機構預計全球流動性盛宴將持續(xù) 發(fā)達市場領跑

在日前召開的花旗財富論壇上，多家機構預計全球經(jīng)濟將溫和增長。盡管發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策將在未來幾個季度出現(xiàn)差異化，但流動性盛宴仍有望繼續(xù)，從而為風險資產(chǎn)上漲提供動能。

整體而言，機構判斷發(fā)達市場將繼續(xù)領導全球股市向好，亞洲市場的基本面也在改善，存在發(fā)掘長線股票的投資機會。

流動性提供上漲動能

花旗銀行零售銀行研究與投資分析主管邱思甥預計，全球經(jīng)濟整體將繼續(xù)改善，2014和2015年增速分別為3%和3.5%，較去年的2.5%有溫和增長。主要經(jīng)濟體央行可能進一步保持政策寬松化，流動性盛宴繼續(xù)，將為風險資產(chǎn)的上漲提供動能。

邱思甥指出，發(fā)達經(jīng)濟體間的經(jīng)濟增速差異化可能會導致未來幾個季度內(nèi)貨幣政策的差異化。預計歐洲和日本央行都會維持極度寬松的貨幣政策，低通脹會刺激歐洲央行在年底左右大范圍地實行量化寬松措施。與之相反，英國經(jīng)濟的強勁增長以及失業(yè)率下滑可能會讓英國央行在今年晚些時候加息。此外，預計美聯(lián)儲可能會在2015年中首次加息，但會是循序漸進的過程，預計到2017至2018年時利率升至約3%。

邱思甥表示，在上述背景下，股市優(yōu)于債市仍是投資的主基調(diào)。盡管有市場人士質(zhì)疑美股在上半年多次創(chuàng)下新高，可能出現(xiàn)嚴重回調(diào)，但花旗認為，目前全球央行前所未有的寬松可能會讓股市上漲的時間長于傳統(tǒng)的平均時間。目前來看，美股后市仍有望走高，標普500企業(yè)利潤會進一步上升，將為美股打開溫和上行空間。歐股方面，隨著歐元區(qū)景氣度持續(xù)改善，企業(yè)盈利將進入增長周期，加上年底前歐洲央行有望再推一輪寬松措施，都將給歐股帶來利好。

富達國際投資中國渠道業(yè)務主管樓中岳認為，美國經(jīng)濟的結(jié)構性前景積極，財政預算赤字改善的速度令人滿意，流動資金穩(wěn)健，加上企業(yè)盈利前景向好，都將支持美股延續(xù)牛市。歐洲方面，過去兩年股市的出色表現(xiàn)主要得益于市場氣氛的改善，在歐洲央行“竭盡所能”捍衛(wèi)歐元和推行負利率政策的舉措下，歐洲股票和債券市場都有上漲。

樓中岳表示，企業(yè)活動持續(xù)回升將主導發(fā)達國家股市表現(xiàn)。目前美國企業(yè)持有超過2萬億美元的現(xiàn)金盈余，管理層需采取較積極的資本配置策略，年初以來活躍的并購交易可能只是一個漫長周期的序幕。歐洲企業(yè)有望借此獲利，因為當?shù)仄髽I(yè)結(jié)構公開、市場地域多元化且相對估值仍然具有吸引力。整體而言，發(fā)達市場有望延續(xù)佳績，并領導全球股市向好。

亞洲市場存長線機會

富蘭克林鄧普頓大中華區(qū)零售業(yè)務副總監(jiān)黃德泰認為，2014年上半年亞洲市場普遍跑贏發(fā)達市場，而現(xiàn)在正處于亞洲市場復蘇的周期。與發(fā)達市場相比，亞洲市場擁有更廣泛的正面趨勢，包括較高的增長率、較低的負債水平及較高的外匯儲備，此外加上蓬勃的消費增長，都為亞洲市場提供了良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。

黃德泰表示，很多在2013年遭遇大幅拋售的亞洲股票市場今年以來都實現(xiàn)正回報，預計多個亞洲新興市場的積極表現(xiàn)將在2014年下半年延續(xù)。同時，多個亞洲市場正呈現(xiàn)多年來最好的改革前景。比如中國于去年公布改革方案后，中央、地方政府及國有企業(yè)陸續(xù)推出措施，盡管這些措施個別看來比較溫和，但累積起來卻頗具分量。在印度，提倡改革的人民黨候選人莫迪在大選中大勝，預計在他領導下的政府可望加快改革步伐。

從投資角度來看，黃德泰認為科技的高速發(fā)展比如智能手機的應用，有望加快很多國家的經(jīng)濟增長。另外，人口變化、科技及基建發(fā)展，以至教育改善等因素，都將激發(fā)亞洲市場的增長潛力。大批中產(chǎn)消費者刺激當?shù)匦枨螅瑸橛赏顿Y和出口帶動的經(jīng)濟增長帶來進一步的上升動力。

黃德泰認為，整體而言，亞洲市場的基本面條件正在改善，穩(wěn)定的全球經(jīng)濟增長為亞洲市場提供了有利環(huán)境，亞洲市場存在發(fā)掘長線股票的投資機會。