五大券商看IPO改革意見(jiàn)：充滿正能量 為注冊(cè)制奠基

2013年12月02日 09:09
來(lái)源：人民網(wǎng)-股票頻道

人參與條評(píng)論

人民網(wǎng)北京12月2日電（田原）11月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，同時(shí)發(fā)布的還有《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》和《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開(kāi)發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》，《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》也在當(dāng)日公布。四大新政成為了萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)，多家券商紛紛表示新股改革充滿正能量，將促進(jìn)A股市場(chǎng)的健康發(fā)展，中國(guó)股市牛市可期。

中信證券：IPO改革意見(jiàn)為實(shí)行注冊(cè)制奠定良好基礎(chǔ)

本次改革在之前的《征求意見(jiàn)稿》基礎(chǔ)上進(jìn)行了有效且有意義的補(bǔ)充和完善，對(duì)于進(jìn)一步厘清和理順新股發(fā)行過(guò)程中各主體責(zé)任，提高上市公司信息披露質(zhì)量，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，促進(jìn)市場(chǎng)參與各方歸位盡責(zé)等具有重大意義，并為實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制奠定了良好基礎(chǔ)。

目前來(lái)看， A股市場(chǎng)具備一定資金實(shí)力、研究能力和良好信用紀(jì)錄的個(gè)人投資者數(shù)量相對(duì)有限，取消強(qiáng)制要求有利于保證改革初期新制度的平衡運(yùn)行。一方面，避免部分處于細(xì)分行業(yè)的中小企業(yè)由于合格個(gè)人投資者關(guān)注有限，詢價(jià)人數(shù)未達(dá)到規(guī)定要求而較易中止發(fā)行；另一方面，在目前國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者的信用體系還未建立的階段，避免主承銷商為滿足個(gè)人投資者數(shù)量的硬性要求而放松資質(zhì)審核條件，無(wú)形中增加發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

銀河證券：老股轉(zhuǎn)讓具有現(xiàn)實(shí)意義 中介機(jī)構(gòu)責(zé)任加大

通過(guò)對(duì)《意見(jiàn)》的解讀，我們認(rèn)為此次改革措施有以下幾大特點(diǎn)：一、信息披露責(zé)任提前，中介機(jī)構(gòu)責(zé)任加大；二、強(qiáng)化新股發(fā)行審核以信息披露為中心，逐步向注冊(cè)制過(guò)渡；三、促進(jìn)發(fā)行人及各中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)；四、強(qiáng)化市場(chǎng)約束，促進(jìn)合理定價(jià)，保護(hù)中小投資者利益；五、引入自主配售機(jī)制，平衡發(fā)行人和客戶雙方利益；六、網(wǎng)上配售方式的改進(jìn)；七、老股轉(zhuǎn)讓具有較為重要的現(xiàn)實(shí)意義。

此次《意見(jiàn)》的推出，對(duì)證券市場(chǎng)還具有一定的后續(xù)影響力。首先，證券公司投行將進(jìn)一步分化，專業(yè)能力強(qiáng)的投行將具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，更有利于搶占市場(chǎng)。其次，《意見(jiàn)》強(qiáng)化新股發(fā)行各相關(guān)責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)，明確信息披露重大違法時(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的賠償責(zé)任，為證券市場(chǎng)誠(chéng)信體系的建設(shè)奠定了制度基礎(chǔ)。

廣發(fā)證券：IPO改革意見(jiàn)是邁向注冊(cè)制預(yù)演

我們認(rèn)為，本次推出的相關(guān)改革措施是我國(guó)股票發(fā)行審核體制正式邁向注冊(cè)制前夕的預(yù)演，將為向注冊(cè)制順利過(guò)渡打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。一、強(qiáng)調(diào)保護(hù)中小投資者權(quán)益是本次改革的宗旨；二、進(jìn)一步改變監(jiān)管思路，強(qiáng)化監(jiān)管效果；三、推進(jìn)市場(chǎng)化的審核理念；四、進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)行人和承銷商的自主權(quán)；五、強(qiáng)化“三高”和“炒新”的約束。

本次改革是基于目前市場(chǎng)形勢(shì)，結(jié)合近幾年來(lái)監(jiān)管實(shí)踐上推出的標(biāo)本兼治的改革措施。這一次改革政策的貫徹落實(shí)，將使發(fā)行體制在市場(chǎng)化方向、審核體制向注冊(cè)制方向邁出堅(jiān)實(shí)的一步。

安信證券：新股改革充滿正能量 促進(jìn)市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)

《意見(jiàn)》堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化取向，突出加大信息公開(kāi)力度，審核標(biāo)準(zhǔn)更加透明，企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)由投資者和市場(chǎng)自主判斷，引導(dǎo)價(jià)格又由場(chǎng)供求關(guān)系決定。

具體來(lái)看，《意見(jiàn)》主要有以下四方面積極意義：一是市場(chǎng)化改革的重要措施。《意見(jiàn)》從監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身出發(fā)，約束自己的審核行為，堅(jiān)持法制化、市場(chǎng)化原則取向，提高市場(chǎng)效率。二是法制化取向的重要體現(xiàn)。三是提高信息披露質(zhì)量的重要舉措。四是《意見(jiàn)》充滿積極改革的正能量，符合市場(chǎng)和廣大公共利益的利益訴求，將為夯實(shí)我國(guó)資本市場(chǎng)積極運(yùn)行、市場(chǎng)化、法制化、高效化秩序的建立提供重要的方向性支持作用。

中信建投：市場(chǎng)化法制化助推股票發(fā)行注冊(cè)制改革

《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》的頒布，正是在三中全會(huì)精神的指引下，秉承市場(chǎng)化、法制化的改革精神，將改革預(yù)期落地為改革措施，將制度紅利實(shí)現(xiàn)為市場(chǎng)紅利；以市場(chǎng)化、法制化為導(dǎo)向的注冊(cè)制改革將更好地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的決定性作用，成為中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展歷史上的重要里程碑。

一、新股發(fā)行法制化程度進(jìn)一步提升：1、以信息披露為中心，強(qiáng)化有關(guān)責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)。2、提前預(yù)披露時(shí)間，提高申報(bào)材料的質(zhì)量要求。3、明確審核流程，加大執(zhí)法力度。

二、新股發(fā)行市場(chǎng)化特征進(jìn)一步明確：1、發(fā)行節(jié)奏市場(chǎng)化。2、定價(jià)方式市場(chǎng)化。3、約束機(jī)制市場(chǎng)化。

三、對(duì)中小投資者利益的保護(hù)力度進(jìn)一步加大：1、提高信息披露質(zhì)量。2、促進(jìn)公平定價(jià)。3、調(diào)整網(wǎng)上網(wǎng)下回?fù)軝C(jī)制,增加市值配售。4、強(qiáng)化信息披露違法行為的賠償責(zé)任

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