管清友：通脹擔(dān)憂大約在冬季

鳳凰財經(jīng)訊 中國國家統(tǒng)計局周二(7月9日)，公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比增幅為2.3%。同日公布的數(shù)據(jù)并顯示6月份生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)同比下降1.1%，較5月份1.4%的降幅收窄，但仍略高于市場預(yù)期。

民生證券管清友對數(shù)據(jù)進行解讀：

①6月CPI同比上漲2.3%，符合我們此前5月通脹階段性見頂?shù)呐袛?。CPI回落主因為翹尾因素和鮮菜價格回落，但預(yù)計9月后將重返升勢。

②食品環(huán)比下跌0.4%，鮮菜集中上市導(dǎo)致鮮菜走弱是食品價格回落的主因。豬肉走強因國家收儲和存欄低位。非食品項環(huán)比漲幅為0，其中衣著項季節(jié)性回落，6月油價上漲帶動車用燃料價格上漲，反映低端勞動力成本的家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)環(huán)比大幅上漲。 

③ 6月PPI同比-1.1%，環(huán)比-0.2%，同比降幅收窄主要是基數(shù)效應(yīng)，定向?qū)捤烧咧铝τ诮Y(jié)構(gòu)調(diào)整但并未帶動工業(yè)品價格企穩(wěn)。

④ 分行業(yè)看，煤炭、鋼鐵等強周期行業(yè)6月價格環(huán)比繼續(xù)領(lǐng)跌。固定資產(chǎn)投資放緩導(dǎo)致上述工業(yè)品總需求疲弱，產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)出品價格調(diào)整壓力較大。

⑤二三季度貨幣增速擴張伴隨著低位的能繁母豬存欄和蔬菜季節(jié)性上漲，四季度通脹將面臨上行壓力，年內(nèi)有可能觸碰3%，明年一季度存破“3”望“4”的風(fēng)險。

⑥伴隨著四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、通脹上升和融資規(guī)模上行壓力，貨幣政策或會收緊，四季度利率有上行風(fēng)險。