水皮：肖鋼作戰(zhàn)則主動出擊 刺破創(chuàng)業(yè)板泡沫一舉兩得

2013年12月05日 06:56
來源：華夏時報

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誰也不知道肖鋼的真實想法，證監(jiān)會為什么會在11月30日這么一個前不著村、后不著店的星期六召開新聞發(fā)布會宣布IPO重啟，如果是事不宜遲，那么星期五的例會干嗎去了，如果是心血來潮，那么又怎么解釋同時打出的組合拳呢？

反正不管怎樣，該發(fā)生的事情就是這樣發(fā)生了。IPO早晚都會重啟，如果要說這是個利空，那么利空也就算出盡了，更何況這個方案較之以前的方案要正面得多，對于市場的積極意義也要大得多，平心而論是個不錯的方案，最大限度地吸取了市場的各種合理化建議，是一個尊重現(xiàn)實又不乏理性的方案，要說美中不足的是畢竟沒有捅破審核制到注冊制的那層窗戶紙。官方說法是過渡性方案，水皮認(rèn)為純屬多此一舉，既然證監(jiān)會從此擔(dān)當(dāng)?shù)囊簿褪呛弦?guī)性審查，那么這種審查交易所不能干嗎，非要保留一個發(fā)審委干嗎？只要發(fā)審委還在工作，那么我們憑什么不要求這個組織對審查后果承擔(dān)責(zé)任？憑什么只處罰中介機(jī)構(gòu)和上市公司大股東？合規(guī)性檢查難道只需檢查標(biāo)點符號嗎？我們?nèi)魏螘r候都沒有奢望證監(jiān)會能替我們的投資者作公司的價值判斷和行業(yè)前景的判斷，更沒有對股價的合理性作出裁判，我們希望證監(jiān)會能承擔(dān)監(jiān)督者的職能，盡可能地和市場的各種利益主體撇清干系，發(fā)審委的存在實際上妨礙了證監(jiān)會從運動員或者教練員向裁判員的回歸，通俗地講，證監(jiān)會現(xiàn)在還是不舍得徹底放棄IPO的權(quán)力。

當(dāng)然，現(xiàn)在的IPO方案對于融資者而言是個相當(dāng)?shù)睦?，不管是審理的周期或者發(fā)行的時機(jī)都是如此，即便是定價環(huán)節(jié)，雖然立意是為防止“三高”過度融資，但是老股東的減持規(guī)定對于專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)特別是PE之類無疑是退出的捷徑；對于投資者而言，擴(kuò)大網(wǎng)下申購比例、規(guī)定市值配售以及要求上市公司事先確定發(fā)行股份和劃定大股東減持的發(fā)行價原則，能夠相對保證散戶的權(quán)利均衡?？傊痪湓?，方案本身是市場進(jìn)步的表現(xiàn)，評價是正面的，符合水皮雜談早先發(fā)表的《IPO越簡單越好》。顯而易見，IPO新規(guī)在一定程度上表現(xiàn)了中共十八屆三中全會決議的精神，首先是在指導(dǎo)思想上，資源配置讓市場發(fā)揮決定性作用，其次解決中小企業(yè)上市的問題，第三是向注冊制靠攏。按照此前我們的估計，證監(jiān)會再次提出IPO征求意見稿的可能極大，如果這樣起碼一個月時間，過了元旦馬上春節(jié)，最快也要等到3月份“兩會”之后，再聞風(fēng)而動，雷厲風(fēng)行這方面，肖鋼顯然也是一個極講政治的領(lǐng)導(dǎo)人。和動作快相比，動作狠則成為肖鋼治市的另外一個特點，IPO重啟的同時宣布創(chuàng)業(yè)板不能借殼就是典型的例證，就是這個同時宣布的規(guī)定構(gòu)成了對創(chuàng)業(yè)板的定向爆破，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)8%以上的暴跌也就不足為怪。不得不指出的是，上證指數(shù)在創(chuàng)業(yè)板崩盤的時刻能起到中流砥柱的作用同樣來源于同時宣布的另一項配套政策，那就是開始優(yōu)先股的試點，優(yōu)先股的試點又落實在藍(lán)籌股身上，“兩桶油”和工商銀行的暴力秀隨時都可能成為市場主力的保留劇目。郭樹清當(dāng)主席時提倡價值投資，發(fā)動藍(lán)籌行情，而肖鋼作戰(zhàn)則主動出擊，不破不立，刺破創(chuàng)業(yè)板泡沫一舉兩得，一方面壓低了新股定價的比價空間，另一方面則完成了蹺蹺板式的資金騰挪。郭樹清的初衷極好，藍(lán)籌股行情也有一時之效，但是不可持續(xù)，肖鋼之策究竟治標(biāo)還是治本還要走著瞧。

IPO不會改變市場整體運營的方向，正如暫停IPO也不會改變市場向下的格局一樣，重啟IPO也不會斷送很多人期盼中的牛市。中國產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級需要資本市場，中國居民的財富管理需要健康的資本市場，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長更需要強(qiáng)硬的指數(shù)表現(xiàn)為其背書，中國不缺錢，不缺好公司，缺的恰恰是一個好的市場，資本市場，但愿，這是一個良好的開始，證監(jiān)會總量控制得當(dāng)，量價齊升的格局一定會到來。

皆大歡喜。

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