新華社連續(xù)兩日發(fā)文批新股發(fā)行倒退

【6月26日】新華社：新股再遭瘋狂炒作 A股炒新頑疾何時休？

新華網(wǎng)廣州6月26日電（記者武衛(wèi)紅）26日登陸A股市場的三只新股雪浪環(huán)境、龍大肉食、飛天誠信再次遭遇資金瘋狂炒作，上市首日集體上演“秒停秀”。在炒新資金追捧下，次新股聞風(fēng)跟漲，10余只股票漲停。雖然監(jiān)管部門出臺多項抑制炒新措施，但收效甚微，瘋狂炒新似乎已成為A股市場的頑疾。

新股不敗神話再次上演

新股發(fā)行（IPO）開啟后首批三只新股雪浪環(huán)境、龍大肉食、飛天誠信今日登陸A股市場。毫無懸念地，三只新股開盤即遭炒新資金瘋狂追捧，再次上演新股不敗神話。

當(dāng)天三只新股均以高出發(fā)行價20％的上限開盤。在連續(xù)競價時再次上演“秒停秀”，而在臨停階段，三只股僅成交252手。截至午盤，N雪浪報21．21元，N龍大報14．10元，N飛天報47．71元，均已達(dá)到全天有效申報價格上限。

業(yè)內(nèi)人士表示，IPO正式開閘以來，市場對新股的關(guān)注度持續(xù)升溫。而當(dāng)前市場多空雙方一直處于弱平衡狀態(tài)，盤面上缺乏顯著的持續(xù)性做多機(jī)會，新股上市無疑為場內(nèi)外資金提供了一個較為明確的投資標(biāo)的。

多家券商機(jī)構(gòu)表示，從最近新股的中簽率、市盈率水平、發(fā)行量以及市場預(yù)期等因素來看，首批上市新股注定被市場熱烈追捧。

受新股“秒停秀”刺激，次新股跟風(fēng)上漲，我武生物、安碩信息、創(chuàng)意信息、光環(huán)新網(wǎng)、鵬翎股份等次新股再次上演漲停潮。

西部證券預(yù)測，炒新熱情的高漲并不意味著A股市場將走出趨勢性上漲行情。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)還未能徹底走出低迷，這決定了中期市場還不具備全面轉(zhuǎn)強(qiáng)的基礎(chǔ)。同時，盡管發(fā)行節(jié)奏、申購規(guī)模得到了控制，但申購資金對二級市場流動性的分流效應(yīng)依然存在。

炒新頑疾難根除

長期以來，A股一直有炒新的傳統(tǒng)，而今年以來愈演愈烈，雖然交易所多次調(diào)整完善新股首日交易機(jī)制，但仍無法阻擋資金炒作熱情。

從最新公布的數(shù)據(jù)看，6月10日至23日之間完成申購的6家公司網(wǎng)上、網(wǎng)下共凍結(jié)資金5639億元，平均每家凍結(jié)資金940億元。這對于目前單市單日量能不足1000億元的A股市場而言，資金打新熱情之高顯而易見。

而從申購情況看，網(wǎng)上投資者參與熱情異常高漲，網(wǎng)上申購量較以往大幅增加。年初48家公司僅有個別公司網(wǎng)上認(rèn)購倍數(shù)超過150倍，而本次6家完成申購的公司網(wǎng)上認(rèn)購倍數(shù)最低為176倍，最高竟達(dá)515倍。

業(yè)內(nèi)人士表示，新股不敗神話繼續(xù)上演是今年以來炒新愈演愈烈的主要原因，巨大的財富效應(yīng)吸引了大量資金參與炒作。以年初發(fā)行的48只新股為例，截至目前，48只新股上市以來股價普遍實現(xiàn)了上漲，且最高漲幅的平均值達(dá)到151．5％，賺錢效應(yīng)非常明顯。

此外，當(dāng)前股市不完善的定價機(jī)制以及散戶為主投資者結(jié)構(gòu)也是炒新盛行的重要原因。“當(dāng)前A股市場投資者由散戶構(gòu)成，市場投機(jī)氛圍依然濃厚，缺乏價值投資理念。”暨南大學(xué)金融系教授杜金岷說。

新股炒作隱藏巨大風(fēng)險

作為A股市場多年難以擺脫的沉疴頑疾，過度炒新不僅扭曲資本市場定價機(jī)制，更讓盲目跟風(fēng)炒作的中小投資者成為最終受害者。

深交所有關(guān)人士此前表示，A股市場炒新盛行已經(jīng)成為扭曲整個資本市場價格機(jī)制的重要原因。因為炒新盛行，無論是什么樣的股票總是能夠在上市后賣出高價，從而讓IPO定價失去了來自二級市場的風(fēng)險約束，成為IPO“三高”難題長期存在的重要原因。

其次，中小投資者往往是炒新最終的受害者。中小投資者作為一個風(fēng)險承受能力最弱的群體，往往為過度炒新惡習(xí)埋單。

財經(jīng)評論員蘇培科說：“炒新以及新股“三高”使市場配置資金的有效性受到質(zhì)疑，嚴(yán)重扭曲了市場定價功能，容易誘發(fā)上市公司粉飾業(yè)績的行為，使二級市場偏信‘新股不敗’、‘炒新必賺’的投資者遭受重大損失。”

以年初首批上市的48只股票為例，雖然這批新股首日普遍上漲，但仍有紐威股份等個股在隨后的幾個交易日大幅下跌，其中紐威股份上市次日跌停，隨后股價一路下滑，率先破發(fā)，至今讓首日盲目參與炒新的投資者虧損嚴(yán)重。

深交所公布的相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，“炒新”的賬戶中80％以上是散戶，且有一半虧損，其中一些賬戶的虧損幅度達(dá)到了99％，10萬元以下的賬戶虧損最為慘重。

專家表示，監(jiān)管層控制發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行規(guī)模，使得本輪新股的發(fā)行價和發(fā)行市盈率創(chuàng)下雙低，也刺激了新股炒作，必須堅定不移地推進(jìn)股市注冊制改革，才能從根本上根除炒新頑疾。

【6月25日】新華社：打新重回“穩(wěn)賺不賠”舊路是倒退

新華網(wǎng)北京6月25日電（記者趙曉輝）中國證監(jiān)會24日晚間發(fā)布的信息顯示，6月10日起按新規(guī)啟動發(fā)行的10家公司發(fā)行市盈率平均為17．76倍，較年初48家公司平均市盈率低38．8％。從這樣的數(shù)據(jù)比較看，一直備受詬病的新股“三高”問題似乎得到了有效緩解。但是，如此降法恐非好事。

定價一向是新股發(fā)行中最有爭議的環(huán)節(jié)，幾乎所有的問題都由此而起。在上一輪新股發(fā)行體制改革中，定價環(huán)節(jié)的放開結(jié)束了歷時多年的窗口指導(dǎo)，市場力量的博弈開始顯現(xiàn)。然而，由此產(chǎn)生的價格反彈引發(fā)各方對高價發(fā)行的批評。此后，“三高”問題成為監(jiān)管層繞不過去的坎兒。

今年以來不斷修改的新規(guī)和重又撿起的窗口指導(dǎo)以管制的方式讓“三高”遁形。監(jiān)管層通過幾條紅線為發(fā)行價格設(shè)了上限。壓低新股發(fā)行價格，使打新步入“穩(wěn)賺不賠”的舊路，這或許能暫時化解矛盾，讓更多投資者分享新股的收益，消解投資者歷來對上市圈錢的抱怨。但由此帶來一個嚴(yán)重的問題：多年的市場化改革成果付之東流，股票市場再度陷入行政管制的怪圈。

或許有人會說，中國的國情不允許完全的市場化，當(dāng)前的發(fā)展階段必須采取一定的行政手段。這話不錯，可關(guān)鍵是改革要堅持市場化的大方向不能動搖。在這個過程中，應(yīng)該做的是逐漸培養(yǎng)市場主體的能力，培育市場化機(jī)制，而不是大包大攬地做“家長”，讓企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)只需聽話即可。

一招管制便需要多招補(bǔ)救：定價環(huán)節(jié)的計劃行為引發(fā)數(shù)千億元資金“打新”，為了讓各方利益均沾，為了防止上市后的爆炒，監(jiān)管層又出臺多項規(guī)定，以維持市場平穩(wěn)運行。

看似一切都在監(jiān)管層的嚴(yán)密掌控下有序地進(jìn)行，可這樣的有序真正是市場所期待的嗎？