萬科B轉(zhuǎn)H今日掛牌 AH股價(jià)差或帶來套利機(jī)會(huì)

萬科B轉(zhuǎn)H終于塵埃落定。從今日起，以“萬科企業(yè)”為名的萬科H股將開始在香港聯(lián)交所掛牌交易，代碼為02202，每手買賣單位100股?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，萬科是第三家B轉(zhuǎn)H股的公司，也是滬深兩市中B股市值最大的上市公司。

第三家B轉(zhuǎn)H企業(yè)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在萬科之前，已經(jīng)有中集集團(tuán)（000039，收盤價(jià)12.50元）、麗珠集團(tuán)（000513，收盤價(jià)47.15元）兩家公司先后完成B轉(zhuǎn)H。而隨著萬科H股成功掛牌，余下的80多家B股公司也有一部分可能會(huì)跟進(jìn)。據(jù)德勤估計(jì)，還將有40家左右的B股上市公司轉(zhuǎn)板聯(lián)交所。

早在2013年1月19日，萬科就公布了B轉(zhuǎn)H方案，但直至2014年3月才獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并在5月通過香港聯(lián)交所的聆訊。

此次轉(zhuǎn)板并不涉及融資，只是以介紹形式在香港聯(lián)交所主板上市。根據(jù)萬科發(fā)布的公告，將有13.15億股H股上市及掛牌交易，而公司已發(fā)行總股本為110.15億股，H股股數(shù)占比1/10強(qiáng)。

對于萬科來說，今后除了多出一個(gè)直接融資渠道外，轉(zhuǎn)板H股有哪些好處？萬科CEO郁亮曾表示，相比B股市場，H股市場在資源配置、市場影響力和成交狀況方面有明顯優(yōu)勢。

而萬科董事會(huì)主席王石曾稱，海外評級機(jī)構(gòu)對“A+H”的評價(jià)高于“A+B”，評級機(jī)構(gòu)的高評級帶來的將是海外低成本和高認(rèn)購率發(fā)債。

對于A股上市房地產(chǎn)公司來說，由于政府對于房地產(chǎn)的各種限制措施，發(fā)債成為了重要的融資手段。據(jù)交易數(shù)據(jù)提供商Dealogic公布的數(shù)據(jù)，2014年以來，中國房地產(chǎn)企業(yè)海外新發(fā)離岸債券達(dá)到132.74億美元，創(chuàng)出歷史新高。萬科也在2013年首次嘗試離岸發(fā)債，并在2013年末又連續(xù)發(fā)行了兩期債券。

多家機(jī)構(gòu)唱多

作為目前滬深兩市中B股市值最大的上市公司，萬科此次轉(zhuǎn)板H股受到了資本市場的熱切關(guān)注，有投行人士認(rèn)為，萬科B轉(zhuǎn)H將對處于尷尬處境的B股起到很好的示范作用。

多家券商都對萬科B轉(zhuǎn)H表達(dá)了強(qiáng)烈的看好。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在5月至今關(guān)于萬科A股的32份研報(bào)中，幾乎全部為“買入”或“增持”評級。

不過，A股市場并未充分體現(xiàn)出這一“利好”。按照萬科昨日公布的數(shù)據(jù)，按照總股本110.15億股計(jì)算，公司股票截至2013年末的每股凈資產(chǎn)為6.98元（約8.79港元）。而6月3日的萬科B股收盤價(jià)為9.85元（約12.41港元），昨日（6月24日）萬科A股的收盤價(jià)更是僅為8.09元。

更值得注意的是，在轉(zhuǎn)板之前，萬科B股的股東除了持股待轉(zhuǎn)之外，還擁有現(xiàn)金選擇權(quán)，即以一定的價(jià)格將手中的B股直接賣出。上市文件披露，華潤、GIC（新加坡政府投資公司）和惠理基金提供現(xiàn)金選擇權(quán)，給出的每股B股價(jià)格為12.39港元，與B股最后交易日收盤價(jià)基本持平，較A股收盤價(jià)溢價(jià)20%有余。不過，萬科在公告中表示，A股、B股過往的股價(jià)以及現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格并非H股上市后進(jìn)行交易的股價(jià)指標(biāo)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系了提供現(xiàn)金選擇權(quán)的惠理基金，對方表示不對個(gè)股做評論，但其提供的一份資料顯示，“惠理價(jià)值基金”正申請將投資A股比重上限由10%增加至30%，并因A股估值便宜而“食指大動(dòng)”。據(jù)了解，萬科B股一直為“惠理價(jià)值基金”的重倉股，持股超過2億股。而在今年3月其還增持了萬科A股，占“惠理價(jià)值基金”的比重為3.4%，持有萬科A股市值約為264萬港元。

“萬科這種業(yè)內(nèi)龍頭，有機(jī)會(huì)成為基金愛股，而如果A、H股的差價(jià)太大的話，還可能會(huì)帶來套利機(jī)會(huì)。”匯業(yè)證券分析師岑智勇表示。