本投資者于一家香港中資證券行開設(shè)買賣港股戶口。

這次參與香港考察團(tuán)有六名日本投資者，先后與三家香港上市公司會面，包括中國支付通（08325）、中國天然氣（00931），以及獲騰訊（00700）入股的華南城（01668）。

據(jù)了解，此次來港的日本投資者，大部分為日本企業(yè)目前或前任管理層，當(dāng)中已退休的中村先生，為日本住友集團(tuán)前任管理人員，對港股十分熟悉，有投資恒生（00011）、中行（03988）等。對于滬港通，日本投資者非常期待，經(jīng)歷過2001年B股開放及2007年“港股直通車”后，期望滬港通會再度讓港股急漲。

徐學(xué)林認(rèn)為，滬港通開閘后，會有更多內(nèi)地投資者買港股，增加市場交易量，有利港股向上，預(yù)期國企改革、金融改革的股份會受惠，同時(shí)看好水務(wù)、醫(yī)藥板塊：“即使引入民資不能帶來根本性顛覆，但若管理層比較開放、愿意接受意見的話，對國企改革還是有所期待。”

事實(shí)上，自今年四月宣布實(shí)施滬港通后，徐學(xué)林已即時(shí)舉辦有關(guān)滬港通的研討會，形容滬港通是十分難得的投資機(jī)會。據(jù)京華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)站顯示，徐學(xué)林本月初于東京舉辦一場研討會，向日本投資者介紹滬港通，并且提及外國投資銀行今年七月后增持的投資板塊、內(nèi)地證券公司推薦的股票，供投資者參考。

盡管滬港通開通后，投資者可買賣上海A股，不過預(yù)計(jì)日本投資者不會考慮。徐學(xué)林說：“A股基本面存在不確定性，特別是創(chuàng)業(yè)板股份炒作成分高、公司訊息透明度低，不適合喜歡長期投資的日本投資者。”

上海新金融研究院特邀專家沈建光

近一個(gè)階段，中資股演繹了一波強(qiáng)烈的上漲行情。港股恒生指數(shù)從去年年中重返20000點(diǎn)以來已累計(jì)漲幅達(dá)26%，步入牛市境地。A股也呈現(xiàn)震蕩上行，7月以來（截至8月21日）上證綜指累計(jì)上漲了8.7%。相比之下，同期歐美股市表現(xiàn)則偏弱。

可以看到，本輪中資股上漲主要是港股帶動的，且與海外資金流入關(guān)系密切，說明本輪上漲與近一段時(shí)間中國政府正在力推的滬港通政策密切相關(guān)，海外投資者看好中國股市，進(jìn)而重新配置全球資產(chǎn)投資。

滬港通的推出有三大利好

首先，滬港通是促進(jìn)資本項(xiàng)目開放與人民幣國際化的重要舉措之一，是證券投資放開的試驗(yàn)田。毫無疑問，近幾年來，中國政府推動人民幣國際化是十分積極的。從近期來看，7月初外管局取消銀行對客戶美元掛牌買賣價(jià)差管理，促進(jìn)外匯市場自主定價(jià)，以及央行決定放開小額外幣存款利率上限的改革試點(diǎn)，由上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)大到上海市的試驗(yàn)等等，都是推動人民幣國際化的重要舉措。

與此同時(shí)，當(dāng)前亦有更多的歐美國家、新興市場國家對人民幣國際化表達(dá)出愈加濃烈的興趣。亞洲以外的第二大人民幣離岸市場版圖正在歐洲逐步成形。金磚國家開發(fā)銀行總部定于上海，也為中國在國際市場發(fā)揮更大作用、為金磚國家加強(qiáng)聯(lián)系創(chuàng)造了條件。

此外，央行還致力于在兩年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)利率市場化，支持人民幣雙邊互換的國家也在增多，離岸人民幣產(chǎn)品更加豐富，這些均顯示中國正在沿著匯率市場化、利率市場化、資本項(xiàng)目開放以及離岸市場建設(shè)四個(gè)方向加速推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程。而滬港通的起航作為促進(jìn)資本項(xiàng)目開放的一環(huán)意義重大，顯示了中國政府更加開放的決心。筆者預(yù)計(jì)， 2016年人民幣有望實(shí)現(xiàn)基本可兌換，2020年人民幣有望步入國際儲備貨幣行列。

其次，滬港通有利于吸引海外資本。本輪中資股上漲有一個(gè)明顯的特征，即主要是靠海外資金推動的，這與早前頗有市場的海外投資者看空中國的觀點(diǎn)大相徑庭，也用實(shí)踐反擊了賣空陰謀論。結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)與政策走勢分析，筆者認(rèn)為，此次海外投資者看好中資股是其全球資本配置的需要。具體來看，今年年內(nèi)美聯(lián)儲結(jié)束QE已成定局，問題只是何時(shí)加息。歐洲結(jié)構(gòu)性改革任重而道遠(yuǎn)，通縮壓力仍然困擾歐洲政策制定者，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也加劇了不確定性。受益于量化放松，早前歐美股市已然上漲較多，而中資股以往表現(xiàn)大大弱于歐美市場，其實(shí)是價(jià)值洼地?，F(xiàn)在中國領(lǐng)導(dǎo)層改革決心有目共睹，如果宏觀經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)，將是全球資本最青睞的地區(qū)之一。

最后，滬港通幫助港股與A股聯(lián)通，有助于減少同股同權(quán)不同價(jià)的現(xiàn)狀。以往A+H股同時(shí)上市的公司，存在同股同權(quán)不同價(jià)的現(xiàn)象，部分股票折價(jià)率十分顯著。比如，相對而言，中小盤股A股價(jià)格大于H股價(jià)格的情況并不少見，而保險(xiǎn)、金融等大盤藍(lán)籌股票在A股估值偏低也由來已久。通過滬港通，修正投資者的偏好，有助于引導(dǎo)雙方市場股價(jià)的合理估值。從這波行情來看，筆者期待的這一過程其實(shí)已然發(fā)生。

股市上行有助于緩解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行矛盾

這撥中資股上漲行情來之不易，如能開啟新一輪資本市場行情，不僅有利于提振經(jīng)濟(jì)，也能同時(shí)緩解當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的多重矛盾。

當(dāng)前中國企業(yè)面臨融資與降杠桿率的困境。筆者認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)疲軟，企業(yè)運(yùn)行困難之下，通過做大股權(quán)融資市場，為企業(yè)補(bǔ)充資本金，間接地降低企業(yè)債務(wù)杠桿率，或不失為紓困實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良方。

此外，資本市場走出低迷，也會助力國有企業(yè)改革。如今國企改革的大幕已然拉開，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，引入民資的進(jìn)程正在加快。大力發(fā)展資本市場、股市上行將提高混合所有制推進(jìn)的速度和效率。

資本市場持續(xù)向好需要“寬信貸”

資本市場的積極反應(yīng)來之不易，也至關(guān)重要。筆者認(rèn)為，資本市場的健康發(fā)展不僅需要財(cái)稅體制和國有企業(yè)改革的突破，也需要一個(gè)相對寬松的信貸環(huán)境。從這個(gè)角度而言，為解決融資難和融資貴的問題，貨幣政策仍然大有可為，降準(zhǔn)降息將是不錯(cuò)的選擇。

（作者系瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

滬港通引發(fā)市場微妙變化遞延思路淘金三類受益股

編者按：隨著滬港交易所相繼啟動全天候測試，“滬港通”試點(diǎn)正在逐步臨近，按照“滬港通”的試點(diǎn)方案，滬股通投資標(biāo)的包括上證180、上證380指數(shù)成份股及在上交所掛牌的A+H股公司股票。分析人士表示，從A股市場來看，以大盤藍(lán)籌股為主的標(biāo)的群體是“滬港通”第一受益者，近來日漸活躍的大盤股自也是得益于此；其二，“滬港通”為內(nèi)地與香港的資金流動打開新的通道，因港資的投資理念更趨勢成熟，近而在策略上與QFII將有一定趨同；最后，券商將因市場的活躍而直接受益?；诖?，本文今日對上述大盤藍(lán)籌、QFII重倉和券商等板塊進(jìn)行分析解讀，供投資者參考。

逾30億元資金涌入17只藍(lán)籌股

“滬港通”漸行漸近，按照此前聯(lián)合公告中的時(shí)間安排，推出時(shí)間將在10月10日前后。業(yè)內(nèi)人士表示，滬港通的實(shí)施可能會給A股市場注入一股新活力，低估值藍(lán)籌股可能會有估值修復(fù)的投資機(jī)會，各路資金也開始積極備戰(zhàn)“滬港通”所帶來的市場機(jī)會。

據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周五，滬深兩市A股整體動態(tài)市盈率(TTM)為13.11倍，滬市主板的動態(tài)市盈率(TTM)僅為9.88倍，其中，有62只滬市主板個(gè)股的動態(tài)市盈率(TTM)低于10倍，這些個(gè)股主要集中在銀行、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等四大行業(yè)，銀行占據(jù)14個(gè)席位，房地產(chǎn)占據(jù)10個(gè)席位，交通運(yùn)輸和公用事業(yè)兩行業(yè)各占7個(gè)席位。

隨著“滬港通”正式運(yùn)行的臨近，市場投資者開始更多關(guān)注滬港兩地上市公司中滬市估值偏低的個(gè)股，以及港股稀缺的滬市中國特色股，其中包括銀行板塊，該板塊整體估值僅為4.69倍。分析認(rèn)為，“滬港通”紅利下，A股銀行股如久旱逢甘霖。兩市銀行股估值的差異在“滬港通”后將得到一定平衡，A股銀行股短期存在上行空間。

從二級市場表現(xiàn)來看，在62只滬市低估值股中，7月22日以來表現(xiàn)跑贏大盤(上證指數(shù)同期上漲9.07%)的個(gè)股有28只，其中，廣東明珠、深高速、祥龍電業(yè)、方大特鋼、華域汽車、寧波富達(dá)、交通銀行、福耀玻璃等個(gè)股期間累計(jì)漲幅均超過15%。

資金流向方面，在這62只個(gè)股中，有17只個(gè)股呈現(xiàn)大單資金凈流入，累計(jì)吸金33.26萬元。其中，招商銀行期間大單資金凈流入居首達(dá)到114426.85萬元，而中國石化、中國神華、光大銀行、中國建筑、華夏銀行、悅達(dá)投資、中國中鐵等7只個(gè)股期間大單資金凈流入均超過億元，分別達(dá)到49938.53萬元、37933.11萬元、30940.35萬元、28014.50萬元、16597.30萬元、12843.89萬元和11445.54萬元，這些個(gè)股幾乎全部是大盤藍(lán)籌股。

QFII新進(jìn)或增持72只個(gè)股

隨著2014年上市公司中報(bào)的持續(xù)披露，新一期QFII布局的路徑也初顯輪廓。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已披露中報(bào)的1542家公司中，103家公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)QFII身影，累計(jì)持股數(shù)量為30.59億股，累計(jì)持股市值達(dá)334.14億元。其中，新進(jìn)或增持的72只個(gè)股尤為引人關(guān)注，滬市主板有28只個(gè)股，增持資金達(dá)45.57億元。

從增持角度看，QFII二季度重倉股主要集中在建筑材料、化工、醫(yī)藥生物等三大板塊中，而上述三大板塊中，建筑材料是二季度QFII新進(jìn)或增持個(gè)股最多的行業(yè)。具體來看，QFII二季度新進(jìn)或增持9只建筑材料股，塔牌集團(tuán)、福建水泥、斯米克、友邦吊頂?shù)?只個(gè)股為QFII二季度新進(jìn)持有，持股數(shù)量分別為：297.62萬股、107.02萬股、76.36萬股、5.64萬股。與此同時(shí)，QFII在二季度繼續(xù)加倉海螺水泥、華新水泥、祁連山、北新建材、偉星新材等5只個(gè)股，增持?jǐn)?shù)量分別為：1340.33萬股、1000.19萬股、265.37萬股、166.08萬股、101.09萬股。

值得注意的是，通過梳理發(fā)現(xiàn)，在二季度QFII新進(jìn)或增持的個(gè)股主要呈現(xiàn)兩大特征：首先，國企改革品種。比如中國聯(lián)通、中國汽研、祁連山、華東科技等公司均為中央企業(yè)，華菱鋼鐵、華域汽車等公司為地方國企，上述兩類公司均屬于國企改革品種。第二，藍(lán)籌品種。QFII二季度增持市值超過1億元的個(gè)股有浦發(fā)銀行、上汽集團(tuán)、瀘州老窖、平安銀行、華宇汽車，中國石化、中國神華、中國汽研、中國南車、中國聯(lián)通、中國玻纖等滬市大盤藍(lán)籌股，顯示出QFII對藍(lán)籌股的青睞。

分析人士表示，目前A股估值已處于歷史低位，相對H股折價(jià)明顯，尤其是A股的藍(lán)籌股相對H股的折價(jià)較大。而即將開啟的“港滬通”計(jì)劃逐步落地將為兩地股市注入新活力，當(dāng)下已經(jīng)成為捕捉A股投資價(jià)值的最佳時(shí)機(jī)。這些都是QFII增資藍(lán)籌的原動力。

9家券商上半年凈利潤實(shí)現(xiàn)增長

近期，上交所向各家證券公司下發(fā)了《關(guān)于開展港股通技術(shù)系統(tǒng)測試的通知》。通知顯示，“港股通”測試計(jì)劃于8月11日至9月30日期間持續(xù)開展，并將分為三大階段，全天候測試、接入測試和全網(wǎng)測試。此外，8月23日，多名香港中資券商代表出席新華社亞太總分社舉辦的“香江論壇·聚焦滬港通”研討會。這些證券業(yè)人士表示，“滬港通”有助推動國家金融市場全面開放和人民幣國際化，但一些細(xì)節(jié)和技術(shù)問題也要在推行后逐步磨合。開啟上海與香港兩地“互通時(shí)代”的“滬港通”已進(jìn)入沖刺階段，預(yù)計(jì)最快將于10月份正式開通。

對此，分析人士表示，券商股是“滬港通”的最大受益者之一，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將獲得提振。滬港兩地市場互聯(lián)互通時(shí)代的到來，意味著滬市將正式對境外開放，未來境外投資者的進(jìn)入將提升滬市交易量，有利于內(nèi)地券商股，特別是有利于橫跨滬港兩地的券商。在滬港通漸行漸近的背景下，券商股的投資價(jià)值更為明顯。

事實(shí)上，自7月22日以來，券商股的表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)。在19只券商股中，7月22日以來表現(xiàn)跑贏大盤(上證指數(shù)同期上漲9.07%)的個(gè)股有17只，占比89.47%。其中，宏源證券、太平洋、長江證券、國元證券、興業(yè)證券和東北證券等個(gè)股期間累計(jì)漲幅均超過20%。

值得一提的是，券商業(yè)的基本面改善顯著，證券行業(yè)上半年景氣度有了大幅提升。截至8月24日，在19家上市券商中，已經(jīng)有山西證券、國元證券、東吳證券、興業(yè)證券、長江證券、招商證券、廣發(fā)證券、華泰證券、東北證券、西部證券、光大證券等11家正式披露了半年報(bào)。其中，9家券商2014年上半年凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，山西證券、國元證券、東吳證券等3家券商2014年上半年凈利潤同比增長均超過50%。(證券日報(bào))