外管局開閘個人跨境注資SPV 投資移民資金通道陽光化

對民營企業(yè)家林蕭（化名）而言，該不該向外管局登記自己用于投資移民的境外特殊目的公司（SPV），是個問題。

7月14日，國家外匯管理局出臺《關(guān)于境內(nèi)居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（下稱37號文）。

其中最吸引林蕭的是三大條款，一是境內(nèi)居民可以將境內(nèi)外合法資產(chǎn)權(quán)益向SPV公司出資；二是在真實、合理需求的基礎(chǔ)上，境內(nèi)居民及其直接或間接控制的境內(nèi)企業(yè)可按現(xiàn)行規(guī)定向其已登記的SPV公司跨境放款；三是境內(nèi)居民從SPV公司獲取的利潤、紅利及資本變動收入，應(yīng)在獲得之日起180日內(nèi)調(diào)回境內(nèi)的時效要求被取消。

這意味著，他不需要借助“灰色”通道，將資金騰挪出境注資SPV公司，實現(xiàn)自己投資移民英國的愿望。

然而，37號文在推動境內(nèi)居民注資SPV公司流程陽光化的同時，也預(yù)示著境內(nèi)居民隱藏在SPV公司的境內(nèi)外資產(chǎn)即將“公開化”。這對不少國內(nèi)富豪是一項嚴峻考驗，他們可能面臨資金來源審查與補稅的風(fēng)險。

SPV注資“陽光化”

在離岸信托服務(wù)商的安排下，去年林蕭在香港注冊了一家窗口公司。他將自己內(nèi)地企業(yè)的貨物賣給這家香港公司，再由后者賣給境外買家，香港公司留存大量貿(mào)易資金。第二步，借助香港寬松的資金流動制度，將資金匯入其在開曼群島設(shè)立的SPV公司賬戶，購買并持有約250萬英鎊的英國中長期國債，以滿足投資移民條件。

隨著全球金融監(jiān)管部門對離岸金融中心加強金融合規(guī)監(jiān)管，林蕭開始擔(dān)心，這種資金騰挪注資SPV的方式一旦曝光，可能面臨補稅風(fēng)險。

此前，他持有的英國國債因歐債危機價格下跌，令他不得不加倉，以滿足投資移民持倉要求。但當他借助香港公司將貿(mào)易資金匯入SPV公司旗下不同子公司時，卻遭遇香港當?shù)劂y行的反洗錢調(diào)查。

這家銀行認為，林蕭在開曼群島注冊的SPV公司，其作為離岸控股公司，與多家子公司存在交叉持股，要求他進一步提交每個子公司在離岸信托架構(gòu)里的受益人授權(quán)書，以了解這個SPV復(fù)雜股權(quán)安排的真正目的。

他直言，這也是他打算向中國外管局登記境外SPV公司的主要理由。

在他看來，37號文能在某種程度解決SPV境外資金需求的問題。一方面是境內(nèi)居民個人可用其境內(nèi)外合法資產(chǎn)權(quán)益向SPV公司出資，包括現(xiàn)金、證券、企業(yè)股權(quán)債權(quán)等，一次性解決資產(chǎn)套現(xiàn)的問題；另一方面境內(nèi)居民個人被允許其持有的境內(nèi)企業(yè)，按規(guī)定向已登記的SPV公司做跨境放款。

“這種做法不像其他‘灰色’通道，容易遭遇反洗錢審查?！彼毖?。

一位了解37號文的涉外律師則直言，盡管37號文拓寬了境內(nèi)居民向SPV公司跨境放款實現(xiàn)投資移民的合規(guī)操作通道，但還有不少操作細節(jié)有待理清。比如證券、企業(yè)股權(quán)債權(quán)的出資如何確認估值，需要外匯管理部門提供操作指引。

更重要的是，境內(nèi)居民以境內(nèi)外合法資產(chǎn)權(quán)益向SPV注資前，需向外匯管理局申請辦理境外投資外匯登記手續(xù)。這意味著，境內(nèi)居民或需要公開自己境內(nèi)外的實際財富狀況，與SPV公司所強調(diào)的個人資產(chǎn)隱秘性相抵觸。

資產(chǎn)公開“博弈”

起初，林蕭并不擔(dān)心個人資產(chǎn)會被公開——按37號文，境內(nèi)居民只需將直接設(shè)立或控制的（第一層） SPV公司到外管局辦理登記。

這意味著，通過復(fù)雜的受益人條款安排、或采取多層次離岸信托架構(gòu)，有繞過37號文“隱藏”個人財富信息的可能。

理論上的一種做法是，由一家SPV控股公司控制多家子公司，再由子公司設(shè)立更多孫公司，將個人資產(chǎn)注入孫公司。由于這子、孫公司按37號文無需登記，個人財富信息就沒有公開風(fēng)險。

但在上述涉外律師看來，實際情況未必如此。

“要了解離岸信托與SPV架構(gòu)背后的出資人實際財富，政府往往有其他辦法?！彼嘎丁＝谌螂x岸金融中心的新監(jiān)管趨勢，是當?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門要求當?shù)仉x岸信托機構(gòu)、SPV公司必須遞交公司詳細注冊資料（包括股東結(jié)構(gòu)圖），還有證明離岸信托受托人與真正受益人關(guān)系的授權(quán)書。

以往，這些機構(gòu)只要求被遞交簡單的公司注冊資料。

一旦授權(quán)書被遞交，各國政府就能掌握本國居民在離岸信托架構(gòu)與SPV的全部財富狀況，甚至很快查出其中部分資金是否完稅與合規(guī)轉(zhuǎn)移出境。

目前，很多離岸金融中心尚未愿意“公開”這些授權(quán)書資料，但通過各國政府間的信息互換，相關(guān)部門能迅速掌握這些信息。

在他看來，37號文無疑開啟了境內(nèi)居民向SPV公司注資用于投資移民或海外投資的合規(guī)通道。相關(guān)條款規(guī)定，一旦境內(nèi)居民及其直接或間接控制的境內(nèi)企業(yè)通過虛假或構(gòu)造交易匯出資金用于SPV、或境內(nèi)居民與SPV相關(guān)跨境收支未按規(guī)定辦理國際收支統(tǒng)計，都面臨不小的罰款。

一位知情人士透露，外管局擬研究細則，要求境內(nèi)居民將已設(shè)立的境外SPV，向外管局辦理境外投資外匯登記，或出具說明函表明尚未登記的理由。

（責(zé)任編輯：李麗夢）