共凍結(jié)近萬億資金 9只新股中簽率最低不足1‰

本報記者 盛瀟嵐 發(fā)自上海
　
時隔4個月，IPO再度重啟，多只新股將登陸A股市場，盡管限制量價、叫停超募，但新股搶手程度仍有增無減。

而在這波打新狂潮中，共凍結(jié)資金近萬億元，平均每只股票凍結(jié)資金超千億。同時，高入圍率使得網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率均創(chuàng)歷史新低，其中網(wǎng)下最低中簽率不足千分之一。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因行政干預(yù)，此次新股大多數(shù)發(fā)行市盈率低于20倍，如此低發(fā)行價在歷史上少有，也使打新“穩(wěn)賺不賠”，引發(fā)熱炒。而同樣由于行政干預(yù)，低中簽率使得資金利用率變低，后續(xù)打新熱度或大幅降低。

凍結(jié)資金近萬億

目前，已有9只新股完成新股申購。其中，6月18日，龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信、聯(lián)明股份4只新股同時進(jìn)行申購；依頓電子、莎普愛思分別于6月19日和6月20日申購；6月23日，一心堂、今世緣同時申購；富邦股份于6月24日申購。

空前的全民打新潮凍結(jié)了大量資金。WIND資訊顯示，9只股票網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金共計6045.10億元，網(wǎng)下配售凍結(jié)資金為3176.88億元，共計9221.98億元。也就是說，6月下旬這波打新狂潮凍結(jié)資金近萬億，平均每只股票凍結(jié)資金超千億，其中，一心堂網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)資金2034.65億元，成近期凍結(jié)資金最多的新股。

華南區(qū)一位參與過此次打新的券商人士告訴時代周報記者，“產(chǎn)生這種情況的原因是這次網(wǎng)下打新入圍率非常高，而大家都以自己能夠申購的最大額來申報。凍結(jié)的資金是機(jī)構(gòu)申購的新股數(shù)乘以發(fā)行價，而又入圍了那么多家機(jī)構(gòu)，由此累積起來的資金量就變得空前高額。”

“舉個例子，比如申報網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)有500家，那么之前能入圍的機(jī)構(gòu)數(shù)可能只有幾十家，但現(xiàn)在入圍最多的可能有400多家。” 上述人士解釋，“但大家申報的時候都覺得還是以前那樣的低入圍率，覺得只要能入圍就可以分到大量新股，所以每家都按照自己能夠申購的上限去申報，比如說這只新股我們最高能申購1200萬股，那就會按照這個數(shù)字來報。”

根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，9只股票的網(wǎng)下配售對象數(shù)量均在500左右，其中一心堂最高為687家，今世緣最低為395家。而入圍的有效報價家數(shù)大多集中在150到450之間，其中一心堂最高為466家，富邦股份最低94家。相比今年年初的新股，申購數(shù)量幾乎相同，但入圍機(jī)構(gòu)數(shù)最多只有20家。

“但這結(jié)果是，每家分到新股非常少，比如我們當(dāng)時申報1200萬股，但最后中簽了1萬股都不到。實際上每家機(jī)構(gòu)都差不多，幾乎中簽的都是9000多股，一萬股不到，非常平均。”上述人士稱。

而此次為何有這樣高的入圍率？上述人士認(rèn)為，“監(jiān)管層應(yīng)該是希望讓利打新者，因為新股價格被行政干預(yù)得較低，那么中簽的股票一定會大漲。如果還像以前一樣500家入圍20家，那其實就是讓利給了這20家中的人，對其他人都不公平，所以這次讓大部分機(jī)構(gòu)都入圍，就能夠利益均沾了。”

中簽率最低不足1‰

高入圍率和高認(rèn)購倍數(shù)不僅造成大量資金被凍結(jié)，還帶來了低中簽率。

“原來申報機(jī)構(gòu)500家，入圍只有一二十家，這種情況下每家能打到的新股數(shù)量就會比較多，只要能中簽，幾乎就能大賺。而現(xiàn)在入圍的可能最多有400多家，這樣每家分到的新股數(shù)量自然就被攤薄了。這次中簽率之低超出了很多人的預(yù)期。”

WIND數(shù)據(jù)顯示，9家新股的網(wǎng)下有效申購比例均小于1%，其中，富邦股份的中簽率最高為0.71%，飛天誠信、依頓電子緊隨其后分別為0.49%、0.46%。中簽率最低的兩只新股分別是聯(lián)明股份0.08%、一心堂0.09%，均低于千分之一。 不僅網(wǎng)下中簽率慘淡，網(wǎng)上中簽率也創(chuàng)新低。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，僅有兩只股票網(wǎng)上中簽率高于1%，分別是依頓電子1.70%、今世緣1.06%。網(wǎng)上中簽率最低的兩只新股分別說聯(lián)明股份0.44%、雪浪環(huán)境0.46%。而在今年年初發(fā)行的48 只新股中，網(wǎng)上中簽率低于1%的僅有4 只。

此外，除了富邦股份的網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率相同，均為0.71%，其余八只新股的網(wǎng)上中簽率均比網(wǎng)下要高出很多，其中，莎普愛思的網(wǎng)上中簽率0.76%是網(wǎng)下中簽率0.1%的7.6倍。而網(wǎng)上中簽率高于網(wǎng)下，這在打新歷史上還是第一次。

上海一位私募人士表示，“新股網(wǎng)上申購，是通過證券交易所網(wǎng)上交易系統(tǒng)進(jìn)行的公開申購，一般只是較小資金量的投資者進(jìn)行申購，有時候機(jī)構(gòu)也會參與其中，而網(wǎng)下配售一般只允許機(jī)構(gòu)進(jìn)行申購，原因是要求投資者資金量要有足夠的大才能進(jìn)行網(wǎng)下配售，一般投資者不能以個人名義參與其中。”

上述人士進(jìn)一步解釋，“在新股發(fā)行市場，機(jī)構(gòu)向來比散戶具有優(yōu)先權(quán)。一般來說，網(wǎng)下配售的中簽率會比網(wǎng)上要高一點，但配售價格都一樣。之所以要分網(wǎng)上和網(wǎng)下，主要是針對大盤股發(fā)行的，怕發(fā)售不出去，為了讓機(jī)構(gòu)有積極性，通過網(wǎng)下配售可以使他們的中簽率高一點。但這樣也造成機(jī)構(gòu)和散戶之間的不公平。而這一次的政策是向中心散戶傾斜的。”

值得一提是，不少股民利用融資融券和ETF50融資套現(xiàn)打新，卻由于低中簽率面臨收益不高甚至反虧的局面。

其中，融資融券打新的操作方式是：對于賬戶上有融資融券的標(biāo)的股，使用融資融券套現(xiàn)的方法來獲得流動資金。目前融資融券的門檻已經(jīng)從最初的50萬元降至10萬元，資金利率在8.6%左右。如果融資額度較高，低中簽率的新股收益可能無法覆蓋高額的兩融利率。

此外，不少券商抓住了投資者的碰運氣心理，推出了用于普通投資者打新的產(chǎn)品。如中山證券推出的“融新通”、上海證券的“速e融”、銀河證券的“鑫新雨”等，均是股票質(zhì)押式回購形式產(chǎn)品，具體就是投資者以所持有股票質(zhì)押，向券商融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押的交易。而一邊是歷史新低的中簽率，一邊是高額的兩融利息，使得“打新神器”類產(chǎn)品成為低收益率“雞肋”。

后期熱度或大幅下降

對于目前新股爆炒的現(xiàn)狀，上述華南區(qū)券商人士認(rèn)為，“越多的行政干預(yù)，新股越會被市場爆炒。因為我們不是完全市場化的市場，行政干預(yù)很多，所以這一批新股發(fā)行的市盈率普遍都很低，新股的發(fā)行價很低，這樣的結(jié)果就是打到新股一定就會賺，比如我們這次的心理預(yù)期是至少漲一倍才賣掉。所以大家一窩蜂都去打新，新股被爆炒。而雖然看起來每個人都打到新股，但極低的中簽率，扣除資金成本后，每個人都沒有賺多少。”

“雖然我們后期應(yīng)該還會參與打新，但申報額度不會按照最高額度報了，因為申報多高的額度，就要凍結(jié)相應(yīng)的資金，那么在低中簽率的環(huán)境下資金利用率就太低了。像我們這次三只股票就凍結(jié)了幾個億的資金。” 上述人士進(jìn)一步表示。

上述人士認(rèn)為，經(jīng)歷這次事件后，打新的熱度會下降很多，“至少從很多機(jī)構(gòu)方面了解的情況是這樣的。年初的時候，大家對于打新的預(yù)期收益率都非常高，但現(xiàn)在每家可能只能賺個十來萬，完全就是辛苦錢了。上億的資金成本再扣除五六萬，可能最終收益只有七八萬的樣子，剛好能覆蓋參與新股打新的員工工資。我們已經(jīng)在其他方面做策略來提高收益了，不會在打新上投入太大的精力。”

一位券商自營人士稱，“我覺得新股爆炒本來就是個怪胎，因行政干預(yù)，一般打到新股就必賺錢，這無論對中小散戶傾斜還是對機(jī)構(gòu)傾斜都是不太合理。比如年初的奧賽康，那就是對機(jī)構(gòu)投資者傾斜，后來因為老股轉(zhuǎn)讓比例過高被證監(jiān)會叫停，我覺得就不應(yīng)該叫停，即使機(jī)構(gòu)投資者因破發(fā)被套了也是正常的市場行為。”

“本來這個市場就不應(yīng)該有無風(fēng)險套利存在。即便有，收益率也應(yīng)該是很低的。如果政策向散戶傾斜，更會助長打新的風(fēng)氣，讓散戶覺得打新就是包賺，大家都來打新。萬一以后注冊制推開，新股破發(fā)的機(jī)會多了，散戶是否能承受破發(fā)的風(fēng)險呢？所以不應(yīng)該去照顧誰，向誰傾斜，而是讓每個投資者無論散戶還是機(jī)構(gòu)風(fēng)險自擔(dān)，自負(fù)盈虧。”上述人士認(rèn)為。