IPO開閘：券商“一魚兩吃” “保薦+直投”雙重獲益

2013年12月04日 04:55
來源：證券日報作者：李文

人參與條評論

6家券商直投注資的7家公司已過會，中信證券旗下金石投資獨攬2單

■本報記者李文

“停擺”一年多的IPO正式進入重啟窗口。

這一消息對于券商直投公司來說，也是久旱逢甘霖。目前，有6家直投公司注資的一共7家項目過會，其中金石投資注資了2家，而東北證券旗下的東證融通注資的天保重型裝備已經(jīng)過會，如果其順利上市，東證融通則有望實現(xiàn)首筆IPO退出。

6家直投公司

注資項目過會

證監(jiān)會網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，排隊新股發(fā)行的企業(yè)達到763家，其中滬市主板市場183家，深市中小板313家，創(chuàng)業(yè)板267家，另有145家企業(yè)終止審查。

ChinaVenture投中集團數(shù)據(jù)顯示，在700多家排隊上市企業(yè)中，具有VC/PE背景的企業(yè)至少有317家，記者結(jié)合ChinaVenture投中集團提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這些有VC/PE背景的企業(yè)中至少有31家企業(yè)曾獲券商直投公司注資。其中，參股企業(yè)數(shù)量最多的是金石投資及平安財智，均持股5家；其次是國元直投，有4家參股企業(yè)等待上市審批。

從審批進度來看，有4家企業(yè)被終止審查，分別是派特羅爾、金能科技、福萊特光伏、中航信息。涉及到的券商直投公司有長江成長資本、海通證券、金石投資、國元直投、國信宏盛。

已通過發(fā)審會的有7家，分別是金貴銀業(yè)、木林森、天和防務、太平洋石英、天賜高新材料、上海良信電器、天保重型裝備。涉及到的券商直投公司有6家。具體來看，中信證券旗下的金石投資直投的2家公司已經(jīng)過會，分別是在2010年注資的天和防務以及太平洋石英，2家公司的保薦券商都是中信證券。招商證券旗下的招商智遠資本、平安證券旗下的平安財智、國信證券旗下的國信弘盛、東北證券旗下的東證融通各有一單注資的項目過會。

值得一提的是，如果東證融通注資的天保重型裝備能夠順利上市，那么東證融通則有望實現(xiàn)首筆IPO退出。事實上，以過去幾年券商直投公司IPO退出情況來看，金石投資、平安財智、國信弘盛以及廣發(fā)信德等機構(gòu)較為活躍。按照目前的IPO“儲備”來看，未來這幾家機構(gòu)退出活躍度有望繼續(xù)領(lǐng)先。而長江成長資本、安信乾宏、東證融通、方正和生投資、華西金智、銀河創(chuàng)新資本等直投公司也均有項目在排隊當中，如果企業(yè)順利過會并上市，上述機構(gòu)則有望實現(xiàn)首筆IPO退出。

不過，投中集團分析師表示，新股發(fā)行注冊制改革并不是一蹴而就的事情，IPO由核準制向注冊制轉(zhuǎn)變，需要一個過程，因此，短期內(nèi)并購退出仍是VC/PE機構(gòu)的主要退出渠道。

僅12單項目

不涉及“保薦+直投”

值得一提的是，上述提到的不少證券公司，除了其直投子公司對擬上市企業(yè)進行了投資，同時這些證券公司本身也是擬上市企業(yè)的保薦機構(gòu)。

比如招商證券直投的2單項目、金石投資和平安財智分別直投的4單項目、國元直投注資的3單項目等等，都為“保薦+直投”模式。

有12家擬上市企業(yè)的保薦機構(gòu)與對其進行注資的直投公司不屬于同一家證券公司。比如海通開元直投的中礦資源、長江成長資本直投的派特羅爾、國泰君安創(chuàng)投投資的良信電器、金石投資直投的蘭石裝備、國元直投與金石投資均注資的金能科技、國元直投與銀河創(chuàng)新資本均注資的淮北礦業(yè)、安信乾宏注資的華電重工、平安財智注資的復大醫(yī)療、光大資本注資的讀者出版?zhèn)髅?/font>、方正和生投資注資的東興證券、華西金智注資的成都銀行、廣發(fā)信德注資的白云電器。

事實上，在過去幾年中，“保薦+直投”的現(xiàn)象比較嚴重，在排隊企業(yè)中也能看到“保薦+直投”的現(xiàn)象。

證監(jiān)會2011年7月8日頒布的《證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引》第二條第九款明確指出：“擔任擬上市企業(yè)的輔導機構(gòu)、財務顧問、保薦機構(gòu)或者主承銷商的，自簽訂有關(guān)協(xié)議或者實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務之日起，公司的直投子公司、直投基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機構(gòu)不得再對該擬上市企業(yè)進行投資?！?011年11月22日，中國證券業(yè)協(xié)會也出臺了《關(guān)于落實〈證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引〉有關(guān)要求的通知》。進一步要求“保薦+直投”券商承諾主動延長股份鎖定期、增加直接投資項目信息披露內(nèi)容等。

以金能科技為例，恰好是在“保薦+直投”被叫停之后的2011年8月份，金石投資對其進行了注資，其保薦券商是國泰君安證券。

券商直投參股IPO待審企業(yè)情況（部分）

案例券商直投公司保薦機構(gòu) 審核進度擬上市板塊擬上市交易所

中礦資源海通開元中信建投落實反饋意見中小板深交所

中航信息國信弘盛國信證券終止審查中小板深交所

遠洋東澤廣發(fā)信德廣發(fā)證券落實反饋意見中小板深交所

天和防務金石投資中信證券已通過發(fā)審會創(chuàng)業(yè)板深交所

天賜高新材料國信弘盛國信證券已通過發(fā)審會中小板深交所

天保重型裝備東證融通東北證券已通過發(fā)審會創(chuàng)業(yè)板深交所

太平洋石英金石投資中信證券已通過發(fā)審會主板上交所

山河股份國元直投國元證券落實反饋意見中創(chuàng)業(yè)板深交所

派特羅爾長江成長資本東方證券終止審查創(chuàng)業(yè)板深交所