摩根大通：美元指數(shù)值得琢磨之處

摩根大通(JP Morgan)周三(7月30日)撰文稱，過去的一個月中，外匯市場的標簽或許就是不溫不火的成交量，而美元指數(shù)的表現(xiàn)則有值得琢磨之處。對目前的市場，本行有5個可行的交易策略。

該行指出，這已是美元指數(shù)連續(xù)第四周走高，更是創(chuàng)下了自1月來的最大單月升幅。外匯市場波動率7月未能進一步走低，而今年至今僅出現(xiàn)過兩次該種狀況。

摩根大通稱，“美元究竟是欲創(chuàng)新高還是只是交投于2014年區(qū)間之內(nèi)？這將取決于你參考哪張圖。美元指數(shù)看起來的確像要進一步走高，而包含新興市場貨幣在內(nèi)的摩根大通美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)則更像是區(qū)間交投。我們認為這兩個指數(shù)想要走高，都必須依賴利率的上升。因為目前其他國家數(shù)據(jù)并不足以令許多非美貨幣承壓。”

基于市場的情緒性風險，預(yù)計美元目前區(qū)間仍將維持數(shù)周時間。摩根大通給出了低成交量環(huán)境下的外匯市場目前適用的5大策略：

1.最明顯的策略是直接繞過夏季的區(qū)間交投，為美元四季度的破位行情做準備。這一策略在美元兌歐元、日元及瑞郎上將表現(xiàn)良好，因為這些貨幣對的融資交易成本很低。

2.替代選項，做多美元兌有各自特質(zhì)風險的貨幣。比如做多美元兌挪威克朗，因為挪威央行持鴿派傾向。又或者做多美元兌英鎊，因為蘇格蘭面臨獨立公投。

3.在現(xiàn)貨市場進行融資交易。我們只在新興市場進行該交易，因為新興市場貨幣的盈虧比遠高于G10貨幣。人民幣是我們喜歡的套利交易。從市場成交量來看，巴西雷亞爾及墨西哥比索也是最好的選擇之一。

4.下注那些單向倉位過重貨幣出現(xiàn)短線修正的概率。做空英鎊就是典型的代表。雖然巴西雷亞爾倉位也很重，但套利交易的影響對該貨幣更大。

5.最后，投資者可以不要只看美元相關(guān)貨幣對，也可以看下叉盤。我們相信歐洲通脹差異足夠令投資者從中牟利。不過，對于歐元/瑞郎的下行本行目前仍持觀望態(tài)度，我們更傾向于做空加元/墨西哥比索及做多墨西哥比索/智利比索。這兩個交易都是本行技術(shù)團隊的資產(chǎn)組合之一。

北京時間7月30日9:34，美元指數(shù)報81.18，歐元/美元報1.3414/16，美元/日元報102.07/10，英鎊/美元報1.6952/54。