“打新和炒新”或成歷史 大股東減持將戴“緊箍咒”

2013年12月01日 15:42
來源：新華網(wǎng) 作者：楊毅沉、趙曉輝

人參與條評(píng)論

新華網(wǎng)北京12月1日電（記者楊毅沉、趙曉輝）中國證監(jiān)會(huì)11月30日出臺(tái)的新股發(fā)行體制改革意見，不僅將對(duì)中國股市生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，對(duì)于中小投資者來說，“打新熱”“炒新熱”的歷史可能也將有所改變。與此同時(shí)，大股東減持對(duì)中小股東利益的沖擊也將受到限制，發(fā)行改革對(duì)整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。

“打新”或不再穩(wěn)賺不賠

在A股歷史上，每當(dāng)股市上漲，申購新股成功往往都會(huì)成為像中彩票一樣的難事。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2009年－2012年，中小板和創(chuàng)業(yè)板新股網(wǎng)上中簽率大都在2％以下，“打新”熱還催生了銀行設(shè)立眾多“打新”理財(cái)產(chǎn)品。

但多位市場(chǎng)人士表示，新出臺(tái)的新股發(fā)行體制改革意見中關(guān)于市場(chǎng)化發(fā)行、審核機(jī)制方面的改變，“打新”或?qū)⒔Y(jié)束穩(wěn)賺不賠狀態(tài)。

首先，市場(chǎng)化發(fā)行可能給市場(chǎng)帶來更多股票供給，原先幾千億元資金盯著一兩只股票的歷史將被打破。鵬華基金機(jī)構(gòu)投資部負(fù)責(zé)人表示，IPO開閘后，僅創(chuàng)業(yè)板就將大概增加一倍的新股供給。

截至目前，在滬深兩市排隊(duì)等待IPO上市發(fā)行的企業(yè)有760余家，其中已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)審核的就有80多家公司。證監(jiān)會(huì)表示，新政策發(fā)布后，將按申請(qǐng)企業(yè)的排隊(duì)順序依次安排審核工作。預(yù)計(jì)完成760多家企業(yè)的審核工作，需要一年左右的時(shí)間。

其次，以信息披露為核心的新發(fā)行機(jī)制下，監(jiān)管部門將不判斷企業(yè)盈利能力，在充分信息披露的基礎(chǔ)上，由投資者自行判斷企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，自主做出投資決策。

新政策規(guī)定，發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下滑50％以上或上市當(dāng)年即虧損的，中國證監(jiān)會(huì)將自確認(rèn)之日起即暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)，并移交稽查部門查處?！俺鞘前l(fā)行人在招股說明書中已經(jīng)明確具體地提示上述業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)、或存在其他法定免責(zé)情形的，就不必?fù)?dān)責(zé)，這讓投資者有了更多自主判斷的機(jī)會(huì)，而不是原先以為證監(jiān)會(huì)審批通過的都是好公司?！毕赏顿Y董事長兼總裁張曉君說。

別讓“炒新”再釀悲劇

國內(nèi)中小投資者喜歡“炒新”已不是秘密，新股上市首日往往遭到巨量資金的爆炒。

對(duì)此，意見中的多項(xiàng)新規(guī)定都對(duì)“炒新”作了針對(duì)性的規(guī)定，如促進(jìn)發(fā)行人使用淺白語言，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露公司情況，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示，讓投資者明明白白投資；將促進(jìn)公平合理定價(jià)，限制發(fā)行人定高價(jià)，防止投資者報(bào)高價(jià)，抑制上市后盲目炒作新股。

2009年10月，創(chuàng)業(yè)板正式開板，但在首批28家公司上市首日，卻受到市場(chǎng)過度爆炒。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在這28家創(chuàng)業(yè)板公司中，目前仍有9家公司的股價(jià)，在上市首日過后再也沒有超過當(dāng)天炒作的高點(diǎn)，這意味著如果有投資者在2009年10月30日上市首日股價(jià)高點(diǎn)買入，到現(xiàn)在還未解套。

創(chuàng)業(yè)板開板4年多來，市場(chǎng)經(jīng)歷了多輪市場(chǎng)炒作，一家公司一個(gè)月股價(jià)翻番的事例不勝枚舉。對(duì)此，市場(chǎng)人士表示，從新政策的規(guī)定看，證券交易所將進(jìn)一步完善新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制，以及新股上市初期交易機(jī)制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)“炒新”行為的約束?！拔磥硇鹿缮鲜惺兹找?yàn)槌醋鞫Ｅ频目赡苄詴?huì)更大?！?a href="http://www.dali56.com/app/hq/bond/sz101603/" target="_blank" title="國泰君安 101603">國泰君安證券研究員薛鶴翔認(rèn)為。

給股東減持戴上“緊箍咒”

多位市場(chǎng)人士和專家學(xué)者表示，此次新股發(fā)行體制改革中的一大亮點(diǎn)，是加強(qiáng)了對(duì)原先獲益最大的幾個(gè)責(zé)任主體的約束，這些政策給股市減了壓，給大股東和中介機(jī)構(gòu)增了壓。原先讓中小股民害怕的股東上市套現(xiàn)現(xiàn)象，將得到一定緩解。

新政策規(guī)定，發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高管人員所持股票，要想在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的，其減持價(jià)格不得低于發(fā)行價(jià)；公司上市后6個(gè)月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià)，或者上市后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長至少6個(gè)月。

張曉君對(duì)記者說，這無異于給原先希望上市后套現(xiàn)的股東和高管上了“緊箍咒”，要想減持公司的股價(jià)是萬萬不能“破發(fā)”的。

此前，曾經(jīng)創(chuàng)造國內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行“奇跡”的海普瑞、華銳風(fēng)電等公司，上市后公司股價(jià)便開始一路下跌，公司股東卻在限售期滿后一路減持。更有綠大地、萬福生科等欺詐上市的企業(yè)，其股東居然也能從中獲利。

對(duì)此，新政策規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中公開承諾：因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將依法賠償投資者損失。

東興證券副總裁銀國宏認(rèn)為，此次股票發(fā)行改革要求監(jiān)管部門對(duì)信息披露加強(qiáng)監(jiān)管，也要求證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)明確職責(zé)，實(shí)際上是幫投資者凈化市場(chǎng)。

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