新股被貼大漲在即標(biāo)簽 至少漲一倍是否靠譜

每經(jīng)記者李智

“至少漲一倍”——當(dāng)你看到這一激動(dòng)人心的表述時(shí)，不必驚訝，因?yàn)樗€不是事實(shí)，只是期望——在深交所宣布飛天誠(chéng)信、海浪環(huán)境和龍大肉食將于今日（6月26日）上市后，上述觀點(diǎn)快速傳播，折射出投資者的造富夢(mèng)。

與極少數(shù)坐等新股上市大漲的中簽者相比，更多資金正磨刀霍霍，希望在新股上市初期就搭上股價(jià)上漲的快車。然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為遏制炒新卷土重來，早已制定好各類規(guī)則的交易所也在嚴(yán)陣以待。

今日3新股上市

6月24日晚間，深交所宣布龍大肉食、雪浪環(huán)境和飛天誠(chéng)信將于今日攜手上市。分析人士認(rèn)為，對(duì)于投資者而言，首先需要面對(duì)就是最新版新股上市首日交易制度。

眾所周知，在2014年初48只新股上市前，滬、深兩市交易所都曾對(duì)新股首日交易制度進(jìn)行修訂，通過限定開盤價(jià)較發(fā)行價(jià)的漲幅以及盤中股價(jià)較開盤價(jià)上漲10%及20%后將分別實(shí)施停牌等手段，將新股首日最大漲幅限制在44%左右。但從實(shí)際效果看，這個(gè)曾被稱為“史上最嚴(yán)限炒令”的交易規(guī)則卻引發(fā)了一幕幕新股“秒停”大戲，炒作期也隨之延長(zhǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在上述背景下，深交所于2014年6月13日發(fā)布了《關(guān)于完善首次公開發(fā)行股票上市首日交易機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），對(duì)新股首日交易日規(guī)則進(jìn)行了三方面調(diào)整：第一，在上市首日全日設(shè)立不高于發(fā)行價(jià)144%且不低于發(fā)行價(jià)64%的有效申報(bào)價(jià)格范圍限制，超出有效申報(bào)價(jià)格范圍的申報(bào)為無效申報(bào)；第二，取消盤中成交價(jià)首次達(dá)到或超過開盤價(jià)上下20%的盤中臨時(shí)停牌閾值（臨界值），并將10%停牌閾值的臨停時(shí)間由原來的1小時(shí)調(diào)整為30分鐘；第三，盤中臨時(shí)停牌結(jié)束后，復(fù)牌時(shí)以及收盤階段，調(diào)整集合定價(jià)為集合競(jìng)價(jià)。

對(duì)于交易規(guī)則的改變，業(yè)內(nèi)普遍解讀為“欲擒故縱”，因?yàn)榇蟠笱娱L(zhǎng)首日有效交易時(shí)間后，將讓炒新資金無法以極小的資金量誘發(fā)新股秒停，從而進(jìn)一步增加炒新資金炒作成本。

值得注意的是，昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電深交所服務(wù)熱線，了解到雖然上市首日時(shí)間延長(zhǎng)，但是仍存在發(fā)行價(jià)144%的申報(bào)上限，換言之，當(dāng)新股漲幅達(dá)44%左右時(shí)，也可能出現(xiàn)類似于“漲停”的情況。同時(shí)，要注意新股上市首日不接受市價(jià)申報(bào)。

炒新資金磨刀霍霍

面對(duì)深交所布下的一道道“防線”，不少投資者對(duì)新股表現(xiàn)仍較樂觀。也有分析人士表示，今日上市的三只新股的確有不少吸引投資者之處。

首先，從估值看，3只新股發(fā)行市盈率均大大低于行業(yè)平均水平。如龍大肉食發(fā)行市盈率為19.58倍，低于行業(yè)23.01倍的平均水平；雪浪環(huán)境發(fā)行市盈率為22.17倍，低于行業(yè)30.17倍的平均水平；飛天誠(chéng)信發(fā)行市盈率為16.57倍，而公司所在行業(yè)平均市盈率為52.03倍。

第二，中簽率高低往往被認(rèn)為可直觀衡量出二級(jí)市場(chǎng)資金對(duì)于新股的追捧程度。今日上市的3只新股中簽率均在1%以下，均受到打新資金瘋狂追捧，其中中簽率最高的龍大肉食也僅為0.83%，其次為飛天誠(chéng)信的0.54%，雪浪環(huán)境中簽率更低至0.46%。

今年初先后上市的48只新股絕大多數(shù)都表現(xiàn)出色，顯示出低價(jià)發(fā)行新股特有的賺錢效應(yīng)。正因?yàn)槿绱?，本輪IPO再度重啟后上市的首批新股也被貼上“大漲在即”的標(biāo)簽，讓“至少漲一倍”的觀點(diǎn)在市場(chǎng)上廣為流傳，大批資金都期待迅速買入3只新股。

首日買賣申報(bào)價(jià)設(shè)上下限

那么，在新的交易規(guī)則之下，投資者在新股上市首日交易中究竟應(yīng)該注意哪些問題？結(jié)合深交所公布信息和對(duì)業(yè)內(nèi)人士的采訪，以下，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將通過問答形式為投資者梳理出幾個(gè)重要注意事項(xiàng)。

問題1：什么是有效申報(bào)價(jià)格范圍？

答：有效申報(bào)價(jià)格范圍是指可以參與新股首日交易的價(jià)格區(qū)間。在新股上市首日全天內(nèi)，投資者買賣申報(bào)價(jià)格不能超過發(fā)行價(jià)的144%，也不能低于發(fā)行價(jià)的64%。超過有效申報(bào)價(jià)格范圍的買賣申報(bào)是無效的，不能參與新股首日交易。

問題2：什么申報(bào)價(jià)格可以參與新股上市首日的開盤集合競(jìng)價(jià)？

答：新股上市首日開盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的上下20%。有效競(jìng)價(jià)范圍的計(jì)算結(jié)果按照四舍五入原則取至價(jià)格最小變動(dòng)單位，即0.01元。假設(shè)某只新股的發(fā)行價(jià)是11.00元，則開盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍上限為11.00×（1+20%）=13.20元，下限為11.00×（1-20%）=8.80元。投資者在開盤集合競(jìng)價(jià)期間，提交價(jià)格在8.80元至13.20元之間（含本數(shù)）的買賣申報(bào)，才能參與開盤集合競(jìng)價(jià)。

假設(shè)投資者在開盤集合競(jìng)價(jià)期間提交14.00元的買入申報(bào)，因?yàn)槌^發(fā)行價(jià)上下20%的有效競(jìng)價(jià)范圍，將不能參與開盤集合競(jìng)價(jià)。

問題3：盤中臨時(shí)停牌的停牌閾值是如何計(jì)算出來的？

答：當(dāng)新股盤中成交價(jià)較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過10%時(shí)，實(shí)施盤中臨時(shí)停牌。因此，新股的停牌閾值等于開盤價(jià)×（1±10%）例如，某新股開盤價(jià)為10.01元，那么理論停牌閾值為11.011元（10.01×110%）或9.009元（10.01×90%）。實(shí)際停牌閾值應(yīng)為11.02元（11.011元向上取整）或9.00元（9.009向下取整）。

問題4：在連續(xù)競(jìng)價(jià)、復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)和收盤集合競(jìng)價(jià)階段，有效競(jìng)價(jià)范圍是多少？

答：連續(xù)競(jìng)價(jià)、復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)、收盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍是最近成交價(jià)的上下10%。與開盤集合競(jìng)價(jià)有效競(jìng)價(jià)范圍不同，連續(xù)競(jìng)價(jià)、復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)和收盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍是隨最近成交價(jià)的變化而動(dòng)態(tài)變化的，但同樣不得超過全日有效申報(bào)價(jià)格范圍。

例如，某新股發(fā)行價(jià)為11.00元，投資者提交14.00元的買入申報(bào)，將無法參與開盤集合競(jìng)價(jià)，暫時(shí)保留在交易主機(jī)中。若該新股開盤價(jià)為13.00元，連續(xù)競(jìng)價(jià)開始時(shí)，該新股有效競(jìng)價(jià)范圍調(diào)整為11.70元～14.30元（開盤價(jià)13.00元的上下10%），則14.00元的買入申報(bào)進(jìn)入有效競(jìng)價(jià)范圍內(nèi)，將參與連續(xù)競(jìng)價(jià)。

不過，李子川認(rèn)為，由于市場(chǎng)整體增量仍然巨大，在用戶數(shù)量仍處于快速增長(zhǎng)的狀況下，同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)并不是太大的問題。

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