新華社：打新重回“穩(wěn)賺不賠”舊路是倒退

新華網(wǎng)北京6月25日電（記者趙曉輝）中國證監(jiān)會24日晚間發(fā)布的信息顯示，6月10日起按新規(guī)啟動發(fā)行的10家公司發(fā)行市盈率平均為17．76倍，較年初48家公司平均市盈率低38．8％。從這樣的數(shù)據(jù)比較看，一直備受詬病的新股“三高”問題似乎得到了有效緩解。但是，如此降法恐非好事。

定價一向是新股發(fā)行中最有爭議的環(huán)節(jié)，幾乎所有的問題都由此而起。在上一輪新股發(fā)行體制改革中，定價環(huán)節(jié)的放開結束了歷時多年的窗口指導，市場力量的博弈開始顯現(xiàn)。然而，由此產(chǎn)生的價格反彈引發(fā)各方對高價發(fā)行的批評。此后，“三高”問題成為監(jiān)管層繞不過去的坎兒。

今年以來不斷修改的新規(guī)和重又撿起的窗口指導以管制的方式讓“三高”遁形。監(jiān)管層通過幾條紅線為發(fā)行價格設了上限。壓低新股發(fā)行價格，使打新步入“穩(wěn)賺不賠”的舊路，這或許能暫時化解矛盾，讓更多投資者分享新股的收益，消解投資者歷來對上市圈錢的抱怨。但由此帶來一個嚴重的問題：多年的市場化改革成果付之東流，股票市場再度陷入行政管制的怪圈。

或許有人會說，中國的國情不允許完全的市場化，當前的發(fā)展階段必須采取一定的行政手段。這話不錯，可關鍵是改革要堅持市場化的大方向不能動搖。在這個過程中，應該做的是逐漸培養(yǎng)市場主體的能力，培育市場化機制，而不是大包大攬地做“家長”，讓企業(yè)和中介機構只需聽話即可。

一招管制便需要多招補救：定價環(huán)節(jié)的計劃行為引發(fā)數(shù)千億元資金“打新”，為了讓各方利益均沾，為了防止上市后的爆炒，監(jiān)管層又出臺多項規(guī)定，以維持市場平穩(wěn)運行。

看似一切都在監(jiān)管層的嚴密掌控下有序地進行，可這樣的有序真正是市場所期待的嗎？